Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans – un indicateur du sentiment des investisseurs à l’égard de l’inflation – a atteint son plus haut niveau depuis 14 mois cette semaine, signe que les investisseurs n’ont pas été rassurés par les assurances de la Réserve fédérale selon lesquelles les prix à la consommation ne deviendront pas incontrôlables. Mais ce n’est pas seulement la hausse qui est inquiétante, disent certains analystes, c’est aussi la rapidité avec laquelle elle augmente.
Depuis la fin de l’année dernière, le rendement des bons du Trésor à 10 ans avait presque doublé pour atteindre 1,75% jeudi et vendredi, soit une hausse de 84 points de base, soit 0,84%, en moins de trois mois. La dernière fois qu’il a été aussi élevé, c’était avant la pandémie.
Si la hausse des rendements peut être le signe d’un optimisme croissant quant aux perspectives de croissance économique du pays, selon la Réserve fédérale, elle signale également une crainte croissante que l’économie puisse surchauffer et déclencher une forte inflation, ce qui pourrait à son tour forcer la Fed à relever ses taux d’intérêt de référence plus tôt que prévu et avant que l’économie ne se soit complètement remise de la pandémie. Ou pire encore, si la Fed fait preuve de complaisance et ne le fait pas, l’inflation pourrait s’envoler, disent certains économistes.
Le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC) de la Fed a eu l’occasion mercredi, après sa réunion, de reconnaître la hausse des rendements et la possibilité d’une inflation galopante et de discuter des outils dont dispose la Fed pour lutter contre ces phénomènes. Mais au lieu de cela, il a répété à peu près ce que le président de la Fed, Jerome Powell, avait déclaré plus tôt ce mois-ci dans une interview diffusée en direct au Wall Street Journal : à savoir que la hausse des rendements (de 1,37 % à 1,54 % cette semaine-là) avait attiré son attention, mais qu’il n’était pas inquiet.
Il a alors déclaré qu’il ne serait « préoccupé que par des conditions désordonnées sur les marchés ou par un resserrement persistant des conditions financières au sens large, qui menacent la réalisation de nos objectifs financiers ». La Fed a un double mandat : stabilité des prix à la consommation et emploi maximum.
Pour l’instant, les marchés semblent tester Powell pour voir ce qu’il considérerait comme suffisamment « désordonné » pour changer la position de la Fed sur l’inflation et les taux d’intérêt.
