La Réserve fédérale a utilisé mercredi ces deux outils majeurs pour lutter contre l’inflation, en augmentant son taux d’intérêt de référence d’un demi-point de pourcentage très inhabituel (mais largement attendu) et en annonçant son intention de réduire les avoirs des actifs qu’elle a achetés pour soutenir l’économie pendant la pandémie.
Points clés à retenir
- La Réserve fédérale a intensifié sa lutte contre l’inflation, en augmentant son taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage, soit le double de sa hausse habituelle, comme l’avaient prévu la plupart des experts.
- La Fed augmente ses taux pour augmenter les coûts d’emprunt et réduire ainsi les dépenses et la demande de biens et de services. Cela devrait contribuer à freiner l’inflation, mais au prix d’un lourd tribut pour de nombreux ménages et entreprises.
- La banque centrale a déclaré qu’elle continuerait à augmenter ses taux jusqu’à ce que l’inflation soit maîtrisée.
Les responsables de la Fed ont relevé le taux de référence des fonds fédéraux à une fourchette cible de 0,75 % à 1 %, contre 0,25 % à 0,50 %, soit le double de l’augmentation habituelle et la première de cette ampleur depuis 2000.La Fed a également détaillé son intention de réduire ses avoirs en titres adossés à des créances hypothécaires et autres actifs achetés plus tôt dans la pandémie afin de contribuer au maintien du fonctionnement des marchés financiers et de soutenir les prêts aux ménages et aux entreprises.
Ces mesures montrent à quel point le Comité fédéral de l’Open Market de la Fed prend au sérieux la récente flambée d’inflation, dont les responsables reconnaissent volontiers qu’elle s’en est imputée furtivement et qu’elle n’a fait qu’empirer avec la guerre en Ukraine. Retirer de l’argent de l’économie et augmenter les coûts d’emprunt devraient décourager les dépenses et réduire la demande pour freiner le taux d’inflation du pays de 8,5 %, le plus élevé depuis 40 ans. Mais c’est un exercice d’équilibre difficile : ralentir l’économie suffisamment pour contenir l’inflation, mais pas au point que toute croissance économique soit écrasée et que le pays entre en récession.
“L’inflation est beaucoup trop élevée et nous comprenons les difficultés qu’elle provoque. Et nous agissons rapidement pour la faire baisser”, a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, lors de l’ouverture d’une conférence de presse à l’issue de la réunion ordinaire de deux jours du comité.
Le taux des fonds fédéraux était proche de zéro depuis le début de la pandémie, un mécanisme de soutien pour une économie confrontée à des pertes d’emplois graves et soudaines. Mais en mars de cette année, la banque centrale a augmenté le taux d’un quart de point de pourcentage et a annoncé que de nombreuses autres augmentations suivraient.
La projection médiane des responsables de la Fed à l’époque montrait qu’ils s’attendaient à un taux des fonds fédéraux pouvant atteindre 2,8 % d’ici l’année prochaine, mais les économistes de la Deutsche Bank ont estimé la semaine dernière que le taux devrait atteindre 6 % pour que le travail soit accompli. Le taux de référence n’a pas été aussi élevé depuis plus de 20 ans et provoquerait très probablement une grave récession, augmentant notamment le taux de chômage, estiment les économistes.
Note
Le taux des fonds fédéraux influence fortement les taux d’intérêt dans l’ensemble de l’économie, y compris sur les cartes de crédit et les prêts automobiles, mais ce n’est pas le taux que vous obtenez sur ces prêts. Les banques facturent généralement un montant fixe supérieur à leur soi-disant taux préférentiel, et le taux préférentiel évolue en tandem avec le taux des fonds fédéraux, mais est généralement supérieur d’environ 3 points de pourcentage.
Powell a reconnu mercredi que les actions de la Fed pourraient avoir des conséquences douloureuses, dans la mesure où des coûts d’emprunt plus élevés signifient moins d’investissements des entreprises et moins de dépenses des consommateurs.
“Cela signifie pour les consommateurs des coûts de financement plus élevés, ce qui est un frein”, a déclaré David Beckworth, chercheur principal au Mercatus Center de l’Université George Mason. “Le résultat, cependant, pour les consommateurs, sera qu’à terme l’inflation devrait diminuer. C’est une arme à double tranchant pour les consommateurs : des coûts de financement plus élevés à court terme, mais à long terme, une inflation plus faible.”
Powell a déclaré qu’il pensait que l’économie pourrait réaliser un « atterrissage en douceur ou plutôt en douceur » et éviter la récession, mais la Fed est prête à faire ce qu’il faut pour maîtriser l’inflation, même si cela signifie un ralentissement économique. D’autres hausses d’un demi-point sont « sur la table » lors de la prochaine réunion du Comité fédéral de l’open market en juin et dans les mois suivants, mais des hausses plus importantes ne sont pas envisagées pour le moment, a-t-il déclaré lors de la conférence de presse.
Les actions ont bénéficié de ses propos encourageants, le Dow Jones Industrial Average, l’indice S&P 500 et le Nasdaq Composite ayant tous terminé la journée en hausse de plus de 2 %.
Même si la dernière hausse des taux était nécessaire, elle ne suffira probablement pas à elle seule à maîtriser l’inflation, a déclaré Oren Klachkin, économiste principal chez Oxford Economics.
La Fed a déclaré qu’elle commencerait ses réductions d’actifs en juin et accélérerait progressivement le rythme jusqu’à réduire son bilan de 95 milliards de dollars de titres chaque mois – une décision largement attendue.
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