Définition et exemples d’une option d’achat
Une option d’achat est un contrat entre deux parties qui donne à l’acheteur de l’appel le droit d’acheter le titre, la marchandise ou le contrat sous-jacent. Les termes de cette transaction sont également définis dans le contrat : le prix défini auquel elle aurait lieu (prix d’exercice) et le délai de son exécution (date d’exercice). L’acheteur paie une somme modique, ou une prime, pour ce droit. Les contrats d’options d’achat sont vendus par lots de 100 actions. Après la date d’exercice, l’option cesse d’exister.
Note
L’acheteur d’une option d’achat n’est pas obligé d’exercer l’option d’achat et d’exécuter l’achat. L’acheteur paie toujours la prime même si l’appel n’a pas été exécuté. Le vendeur, en revanche, est tenu de vendre le titre au prix indiqué à la demande de l’acheteur.
Comment fonctionnent les options d’achat
Vous pouvez acheter ou vendre des options d’achat en fonction de vos attentes concernant le prix du titre sous-jacent. En fonction de votre stratégie de trading, vous pouvez choisir d’exercer l’option, de la laisser expirer ou de vendre le contrat d’option.
Note
Il est logique d’acheter une option d’achat si vous pensez que la valeur du titre pourrait augmenter avant la date d’exercice.
Par exemple, voici à quoi ressemble une option d’achat : XYZ décembre 80 Appel 1,20 $
Cela signifie qu’il s’agit d’un contrat d’option d’achat pour les actions XYZ, avec une date d’expiration en décembre, avec un prix d’exercice de 80 $ et une prime de 1,20 $.
Généralement, les contrats d’options traditionnels expirent le troisième vendredi de chaque mois. Certains contrats d’options précisent d’autres dates d’expiration.
Alors, comment déterminer le bénéfice d’un acheteur d’option d’achat ? Si vous exercez l’option, commencez par le prix du titre sous-jacent ; soustraire le prix d’exercice, la prime de l’option et les éventuels frais de transaction ; et vous arrivez au profit de votre option, ou à la valeur intrinsèque. Le prix d’exercice détermine en fin de compte si une option a une valeur intrinsèque. Bien que vous puissiez également réaliser une transaction rentable en vendant le contrat d’option, pour les besoins de cet article, nous ne considérerons que les options d’achat pour lesquelles l’acheteur exerce ou laisse les options expirer.
Par exemple, supposons que Sam possède 100 actions XYZ, d’une valeur de 70 $ par action. Si Mary pense que la valeur des actions de ces actions va augmenter, elle peut alors acheter une option d’achat pour acheter ces actions au prix d’exercice de 80 $. Si le cours de l’action atteint 90 $ avant la date d’exercice et que Marie exerce l’option, elle réalise un bénéfice de 10 $ par action. Cela crée un gain total de 1 000 $ (100 actions x 10 $ de bénéfice par action).
Gardez à l’esprit que Mary a payé à Sam 1,20 $ par action, pour une prime totale de 120 $. Cela réduit le gain net de Marie à 880 $ (1 000 $ – 120 $). Les frais de transaction peuvent réduire davantage le gain net.
Quand les options d’achat gagnent ou perdent de l’argent
Appels dans le cours :Lorsque le prix d’exercice est inférieur au cours de l’action Comme expliqué dans l’exemple ci-dessus, le profit de l’acheteur de l’option d’achat est le gain sur le cours de l’action moins la prime et les frais de transaction.
Appels à la monnaie :Lorsque le prix d’exercice est égal au cours de l’action. Un acheteur d’option d’achat peut choisir de ne pas exercer son droit d’acheter les actions car, déduction faite de la prime, l’achat de la transaction ne rapporterait aucun gain.
Appels hors jeu :Lorsque le cours de l’action tombe en dessous du prix d’exercice, l’exercice de l’option est inutile car les actions sont plus chères à l’achat.
Note
Si le prix ne dépasse pas le prix d’exercice, l’acheteur n’exercera pas l’option. La seule perte est la prime. C’est vrai même si le titre chute à zéro.
Si vous pensez que les actions d’une action vont augmenter, pourquoi achèteriez-vous une option d’achat au lieu de simplement acheter des actions de cette action ? L’une des raisons est de limiter votre exposition aux pertes. Supposons que vous achetiez une option d’achat pour 300 $ (100 actions avec une prime de 3 $ par action) et que l’entreprise fasse faillite cette semaine-là. Vous n’exercerez pas l’option et votre perte est limitée à 300 $.
Vendre une option d’achat
Le vendeur d’une option d’achat est appelé l’émetteur. Une personne vend une option d’achat si elle perd de l’argent ou si elle est neutre sur l’actif. N’oubliez pas que le vendeur reçoit la prime, que l’option d’achat soit exercée ou non. Il existe deux manières de vendre des options d’achat.
Option d’achat nu
Une option d’achat nue se produit lorsque vous vendez une option d’achat sans posséder l’actif sous-jacent. C’est une décision périlleuse. Si l’acheteur exerce l’option, vous devez acheter l’actif au prix du marché pour satisfaire l’ordre. Si le prix est supérieur au prix d’exercice, vous perdrez la différence moins les frais que vous avez payés.
Note
Il n’y a aucune limite à votre perte potentielle sur les options d’achat nues, car il n’y a aucune limite à la hausse du prix d’un actif.Vous devez espérer que les frais que vous facturez sont plus que suffisants pour couvrir votre risque.
La plupart des émetteurs d’options d’achat nues sont de grandes entreprises capables de diversifier les risques. Les bénéfices qu’ils tirent des nombreuses primes sur les options qu’ils estiment correctement dépassent les pertes occasionnelles sur une option qui leur est défavorable. Ces sociétés ont des analystes dotés de programmes informatiques qui calculent tout cela à leur place.
Option d’achat couverte
Si vous envisagez de vendre un actif que vous possédez déjà, vous souhaiterez peut-être plutôt vendre une option d’achat couverte sur celui-ci. Vous gagnez de l’argent sans risque grâce à la prime que vous facturez pour l’option. Vous gagnez également de l’argent lorsque le prix d’exercice est supérieur au montant que vous avez initialement payé et que l’acheteur exerce l’option. C’est ce qu’on appelle un appel couvert car l’option est « couverte » par l’actif.
Le risque d’une option d’achat couverte est de manquer de gains si le cours de l’action bondit. Vous ne pouvez pas vendre vos actions à ce prix et conserver les bénéfices. Au lieu de cela, vous devez vendre le nombre d’actions convenu au détenteur de l’option d’achat au prix d’exercice. Vous conserverez la prime, mais le détenteur de l’option d’achat récoltera le bénéfice net de la hausse du cours de l’action.
De nombreux souscripteurs d’options d’achat couvertes bénéficient des revenus sans risque générés par les primes. Si vous possédez des actifs importants et que vous avez besoin de liquidités maintenant, un appel couvert peut être une bonne option.
Options d’achat ou de vente
Un investisseur dans une option de vente parie que le cours de l’action chutera en dessous du prix d’exercice. Le détenteur d’une option de vente a le droit de vendre le titre à un prix spécifique à tout moment pendant la date d’exercice.
Note
Une option de vente est dans la monnaie si le prix du titre sous-jacent est inférieur au prix d’exercice. Si le prix du titre dépasse le prix d’exercice, l’option de vente devient hors de la monnaie.
La valeur intrinsèque d’une option de vente est la différence entre le prix actuel du titre sous-jacent et le prix d’exercice de l’option. Le détenteur d’une option de vente n’exercera pas son option de vente si le prix ne descend pas en dessous du prix d’exercice. Là encore, le vendeur d’une option de vente conserve la prime que l’option soit exercée ou non.
L’un des avantages des options d’achat et de vente est que les investisseurs peuvent conclure des contrats avec un capital limité, car l’investissement initial ne représente que le prix de la prime. Les stratégies de trading d’options peuvent être risquées et ne conviennent pas à tout le monde.
Le graphique ci-dessous compare les options d’achat et de vente.
| Option d’achat | Option de vente | |
| L’acheteur a le droit, mais non l’obligation de : | Achetez le titre sous-jacent convenu au prix d’exercice avant la date d’expiration. | Vendez le titre sous-jacent convenu au prix d’exercice avant la date d’expiration. |
| Le contrat est précieux ou dans le cours lorsque : | Le prix du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice. | Le prix du titre sous-jacent est inférieur au prix d’exercice. |
| Le contrat perd de la valeur ou est hors de la monnaie lorsque : | Le prix du titre sous-jacent est inférieur au prix d’exercice | Le prix du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice. |
Points clés à retenir
- Une option d’achat donne à un investisseur le droit d’acheter un actif sous-jacent (souvent des actions) à un prix prédéterminé (prix d’exercice) dans un certain laps de temps.
- En règle générale, investir dans des options d’achat est judicieux si vous vous attendez à ce que le prix de l’actif sous-jacent augmente.
- L’acheteur d’une option d’achat paie une prime pour avoir le droit d’acheter les actions. Si l’option n’est pas exercée, la perte de l’acheteur est limitée à la prime.
- Les options sont un moyen de couvrir le risque pour un acheteur et un moyen de générer des revenus pour les vendeurs d’options.
