Les salaires ont augmenté au premier trimestre au rythme le plus rapide depuis 14 ans, et les économistes estiment que ce type d’inflation ne sera probablement pas le type d’inflation « transitoire » (temporaire) sur lequel compte la Réserve fédérale pour maintenir sa politique monétaire accommodante.
L’indice du coût de l’emploi (ECI), une mesure large des coûts de main-d’œuvre, a bondi de 0,9 % sur une base désaisonnalisée au dernier trimestre après avoir gagné 0,7 % au cours des trois derniers mois de 2020, a annoncé vendredi le Bureau of Labor Statistics. C’était le croissance la plus rapide depuis le deuxième trimestre 2007 et a dépassé les estimations du consensus pour une hausse de 0,7%, selon Moody’s Analytics. Pour les 12 mois clos le 31 mars, l’ECI a augmenté de 2,6 % contre 2,5 % au quatrième trimestre.
L’augmentation des salaires intervient dans un contexte de pénurie de main-d’œuvre. Même si des millions de personnes sont toujours sans emploi, les entreprises ont déclaré avoir du mal à trouver des travailleurs. Pour attirer des employés, les entreprises augmentent les salaires, ce qui, selon les économistes, pourrait finir par rendre l’inflation « plus persistante » que ce sur quoi la Réserve fédérale comptait pour maintenir une politique monétaire souple. Les salaires sont difficiles à réduire, donc s’ils continuent d’augmenter, les économistes pensent que cela pourrait conduire la Fed à resserrer sa politique monétaire – en d’autres termes, à augmenter les taux – plus tôt que prévu.
L’inflation est importante car elle peut faire monter les prix des biens de tous les jours et réduire le pouvoir d’achat des consommateurs. L’argent dans les portefeuilles des gens – et dans les comptes d’épargne – perd de la valeur et permet d’acheter moins. Si une hausse des taux d’intérêt pourrait freiner l’inflation, elle pourrait également ralentir la croissance économique, car elle augmenterait le coût des emprunts pour tout, depuis les voitures et les maisons jusqu’à l’argent nécessaire à la croissance des entreprises.
Après la réunion du Comité fédéral de l’Open Market de mercredi dernier, le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu les difficultés qu’avaient les entreprises à trouver du personnel.Cependant, il a noté que « nous ne prévoyons pas encore d’augmentation des salaires, et nous le constaterions probablement dans un marché du travail très tendu ». Il a déclaré que les salaires pourraient augmenter, mais il a continué à paraître indifférent, réitérant que les pressions inflationnistes seraient probablement « transitoires » ou de courte durée.
Il a peut-être parlé trop tôt.
“Les pressions sur les prix s’étendent au marché du travail”, a écrit James Knightley, économiste international en chef d’ING, dans un rapport. « Cela est généralement considéré comme le signe que l’inflation pourrait être plus persistante à long terme.»
La plupart des économistes et la Fed s’attendent à ce que le resserrement du marché du travail s’atténue dans les mois à venir à mesure que la pandémie s’estompe, que les écoles et les programmes d’été rouvrent pour les enfants, que les parents retournent au travail et que le soutien budgétaire, notamment l’assurance-chômage, s’estompe. Mais tout cela n’arrivera peut-être pas assez tôt, ce qui incitera les entreprises à augmenter les salaires en dernier recours.
“La Fed estime que la hausse de l’inflation que nous sommes sur le point de constater dans les données du printemps sera transitoire”, a déclaré Douglas Porter, économiste en chef de BMO, dans un rapport de recherche. « Eh bien, oui, mais un tremblement de terre est aussi transitoire.» En d’autres termes : l’économie pourrait ressentir les effets de la hausse de l’inflation, même après la première secousse.
