De nombreux investisseurs pensent que les ratios de flux de trésorerie constituent une meilleure mesure de la valeur d’une action que le ratio cours/bénéfice ou P/E. Pourquoi? Parce que le montant de trésorerie qu’une entreprise est capable de générer est l’une des mesures les plus importantes de sa santé. Vous entendrez probablement plus parler de P/E que de presque tout autre indicateur de valorisation, mais il ne peut pas vraiment vous donner une image précise de la capacité d’une entreprise à générer des liquidités, ce qui constitue en fin de compte le résultat net.
Points clés à retenir
- Le ratio P/E, ou le rapport entre le prix d’une action et son bénéfice par action (BPA), est une mesure qui peut aider les investisseurs à décider de la valeur d’une action.
- Le flux de trésorerie est égal au bénéfice net plus les amortissements, tandis que le flux de trésorerie disponible indique le montant de trésorerie généré par une entreprise au cours des 12 derniers mois.
- Les ratios cours/flux de trésorerie ou cours/flux de trésorerie disponibles montrent dans quelle mesure une entreprise génère de la trésorerie disponible, contrairement au BPA qui ne prend en compte que le bénéfice net.
- N’importe lequel de ces ratios peut aider les investisseurs à décider si le marché a surévalué ou sous-évalué une action par rapport à d’autres actions du même secteur.
Qu’est-ce que le P/E ?
Le P/E représente le rapport entre le cours d’une action et son bénéfice par action, appelé BPA. Il s’agit d’une mesure importante, ne serait-ce que pour la seule raison que beaucoup de gens pensent. Lorsque le P/E d’une entreprise est très élevé ou très faible, elle occupe la première place dans l’actualité. Cela attire beaucoup d’attention.
Les mesures qui examinent le prix d’une entreprise par rapport à sa situation de trésorerie sont tout aussi importantes, mais elles sont négligées par beaucoup. En fait, ils pourraient même être plus importants.
L’importance de l’argent liquide
La réalité est que sans liquidités, une entreprise ne durera pas longtemps. Cela peut sembler simple, mais de très nombreuses entreprises ont fait faillite simplement parce que les liquidités sont trop rares. Alors, comment utiliser les ratios de flux de trésorerie pour voir si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée, ce qui est le même objectif que le P/E ? Deux mesures principales éclairent la valorisation d’une entreprise.
Prix par rapport aux flux de trésorerie
Le rapport cours/flux de trésorerie est déterminé en divisant le prix de l’action par le flux de trésorerie par action. Beaucoup préfèrent cette mesure car elle utilise les flux de trésorerie plutôt que le revenu net comme le fait le calcul du BPA.
Le flux de trésorerie est le bénéfice net d’une entreprise auquel sont ajoutées les charges d’amortissement. Ces charges réduisent le bénéfice net, mais elles ne représentent pas les dépenses réelles de trésorerie et réduisent donc artificiellement la trésorerie déclarée de l’entreprise. Étant donné que ces dépenses n’impliquent pas de liquidités réelles, l’entreprise dispose de plus de liquidités que ne l’indique le chiffre du bénéfice net.
Flux de trésorerie disponible
Le flux de trésorerie disponible est un raffinement du flux de trésorerie qui va encore plus loin et ajoute des dépenses ponctuelles : dépenses en capital, paiements de dividendes et autres charges non récurrentes au flux de trésorerie. Le résultat est le montant de trésorerie généré par l’entreprise au cours des 12 mois précédents. Divisez le prix actuel par le flux de trésorerie disponible par action et le résultat décrit la valeur que le marché accorde à la capacité de l’entreprise à générer des liquidités.
Actions sous-évaluées et surévaluées
Comme le ratio P/E, ces deux ratios de flux de trésorerie peuvent impliquer la valeur que les marchés accordent à une entreprise spécifique. Des chiffres inférieurs par rapport à l’industrie et au secteur d’une entreprise suggèrent que le marché a sous-évalué ses actions, ou que le marché peut avoir l’impression que les flux de trésorerie ne sont pas durables à long terme. À l’inverse, des chiffres plus élevés que ceux de son industrie et de son secteur pourraient signifier que le marché a surévalué les actions ou qu’il anticipe une augmentation future de ces flux de trésorerie.
Calculs de valorisation
Heureusement, vous n’êtes pas obligé de faire tous ces calculs vous-même. De nombreux sites Web incluent ces chiffres d’évaluation pour votre considération, y compris Reuters.com. Leurs devis détaillés offrent les deux ratios de flux de trésorerie. Entrez simplement une action dans la zone de cotation de la barre supérieure si vous utilisez Reuters, puis cliquez sur « Ratios » dans les liens de la colonne de gauche.
L’essentiel
Comme tous les ratios, ceux-ci ne disent pas tout. Assurez-vous d’examiner d’autres mesures pour vérifier la valeur relative. Mais ces ratios de flux de trésorerie peuvent vous donner des indices importants sur les performances d’une entreprise et sur la façon dont le marché valorise ses actions dans leur ensemble.
