Il existe de nombreuses façons d’analyser et de comparer les fondamentaux, les rendements et les risques des investissements cotés en bourse tels que les actions, les obligations et les fonds communs de placement. Si vous avez une opportunité d’investissement pour une franchise, un immeuble locatif ou votre entreprise, vous devrez peut-être vous fier à d’autres ressources et mesures. La valeur actuelle nette (VAN) et le taux de rendement interne (TRI) sont deux mesures financières standard qui peuvent être utilisées pour évaluer et comparer les investissements en fonction de leur potentiel de flux de trésorerie.
Comprendre la VAN et le TRI peut vous aider à prendre des décisions financières judicieuses concernant une opportunité ou un projet d’investissement. Découvrez comment fonctionnent les mesures et quand les utiliser.
Évaluation de la valeur actuelle nette
Un principe de base en matière d’investissement est que la valeur d’un dollar aujourd’hui vaut plus qu’un dollar dans le futur. En effet, le dollar d’aujourd’hui peut être investi et générer un rendement au fil du temps. La VAN traduit les flux de trésorerie futurs générés par un investissement en ce que ces dollars valent aujourd’hui, en supposant un taux de rendement appelé « taux d’actualisation ». Par exemple, la valeur actuelle de 10 500 $ dans un an, actualisée à 5 %, est de 10 000 $.
Note
Le taux d’actualisation que vous sélectionnez est essentiel car il représente la manière dont vous souhaitez évaluer l’investissement potentiel.
En tant qu’investisseur individuel, par exemple, vous pouvez choisir entre investir votre argent sur le marché ou dans un bien locatif. Les rendements sur 10 ans du S&P 500 peuvent être utilisés comme taux d’actualisation, car ils représentent la référence pour vos décisions d’investissement.
Si les revenus locatifs projetés au cours des 10 prochaines années ne dépassent pas l’indice de référence S&P, vous pouvez décider que votre argent serait mieux investi ailleurs. Regardons un peu plus en profondeur :
- Investissement immobilier locatif potentiel : 135 000 $
- Rendement annuel moyen sur dix ans du S&P 500 : 14 %
- Revenus immobiliers locatifs : 19 000 $ par année pendant 10 ans
Ainsi, avec ces chiffres, vous auriez une valeur actuelle de 19 000 $ de flux de trésorerie sur 10 ans à un taux d’actualisation de 14 %. La VAN est de 99 106 $. En retour, ce n’est pas un bon investissement car vous payez 135 000 $ pour un flux de trésorerie qui ne vaut que 99 106 $ à 14 %.
Comment calculer la VAN
Le moyen le plus simple de calculer la VAN est d’utiliser la fonction Excel NPV ou une calculatrice financière. Un autre moyen simple consiste à utiliser un tableau de valeurs actuelles. Les tableaux de valeurs actuelles comportent des facteurs pour les taux d’intérêt et le nombre d’années et sont également faciles à trouver sur Internet. Ils ressemblent à ceci :
| Années | 6% | 10% | 14% |
| 1 | 0,94340 | 0,90909 | 0,87719 |
| 2 | 0,89000 | 0,82645 | 0,76947 |
| 3 | 0,83962 | 0,75131 | 0,67497 |
| 4 | 0,79209 | 0,68301 | 0,59208 |
| 5 | 0,74726 | 0,62092 | 0,51937 |
| 6 | 0,70496 | 0,56447 | 0,45559 |
| 7 | 0,66506 | 0,51316 | 0,39964 |
| 8 | 0,62741 | 0,46651 | 0,35056 |
| 9 | 0,59190 | 0,42410 | 0,30751 |
| 10 | 0,55839 | 0,38554 | 0,26974 |
Dans notre exemple ci-dessus, nous pouvons calculer la VAN en multipliant 19 000 $ par le facteur 14 % pour chaque année, puis en totalisant le résultat comme ceci :
| Année | Des flux de trésorerie | Facteur 14 % | Valeur actuelle |
| 1 | 19 000 $ | 0,87719 | 16 667 $ |
| 2 | 19 000 $ | 0,76947 | 14 620 $ |
| 3 | 19 000 $ | 0,67497 | 12 824 $ |
| 4 | 19 000 $ | 0,59208 | 11 250 $ |
| 5 | 19 000 $ | 0,51937 | 9 868 $ |
| 6 | 19 000 $ | 0,45559 | 8 656 $ |
| 7 | 19 000 $ | 0,39964 | 7 593 $ |
| 8 | 19 000 $ | 0,35056 | 6 661 $ |
| 9 | 19 000 $ | 0,30751 | 5 843 $ |
| 10 | 19 000 $ | 0,26974 | 5 125 $ |
| Total | 99 107 $ |
Évaluation du taux de rendement interne
Le taux de rendement interne examine la valeur actuelle des flux de trésorerie sous un angle différent. Au lieu d’attribuer un taux d’actualisation, le TRI calcule le taux d’actualisation dont vous auriez besoin pour que le flux de trésorerie que vous gagnez chaque année atteigne le seuil de rentabilité ou pour récupérer ce que vous avez investi la première année (dans ce cas, 135 000 $).
Dans notre exemple ci-dessus, le TRI d’un flux de trésorerie de 19 000 $ sur 10 ans d’investissement de 135 000 $ est de 6,75 %. Le TRI est une façon d’envisager l’investissement du point de vue du risque. Comment le rendement de 6,75 % se compare-t-il au risque et au rendement d’autres investissements ?
Comment calculer le TRI
Comme la VAN, le moyen le plus simple de calculer le TRI est d’utiliser Excel, qui dispose d’une fonction « TRI » qui prend les données que vous avez saisies dans votre feuille et calcule le TRI dont vous auriez besoin pour atteindre le seuil de rentabilité.
Voici à quoi ressemblerait notre exemple d’un investissement de 135 000 $ et de rendements de 19 000 $ pour un investissement sur 10 ans en utilisant un tableau TRI (« K » est utilisé à la place des zéros dans cet exemple pour gagner de la place) :
| 2020A | ’21 | ’22 | ’23 | ’24 | ’25 | ’26 | ’27 | ’28 | ’29 | ’30 | ||
| Investissement initial | -135K | |||||||||||
| Flux de trésorerie après impôts | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | 19K | ||
| TRI | 6,75% |
Pour utiliser la fonction IRR, cliquez sur la cellule dans laquelle vous souhaitez que l’IRR apparaisse. Tapez ensuite « = IRR ( ». Après cela, mettez en surbrillance toutes les cellules qui incluent votre investissement initial ou votre flux de trésorerie. Tapez ensuite « ) » » et appuyez sur Entrée. Votre TRI devrait apparaître automatiquement.
Note
Assurez-vous que votre investissement initial est un nombre négatif, sinon la formule ne fonctionnera pas.
VAN vs TRI : lequel les investisseurs devraient-ils utiliser ?
La VAN et le TRI sont tous deux largement utilisés par les gestionnaires financiers et les investisseurs pour évaluer les flux de trésorerie futurs ou les rendements d’un investissement. La différence réside dans l’approche. La VAN est un montant réel, utilisant un taux de rendement (le taux d’actualisation) attribué en fonction des critères de l’investisseur. Si la valeur actuelle nette est supérieure à l’investissement initial sur la base du taux d’actualisation attribué, l’investissement vaut la peine d’être poursuivi.
Note
Les critères d’un investisseur pour la VAN peuvent être une référence comme le S&P, un taux de rendement minimum acceptable, le coût du capital d’une entreprise ou toute autre chose.
Les gestionnaires financiers utilisent la VAN pour comparer la valeur des projets dans le cadre de la budgétisation des investissements. Les responsables financiers préfèrent généralement utiliser la VAN comme outil car elle évalue les projets en fonction d’un taux d’actualisation propre à l’entreprise. Pour l’investisseur moyen, la VAN est utile pour évaluer une franchise, un bien locatif, une entreprise ou une autre opportunité.
Le TRI est utilisé pour établir le taux de rendement réel des flux de trésorerie en fonction de l’investissement initial. Il peut être utilisé pour comparer l’investissement par rapport aux rendements et aux risques d’autres investissements. Le TRI est couramment utilisé par les fonds de capital-investissement/hedge funds pour évaluer les opportunités potentielles.
Note
Pour l’investisseur moyen, le TRI ou le rendement à l’échéance est utilisé pour évaluer une obligation. L’utilisation du rendement jusqu’à l’échéance pour évaluer une obligation montre à l’investisseur le taux de rendement réel de l’obligation, qui tient compte de la prime ou de la décote à laquelle l’obligation se vend sur le marché.
L’essentiel
La VAN et le TRI mesurent tous deux les flux de trésorerie d’une entreprise, d’un investissement ou d’un projet, mais sous des perspectives différentes. La VAN compare un investissement par rapport à un taux d’actualisation attribué, qui correspond souvent au coût du capital de l’entreprise. Les gestionnaires financiers préfèrent cette méthode car le coût du capital est une mesure plus pertinente que les taux d’intérêt du marché. Le TRI, quant à lui, compare un investissement par rapport à son taux de rendement équilibré.
