Lorsqu’un investisseur est optimiste quant au prix d’une matière première, il pense que le prix de la matière première va augmenter et continuer d’augmenter. À l’inverse, un investisseur ayant une opinion baissière estime que le prix va continuer de baisser. Les investisseurs achètent ensuite en fonction de leurs opinions sur les prix du produit en question.
Les traders et les investisseurs disposent d’un certain nombre d’outils différents pour déterminer une position (quand acheter ou vendre une matière première) en fonction de leur vision du marché. Deux de ces méthodes sont le spread haussier et le spread baissier. Le spread haussier est utilisé pour réduire le risque potentiel de profit ; un spread baissier est utilisé pour tenter de réduire les pertes et de maximiser les profits lorsque les prix baissent.
Il existe deux types d’options utilisées dans les spreads haussiers et baissiers : une option d’achat ou une option d’achat ; et une option de vente, ou une option de vente. Les options de vente et d’achat pour chacun des différents spreads ont des effets différents sur le trader et son capital. Les traders peuvent échanger des matières premières physiques ou des produits dérivés de celles-ci. Les explications suivantes supposent que des produits dérivés sont utilisés dans les transactions et options décrites.
Points clés à retenir
- Les spreads haussiers et baissiers sont des outils utilisés par les négociants en matières premières pour exprimer leur opinion sur le prix pur et simple ou sur l’offre et la demande sur des marchés spécifiques.
- L’écart haussier est déterminé en utilisant les prix d’exercice entre les prix hauts et bas auxquels un trader souhaite négocier.
- Le spread baissier est construit en vendant une option d’achat avec un prix d’exercice, puis en achetant une option d’achat à un prix d’exercice plus élevé.
- Les spreads haussiers et baissiers sont des mécanismes de trading complexes et sont généralement utilisés par des traders plus sophistiqués.
Spread haussier
L’écart haussier est déterminé en utilisant les prix d’exercice entre les prix hauts et bas auxquels un trader souhaite négocier. Un prix d’exercice est une option qu’un trader achète, sans obligation d’exécution, ce qui lui garantit la possibilité d’acheter ou de vendre au prix qu’il a acheté.
Un trader haussier achète une option pour acheter une matière première (appelée position longue) avec un prix d’exercice faible, et une autre option pour emprunter et vendre la même matière première (appelée position courte) avec un prix d’exercice élevé. La différence entre les prix d’exercice d’achat et de vente est le spread ; cette technique réduit le risque de vendre trop bas ou d’acheter trop haut tout en maximisant le profit.
Les spreads de vente et d’achat haussiers sont appelés spreads verticaux car les positions des prix d’exercice sur un graphique sont séparées verticalement.
Spread de vente haussière
Un spread de vente haussier – ou un spread de vente à découvert – est la différence entre deux options de vente (options de vente). Le trader achète une option de vente courte avec un prix d’exercice élevé et une option de vente longue avec un prix d’exercice faible, dans le but d’obtenir une prime de la vente.
Spread d’appel haussier
Également appelé spread d’achat long, le spread d’achat haussier est similaire au spread de vente, sauf qu’il utilise des appels (options d’achat). Le trader achète une option d’achat sur une matière première avec un prix d’exercice égal ou inférieur au prix de l’action, puis vend une option d’achat avec un prix d’exercice plus élevé.
Le profit n’est pas limité en utilisant cette technique, tant que le prix des matières premières dépasse le prix d’exercice et la prime payée pour l’option. Si le prix descend en dessous du prix d’exercice court, la perte est limitée à la prime payée pour l’option d’achat.
Propagation de l’ours
Le spread baissier est utilisé par un trader baissier. Ceci est de nature similaire au spread haussier, mais utilise une stratégie pour croire que les prix continueront de baisser. Le spread baissier est construit en vendant une option d’achat avec un prix d’exercice, puis en achetant une option d’achat à un prix d’exercice plus élevé.
Spread de vente baissière
Un spread de vente baissier, parfois appelé spread de vente long, est construit en achetant une option de vente et en vendant simultanément la même quantité d’une autre option de vente, avec la même échéance, qui est plus inférieure au prix actuel du marché que celui acheté. Le spread est la différence entre les prix d’exercice moins la prime payée pour le spread baissier.
Spreads d’appel à l’ours
Pour limiter le risque, un spread d’achat court exprimera une vision baissière. Dans ce cas, le profit est limité (le prix ne peut aller que jusqu’à zéro) tant que le prix évolue au-dessus du prix d’exercice de l’option et de la prime payée. Si le prix augmente, la perte est limitée à la prime payée pour l’option de vente.
Types de propagation
Chacun des types de spreads est en outre classé en spreads de débit ou de crédit. Le spread d’achat haussier et le spread de put baissier sont des spreads de débit, car les primes sont payées.
Les spreads de vente haussiers et les spreads d’achat baissiers sont des spreads de crédit, dans le sens où ils collectent des primes (argent payé pour l’achat d’options).
| Types de propagation | ||
|---|---|---|
| Crédit ou Débit | Prime | |
| Spread de vente haussière | Crédit | Reçu |
| Spread d’appel haussier | Débit | Payé |
| Spread de vente baissière | Débit | Payé |
| Spread d’appel baissier | Crédit | Reçu |
Recul et Contango
Il existe également d’autres types de spreads haussiers et baissiers. Ces spreads impliquent le point de vue d’un trader non seulement sur les fluctuations pures des prix, mais aussi sur les mouvements de la structure des termes, ou sur les écarts de prix entre les mois pour un marché de matières premières.
Recul
Les matières premières sont négociées en termes ou sur une période de temps avec une date de livraison.Différéles prix se réfèrent aux derniers mois d’un terme, tandis queprochefait référence aux mois d’un terme qui sont les plus proches de la date d’achat. Le déport est une condition de marché dans laquelle les prix différés sont inférieurs aux prix de proximité.
Note
Le déport implique une pénurie d’approvisionnement car la demande actuelle est supérieure aux contrats prévus pour le futur.
L’achat du contrat à terme le plus proche et la vente simultanée du contrat à terme différé sur la même matière première constituent un spread haussier sur les contrats à terme. Cet écart rapporte de l’argent si le déport s’élargit ou si les prix proches augmentent plus que les prix différés. Cela a tendance à se produire lorsqu’une pénurie d’approvisionnement s’aggrave.
Contango
Un spread baissier sur les contrats à terme implique la vente du contrat à terme le plus proche et l’achat simultané du contrat différé. Le contango est une condition de marché dans laquelle les prix différés sont supérieurs aux prix de proximité.
Note
Contango implique un marché en équilibre ou en suroffre, comme la surabondance de pétrole survenue en mars et avril 2020, lorsque la demande de pétrole a tellement chuté que les prix du pétrole sont devenus négatifs en raison d’un manque de stockage.
Le spread baissier des contrats à terme rapporte de l’argent si le contango s’élargit ou si les prix différés dépassent les prix proches. Cela a tendance à se produire lorsque la surabondance du marché augmente. Ces deux spreads à terme sont des spreads intra-matières premières, des spreads temporels ou calendaires, et expriment une vision du marché de l’offre et de la demande.
L’essentiel
Dans le monde des matières premières, le marché à terme offre aux acteurs du marché de nombreuses façons d’exprimer leurs opinions haussières ou baissières sur les prix ou sur l’offre et la demande. Les spreads haussiers et baissiers sont des mécanismes de trading complexes et sont généralement utilisés par des traders plus sophistiqués et plus avertis.
Les différents types de positions adoptées par les traders peuvent dicter les actions qu’ils entreprennent sur leurs transactions sur produits dérivés et matières premières. Les spreads baissiers et haussiers aident les investisseurs à réduire le risque de perte de capital tout en offrant des rendements maximaux sur les marchés baissiers et haussiers, à condition que leurs hypothèses sur l’évolution des prix soient correctes.
