Un ratio cours/bénéfice, ou ratio P/E, est la mesure du cours des actions d’une entreprise par rapport à ses bénéfices. Lorsque vous essayez de décider d’investir dans un titre donné, l’utilisation du P/E peut vous aider à explorer l’orientation future du titre.
Le ratio P/E peut également vous aider à savoir si le prix est élevé ou bas par rapport à d’autres entreprises du même secteur.
À propos du ratio P/E
Le ratio P/E a été utilisé par feu Benjamin Graham. Non seulement il était le mentor de Warren Buffett, mais on lui attribue également le mérite d’avoir inventé « l’investissement de valeur ».
Graham a prêché les vertus de ce ratio comme l’un des meilleurs moyens de savoir si une action se négocie sur une base d’investissement ou sur une base spéculative.
Note
Un rapport sur les résultats vous indique les performances d’une entreprise. Le ratio P/E vous indique comment les investisseurs pensent que l’entreprise se comporte. En d’autres termes, cela montre combien ils sont prêts à payer pour 1 $ de revenus.
Comment fonctionne le ratio P/E ?
Avant de pouvoir l’utiliser, vous devez connaître le ratio P/E. Il est facile de calculer tant que vous connaissez le cours de l’action et le bénéfice par action (BPA) d’une entreprise donnée. L’équation ressemble à ceci :
- Ratio P/E = prix par action ÷ bénéfice par action
Disons qu’une entreprise déclare un bénéfice par action de base ou dilué de 2 $ et que l’action se vend à 20 $ par action. Dans ce cas, le ratio P/E est de 10 (20 $ par action ÷ 2 $ de bénéfice par action = 10 P/E).
Cette information est utile car, si vous inversez le ratio P/E, vous pouvez connaître le rendement bénéficiaire d’une action. Pour trouver le rendement, l’équation ressemble à ceci :
- Rendement des bénéfices = bénéfice par action ÷ prix par action
Ces informations peuvent vous permettre de comparer le rendement que vous tirez réellement de l’activité de la société sous-jacente à celui d’autres investissements. Ceux-ci peuvent inclure des bons du Trésor, des obligations et des billets, des certificats de dépôt et des marchés monétaires, des biens immobiliers, etc.
Assurez-vous de faire vos recherches et de rechercher des éléments tels que les pièges de valeur. Mais examiner votre portefeuille sous l’angle du P/E peut vous aider à éviter de vous laisser entraîner dans des bulles ou des paniques. Cela peut également vous aider à savoir si une action est surévaluée et ne rapporte plus suffisamment pour justifier son prix.
Avertissement
Vous ne devriez jamais vous fier uniquement aux ratios P/E lorsque vous choisissez des investissements. Les ratios P/E peuvent vous guider, mais uniquement en complément d’autres recherches.
Ratios P/E par secteur
Chaque secteur a une fourchette P/E distincte qui est normale pour ce groupe. Par exemple, une étude de Fidelity réalisée début 2021 a fixé le ratio P/E moyen d’une entreprise de soins de santé à près de 70. En revanche, dans le secteur bancaire, les entreprises ont tendance à avoir un ratio P/E légèrement inférieur à 11,5.
Il y aura toujours des exceptions, mais il est normal qu’il y ait ce genre de contrastes entre les secteurs. Cela s’explique en partie par le fait que les différentes entreprises ont des attentes différentes. Dans le secteur des logiciels, par exemple, les entreprises affichent souvent des taux de croissance et des rendements des capitaux propres plus élevés. Cela signifie qu’ils peuvent vendre à des ratios P/E plus élevés.
Au lendemain de la Grande Récession de 2008-2009, les actions technologiques se négociaient à des ratios cours/bénéfice faibles, parce que les investisseurs avaient peur.À mesure que l’économie s’améliorait, les investisseurs ont commencé à revenir. D’ici 2021, Fidelity estimait que le P/E moyen à l’échelle du secteur était d’environ 42.
Comment comparer les entreprises avec des ratios P/E
Non seulement vous pouvez utiliser le ratio P/E pour vous aider à savoir quels secteurs sont surévalués ou sous-évalués, mais vous pouvez également comparer les prix des entreprises des mêmes secteurs. Par exemple, si deux sociétés, ABC et XYZ, vendent toutes deux 50 dollars par action, l’une pourrait être beaucoup plus chère que l’autre. Cela dépend des bénéfices et des taux de croissance de chaque action.
Supposons qu’ABC ait déclaré un bénéfice de 10 $ par action et que XYZ ait déclaré un bénéfice de 20 $ par action. ABC a un ratio P/E de 5, tandis que XYZ a un ratio P/E de 2,5.
XYZ est un meilleur achat à ce moment-là, en raison du cours de l’action plus bas et des bénéfices similaires. Pour chaque action achetée, vous recevez 20 $ de revenus de XYZ au lieu de 10 $ de revenus d’ABC.
Limites du ratio P/E
Gardez à l’esprit qu’il n’existe pas un seul ratio ou une seule règle que vous pouvez appliquer pour réussir en matière d’investissement. Vous devez tenir compte de ce qui se passe dans le monde, sur les marchés et dans l’économie. Par exemple, si l’économie est en difficulté ou s’il y a une crise sanitaire mondiale, les bénéfices des entreprises peuvent être pires que prévu et les cours des actions peuvent changer souvent. Un investissement peut commencer à décliner et sembler correctement valorisé à un ratio P/E de 14. Mais ensuite, si vous vous lancez dans cette position trop tôt sans examiner l’ensemble du marché, le P/E pourrait encore baisser.
D’un autre côté, dans une économie en plein essor, les bénéfices des entreprises peuvent continuer à augmenter et le ratio cours/bénéfice peut continuer à augmenter pendant de nombreuses années consécutives.
Un cours d’action bas ne signifie pas toujours que vous devriez l’acheter, pas plus qu’un faible ratio P/E. Sans un contexte plus large, vous ne pouvez pas être sûr qu’un faible ratio P/E soit réellement le signe d’un bon investissement.
Certains investisseurs peuvent préférer le ratio cours/bénéfice (PEG), car il prend en compte le taux de croissance des bénéfices. D’autres investisseurs peuvent préférer le ratio PEG ajusté en fonction des dividendes, car il utilise le ratio P/E de base. Il s’ajuste également au taux de croissance et au rendement en dividendes de l’action.
L’essentiel
Si vous êtes tenté d’acheter une action parce qu’elle présente un bon ratio P/E, assurez-vous de faire vos recherches et de déterminer si elle est vraiment aussi bonne qu’il y paraît.
Posez-vous ces questions : la direction est-elle honnête ? L’entreprise perd-elle des clients clés ? Le cours ou la performance de l’action est-il le résultat de forces intervenant dans l’ensemble du secteur, de l’industrie ou de l’économie ? Ou est-ce dû à de mauvaises nouvelles spécifiques à l’entreprise ? L’entreprise est-elle en train de décliner ?
Le ratio P/E de base est un indicateur très utile lorsqu’il est utilisé dans son contexte, mais il n’est pas très utile en soi, du moins pas tant que vous n’êtes pas très familier avec vos investissements et vos opportunités.
Au fur et à mesure que vous en apprendrez davantage sur les ratios, ainsi que sur les secteurs dans lesquels vous souhaitez investir, vous serez en mesure de visualiser le P/E d’une entreprise à partir d’un certain moment. Ensuite, vous pourrez décider si c’est un bon indicateur ou non.
Foire aux questions (FAQ)
Que signifie un ratio P/E négatif ?
Un P/E négatif signifie qu’une entreprise n’est pas rentable. Dans ces cas, le ratio P/E vous indique combien d’argent l’entreprise a perdu pour chaque dollar investi.
Quels types d’entreprises ont tendance à avoir un ratio P/E faible ?
Selon une étude de Fidelity, les entreprises du secteur financier ont en moyenne le ratio P/E le plus bas.
Quel est le ratio P/E du S&P 500 ?
Le ratio P/E de l’indice S&P 500 est d’environ 31. Cela le place en dessous du Nasdaq, qui a un ratio P/E d’environ 36, mais au-dessus du Dow Jones Industrial Average, qui a un ratio P/E d’environ 24.
