Les employeurs ont continué à embaucher à un rythme soutenu en décembre, mais les augmentations sont devenues un peu plus difficiles à obtenir – un signe que des fissures pourraient apparaître sur un marché du travail solide comme le roc et un signe peu clair d’une récession à venir.
Points clés à retenir
- L’économie a créé 223 000 emplois en décembre, un chiffre meilleur que prévu, mais les employeurs ont réduit les augmentations de salaire et les embauches temporaires, ce qui suggère une faiblesse croissante du marché du travail.
- Le rapport envoie des signaux mitigés quant à l’éventualité d’une récession et d’une hausse des licenciements.
- Une diminution des augmentations de salaire, sans augmentation du chômage, est exactement ce que la Réserve fédérale espérait réaliser avec ses hausses de taux d’intérêt.
L’économie a créé 223 000 emplois en décembre, a annoncé vendredi le Bureau of Labor Statistics. Il s’agit du plus faible nombre de nouvelles embauches depuis décembre 2020, mais bien au-dessus des 200 000 prévus par les économistes. De plus, le taux de chômage est passé de 3,7 % à 3,5 %, égalant les niveaux d’avant la pandémie et égalant son plus bas niveau depuis 50 ans.
Malgré l’abondance des emplois, les employeurs se sont toutefois montrés un peu moins enclins à augmenter les salaires, le salaire horaire moyen n’augmentant que de 0,3%, le plus bas depuis février. Cela représente une augmentation de 4,6 % au cours des 12 derniers mois.
Le rapport contient des indices selon lesquels une hausse du chômage pourrait s’accentuer, ont déclaré certains économistes, même si un ralentissement du marché du travail ne s’est pas encore matérialisé. Il est certain qu’un faible taux de chômage est bénéfique pour les travailleurs. Mais cela pourrait ne pas être considéré comme une bonne nouvelle par les décideurs de la Réserve fédérale, qui tentent de ralentir l’économie – et de refroidir le marché du travail – dans le but de contenir l’inflation. Les hausses en cours de son taux d’intérêt de référence par la Fed ont rendu toutes sortes de prêts plus chers, ce qui risque de mettre les employeurs dans une situation suffisamment stressante pour qu’ils commencent à licencier tôt ou tard, estiment les économistes.
“Le rapport sur l’emploi aux États-Unis avait quelque chose pour tout le monde : beaucoup plus d’emplois et de meilleures perspectives d’emploi pour les chômeurs, mais aussi une croissance des salaires un peu plus lente et un recul des heures de travail qui suggèrent que l’économie s’essouffle”, a écrit Sal Guatieri, économiste principal chez BMO Marchés des capitaux, dans un commentaire. “Hélas, une Fed belliciste s’inquiétera probablement davantage du resserrement actuel des marchés du travail.”
Les détails du rapport montrent également que la demande de travailleurs commence à reculer et que la tendance à la création d’emplois pourrait s’inverser. Non seulement la croissance des salaires a ralenti, mais le nombre de travailleurs temporaires a diminué pour le cinquième mois consécutif.Il s’agit d’un « signe inquiétant » dans la mesure où l’embauche d’intérimaires prédit souvent d’autres embauches dans l’ensemble de l’économie, a déclaré Ian Shepherdson, économiste en chef américain chez Pantheon Macronomics, dans un commentaire.
D’un autre côté, la croissance plus faible des salaires indique que l’offre et la demande sont en train de se rééquilibrer sur le marché du travail – une indication que les hausses de taux de la Fed ont fait exactement ce qu’elles étaient censées faire. Les responsables de la Fed ont cherché à éviter une soi-disant spirale salaires-prix, dans laquelle les hausses de salaires et l’inflation se nourrissent mutuellement et deviennent incontrôlables. Cela pourrait encourager la Fed à ralentir quelque peu ses hausses de taux, réduisant ainsi l’ampleur des dommages causés à l’économie, en fonction de ce que montreront les futurs rapports économiques, ont déclaré les économistes de Wells Fargo Securities dans un commentaire.
L’idée reçue, exprimée par de nombreux économistes et par le président de la Fed, Jerome Powell lui-même, est que le refroidissement du marché du travail, potentiellement au prix de licenciements et d’une récession, est un mal nécessaire qui doit être enduré afin d’enrayer les hausses de prix effrénées qui ont poussé l’année dernière l’inflation à son plus haut niveau depuis 40 ans. Le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation a montré que l’inflation était tombée à 7,1 % en novembre, une baisse plus forte que ce que les économistes attendaient mais toujours bien supérieure au taux cible de 2 % de la Fed.
Cette idée reçue ne constitue cependant pas une opinion universelle. Se pourrait-il qu’un marché du travail fort soit tout simplement bon pour l’économie (et pour les travailleurs), et ne soit pas la source de l’inflation récente ? C’est le cas de Josh Bivens, directeur de recherche à l’Economic Policy Institute, qui affirme dans un commentaire que la récente poussée d’inflation a été principalement causée par des problèmes de chaîne d’approvisionnement – qui se sont améliorés – et non par une surchauffe du marché du travail.
« La vigueur du marché du travail au cours de cette période n’a pas amplifié cette inflation ; au contraire, elle a surtout contribué à protéger les familles américaines des effets de l’inflation », a écrit Bivens. “Il n’existe aucune preuve convaincante que les familles américaines se porteraient mieux si la Fed endommageait le marché du travail au nom de la lutte contre l’inflation.”
Vous avez une question, un commentaire ou une histoire à partager ? Vous pouvez contacter Diccon à [email protected].
