C’est la fréquence à laquelle l’économie de l’ère moderne est tombée en récession alors que les emplois étaient si nombreux et que les augmentations de salaires étaient si fortes, selon un nouveau document de recherche rédigé par un économiste influent.
Depuis 1955, chaque fois que l’inflation (ou la croissance) trimestrielle moyenne des salaires est supérieure à 5 % alors que le chômage trimestriel moyen est inférieur à 5 %, l’économie est entrée en récession en deux ans, selon un article publié lundi par Lawrence Summers, ancien secrétaire au Trésor, et Alex Domash, économistes de l’Université Harvard.
Ces deux conditions sont remplies depuis le quatrième trimestre 2021, ont déclaré les économistes, suggérant qu’il y a un « ralentissement économique important » (ils n’ont pas parlé directement de récession) à venir si l’histoire peut servir de guide.
Les travailleurs sont tellement demandés ces jours-ci que les salaires plus élevés qu’ils perçoivent pourraient faire grimper davantage les prix à la consommation, même si cette même inflation des prix érode le pouvoir d’achat de leurs salaires, ont déclaré les économistes. (La croissance des salaires a été la plus forte depuis 40 ans, selon une moyenne mobile sur trois mois prise en février.)
La Réserve fédérale a tenté de maîtriser cette inflation en augmentant son taux d’intérêt de référence pour décourager les emprunts et les dépenses, mais il est peu probable qu’elle parvienne à y parvenir sans déclencher un ralentissement, prédisent les économistes.
Powell lui-même a admis qu’il serait difficile de parvenir à un « atterrissage en douceur », dans lequel la Fed relèverait son taux d’intérêt de référence sans provoquer de récession, même si cela réussirait selon les dernières projections de la banque centrale.À la mi-mars, les responsables de la Fed prévoyaient que leur mesure préférée de l’inflation tomberait à 2,7 % en 2023 (contre 6,4 % en février) et que le chômage resterait faible à 3,5 %.
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