Il a fallu près de 18 mois pour que la bourse passe de son plus haut d’octobre 2007 à son plus bas de mars 2009, perdant au passage 50 % de sa valeur. En 2020, il a fallu environ quatre semaines pour que le marché perde 32 % de sa valeur, depuis le plus haut du S&P de 3 380 le 19 février jusqu’au plus bas de 2 393 le 19 mars, avec des fluctuations brutales en cours de route. Pour les investisseurs, il s’agissait d’un voyage en montagnes russes très désagréable, par opposition à un voyage tranquille en ascenseur.
La COVID-19 a provoqué la troisième entrée du marché en territoire baissier depuis le début du marché haussier en mars 2009. La bonne nouvelle est que le marché a récupéré 50 % de ses pertes le 28 avril, ouvrant à 2 909 malgré les dégâts généralisés infligés par la pandémie de coronavirus. Il est resté stable jusqu’au 11 mai 2020, date à laquelle il a ouvert à 2 915.
Points clés à retenir
- Les soins de santé sont le seul secteur avec des opinions constantes de « surpondération ».
- Le côté haussier des secteurs défensifs est probablement passé.
- Les secteurs liés aux voyages, aux finances, à la consommation discrétionnaire et à l’industrie pourraient offrir les meilleurs potentiels de hausse en raison de la demande refoulée lors de la reprise.
- La liquidation a créé des valeurs aberrantes d’entreprises de haute qualité et financièrement solides qui sont désormais abordables pour les investisseurs ordinaires.
- Se positionner pour la reprise peut offrir la meilleure opportunité.
Investissements pour un marché volatil
La sagesse conventionnelle voudrait que les investisseurs se tournent vers les secteurs défensifs – soins de santé, défense, services publics, biens de consommation de base – et c’est ce qui s’est produit. Cependant, ce ne sont pas des temps conventionnels. Le chômage a grimpé à 14,7 %, le Congrès a activé un plan de relance de 2 000 milliards de dollars et d’autres sont en préparation, les prix du pétrole ont chuté et les taux d’intérêt ont chuté, le tout dans un contexte de pandémie mondiale.Nous commençons tout juste à en voir l’impact. Pourtant, les États rouvrent lentement et des progrès sont réalisés vers des traitements et un vaccin contre le COVID-19.
Dans un marché haussier, il est beaucoup plus facile de sélectionner des actions avec de fortes chances d’avoir raison. Dans un marché volatil, quelles actions se comporteront bien en cas de récession ou de ralentissement économique ? Cela dépend de ce que vous voulez accomplir et de votre appétit pour le risque.
Note
Sur 6 247 actions, 1 110 étaient dans le noir depuis le début de l’année au 30 avril 2020, et 75 % d’entre elles étaient des sociétés à petite ou micro-capitalisation. Si votre objectif est de préserver votre capital, les sociétés à petite et micro-capitalisation pourraient ne pas être le meilleur choix en raison de leur risque et de leur volatilité plus élevés.
Secteurs et industries
De nombreuses recherches et opinions sont en cours sur la performance du secteur par rapport à celle du marché. Le seul thème récurrent parmi eux semble être que le secteur des soins de santé surpassera le marché.
John Suddeth, directeur des investissements de Naples Global Advisors, estime que le maintien des secteurs défensifs dans un souci de stabilité est toujours valable, mais que les avantages sont peut-être passés car la pandémie a bouleversé le cycle traditionnel.
“Les secteurs défensifs se sont révélés les plus solides au pire de la crise en mars, la technologie étant également présente en tant que valeur aberrante cyclique”, a déclaré Suddeth à Gesundmd. “Il fallait être exposé à ces secteurs en février pour que cela ait le plus d’importance en mars.”
L’opportunité semble se trouver dans les secteurs les plus survendus – voyages, biens de consommation discrétionnaire, services financiers et produits industriels – et l’histoire semble le confirmer. Les secteurs de la finance, de la consommation discrétionnaire et de l’industrie ont été les plus performants six mois après un creux de récession. Bien entendu, chacun de ces secteurs connaît ses propres vents contraires et défis.
Consommation discrétionnaire
Des opportunités émergeront dans les secteurs des loisirs, des voyages, de l’hôtellerie et de la restauration, durement touchés par les politiques de confinement et de distanciation sociale. L’industrie du voyage prévoit une perte de 400 milliards de dollars de revenus en 2020 en raison de la pandémie de coronavirus. L’industrie connaît une forte reprise au premier trimestre 2021 par rapport à la demande refoulée, avec des niveaux de voyages normaux d’ici 2023.Le résultat ? Les gens veulent voyager et manger au restaurant une fois les restrictions assouplies.
Données financières
L’augmentation des impayés sur les dettes, les cartes de crédit, les prêts automobiles, les prêts aux entreprises et les prêts hypothécaires, ainsi que la faiblesse des taux d’intérêt et la croissance des prêts constituent des obstacles. Les craintes d’échec ne sont pas les mêmes qu’en 2008 et 2009, car les positions en capital des banques sont bien plus solides et la Fed est intervenue de manière agressive pour stabiliser les conditions financières, entre autres en accordant jusqu’à 2 300 milliards de dollars de prêts pour soutenir l’économie. Historiquement, les valeurs financières se sont bien comportées à mesure que la reprise a lieu.
Industriels
Le net recul de l’économie a frappé les industriels en général, les réductions de voyages ayant particulièrement touché les compagnies aériennes. Les dépenses en capital sont au point mort. Les dépenses de défense semblent sûres, du moins pour le moment. Les secteurs industriels obtiennent généralement de bons résultats au début de la reprise en raison de la faiblesse des stocks et de la demande refoulée.
Soins de santé
La pandémie de coronavirus a des conséquences négatives sur les soins de santé, comme pour tout le reste. Une participation plus élevée à Medicaid en raison d’une perte d’emploi entraîne des remboursements inférieurs. L’allocation de ressources à la lutte contre le COVID-19 risque également de perturber d’autres activités de recherche et développement. Moins de visites chez le médecin et des volumes de tests et de prescriptions plus faibles peuvent réduire les services facturables.
Néanmoins, la population continue de vieillir et la demande de services continue d’augmenter. Les innovations dans les domaines de la technologie médicale, de l’impression 3D, des chirurgies robotiques et de l’intelligence artificielle continuent de développer et d’améliorer les procédures et les résultats.
Investir pendant et après un effondrement économique
Il y a de nombreux courants contraires à affronter. Par exemple, les restrictions de voyage, la distanciation sociale, les taux d’intérêt, les changements permanents dans l’utilisation des bureaux et la façon dont les consommateurs font leurs achats, pour n’en nommer que quelques-uns. Pourquoi s’inscrire pour ça ? Parce que les valorisations restent attractives et que la pandémie n’a pas modifié la vérité universelle de l’investissement : acheter bas, vendre haut.
Que rechercher
La vente massive a créé des « valeurs aberrantes ». Il s’agit d’entreprises dotées de bilans solides et solides et qui sont devenues plus abordables pour les investisseurs ordinaires. Selon Suddeth, il existe des opportunités sur le marché.
“Ce sont des joyaux d’entreprises avec des bilans formidables (faiblement ou sans dette) qui leur permettront de survivre là où d’autres ne le peuvent pas, même en sortant plus forts avec moins de concurrents”, a déclaré Suddeth. “Nous constatons que cela se produit dans les secteurs de l’assurance, de la banque, du voyage et de l’immobilier en difficulté.”
Note
Trouver les joyaux, cependant, est un travail difficile. Dans un marché volatil, envisagez de travailler avec un conseiller financier professionnel si vous n’avez pas le temps ou l’expertise nécessaire pour faire la recherche vous-même.
Quelle est la prochaine étape
Il y a beaucoup de choses à l’horizon. L’impact total de la pandémie, notamment sur la façon dont les gens travaillent, éduquent leurs enfants, voyagent, font leurs courses, etc., reste inconnu. Les chaînes d’approvisionnement ont été modifiées et les innovations viendront par nécessité. C’est une raison de plus pour se concentrer sur les entreprises présentant des bilans et des antécédents solides.
Foire aux questions (FAQ)
Quelle est la mesure la plus importante pour investir en période de récession ?
Il n’existe pas de mesure unique qui fonctionne le mieux pour investir auprès de tous les investisseurs. Certains investisseurs mettent l’accent sur certains paramètres, tandis que d’autres n’y prêtent aucune attention, mais cela ne signifie pas nécessairement qu’un de ces groupes d’investisseurs est meilleur que l’autre. En général, vous pouvez considérer les récessions comme des périodes défensives pour les investisseurs, ce qui signifie que vous souhaiterez probablement surveiller les indicateurs liés à la liquidité et à la rentabilité plutôt que la croissance. Si une entreprise peut être rentable et honorer ses obligations actuelles en matière de dette, elle ne sera alors pas aussi dépendante de conditions économiques plus larges que d’autres entreprises qui ont encore besoin de croître et de devenir rentables.
Quelles actions ne baissent jamais ?
Il n’y a pas d’absolu sur le marché, mais il y a une affirmation qui s’applique presque certainement à tous les niveaux : toutes les actions baissent parfois. Aucun investissement ne garantit que votre capital restera intact, et il est sain que les actions baissent un peu après une période de hausse. Au lieu de rechercher des actions sans risque de baisse, vous recherchez des actions à faible volatilité, qui sont généralement de grandes sociétés bien établies et rentables issues de secteurs défensifs. Il y a des moments où une action à faible volatilité baisse, mais il est peu probable qu’il y ait des mouvements de prix importants (dans les deux sens), et les fondamentaux sous-jacents de l’entreprise ne seront probablement pas en danger existentiel pendant les périodes où l’action baisse.
