UNobligation d’entreprise est un titre de créance qu’un investisseur achète pour prêter de l’argent à une entreprise. Il est généralement considéré comme un investissement moins risqué qu’une action. Les entreprises émettent des obligations d’entreprises pour lever des fonds qu’elles utilisent pour réinvestir dans leurs opérations, acheter d’autres entreprises ou même rembourser des emprunts plus anciens et plus coûteux.
Points clés à retenir
- Les obligations d’entreprise sont un type de dette émise par des entreprises et vendue à des investisseurs afin de lever des capitaux pour l’entreprise.
- Ils représentent un moyen plus rapide et plus simple de lever des capitaux que de libérer des actions pour les acheter.
- Contrairement aux actions, les obligations offrent généralement un taux de rendement fixe si l’acheteur les conserve jusqu’à leur échéance complète.
- Les investisseurs doivent évaluer les obligations d’entreprises en termes de durée, de risque et de type de taux d’intérêt proposé.
Comment fonctionnent les obligations d’entreprises
Pensez-y comme ceci : une obligation d’entreprise est comme une reconnaissance de dette qu’une entreprise vous accorde en échange de l’argent que vous lui prêtez. Il s’agit d’un contrat visant à vous rembourser à un certain taux d’intérêt et à une certaine période.
L’alternative pour les entreprises est de lancer une offre publique initiale et de lever des capitaux en vendant des actions. Il s’agit d’une procédure longue et coûteuse. Vendre des obligations, même si cela reste compliqué, est plus facile. C’est un moyen plus rapide de lever des capitaux pour l’expansion de l’entreprise.
Vous pouvez acheter des obligations d’entreprises individuellement ou via un fonds obligataire auprès de votre conseiller financier. Elles sont plus risquées que les obligations d’État, car il existe un risque que l’entreprise fasse faillite et fasse défaut sur l’obligation. Les obligations d’entreprises sont notées en fonction de leur risque par des agences de notation telles que Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch. Plus le risque est élevé, plus le rendement que l’entreprise doit offrir pour attirer les emprunteurs est élevé.
La plupart des obligations d’entreprises offrent un taux d’intérêt fixe à l’acheteur d’obligations. Si vous détenez l’obligation jusqu’à l’échéance, vous recevrez le principal majoré de la somme de tous les intérêts payés. C’est votre rendement total ou rendement.
Mais si vous vendez l’obligation avant l’échéance, vous risquez de ne pas récupérer le même prix que celui que vous avez payé. La valeur de votre obligation diminuera si les taux d’intérêt des autres obligations augmentent. Pourquoi quelqu’un vous paierait-il la même chose si votre obligation a un taux d’intérêt inférieur à celui des autres obligations disponibles ? Dans ce cas, votre rendement total ou rendement diminuera. C’est pourquoi on dit toujours que les rendements obligataires baissent lorsque les taux d’intérêt augmentent.
Volume des échanges d’obligations américaines
Le graphique ci-dessous illustre le volume des échanges d’obligations américaines de 1996 à 2020, ventilé par bons du Trésor, titres adossés à des créances hypothécaires, dette d’entreprise, obligations municipales et titres d’agences fédérales.
Types d’obligations d’entreprise
Il existe de nombreux types d’obligations d’entreprises, qui varient en termes de risque et de rendement. Ils peuvent être classés selon la durée, le risque et le taux d’intérêt de l’obligation.
Durée
La première catégorie est la durée. Il s’agit du temps qu’il faudra pour que l’obligation arrive à échéance. Il existe trois durées :
- Court terme: dont l’échéance est de trois ans ou moins, ces obligations étaient autrefois considérées comme les plus sûres, car elles étaient détenues pendant moins de temps. Mais en période de hausse des taux d’intérêt, certaines obligations se déprécient.
- Moyen terme: La durée de ces obligations est de quatre à 10 ans. La Fed les achète lorsqu’elle voit la nécessité de stimuler l’économie par le biais d’un assouplissement quantitatif.
- À long terme: Avec des durées de plus de 10 ans, les obligations à plus long terme offrent généralement des taux d’intérêt plus élevés car elles bloquent l’argent des prêteurs pendant une décennie ou plus. Cela rend le rendement, ou rendement global, plus sensible aux mouvements des taux d’intérêt.
Ces obligations sont vendues avec une clause d’achat ou de remboursement. Les obligations de plus longue durée peuvent avoir des conditions qui permettent à la société émettrice de les rembourser après un certain nombre d’années si les taux d’intérêt sont plus bas. Cela permet à l’entreprise de rembourser votre obligation avec les fonds d’une nouvelle obligation moins chère.
Risque
La deuxième catégorie est le risque, qui peut être décomposé de deux manières.
Les obligations de qualité investissement sont émises par des sociétés considérées comme peu susceptibles de faire défaut. La plupart des obligations d’entreprises sont de qualité investissement. Ceux-ci sont attrayants pour les investisseurs qui souhaitent un rendement supérieur à celui qu’ils peuvent obtenir avec les bons du Trésor. Ils sont notés au moins Baa par Moody’s et au moins BBB- par Standard & Poor’s et Fitch Ratings.
Les obligations à haut rendement, également appelées junk bonds, offrent le rendement le plus élevé. Mais ce sont les plus risqués. En fait, la note de “pas de qualité investissement” devrait être un avertissement. Celles-ci sont considérées comme carrément spéculatives. Ces obligations notent un Ba ou moins par Moody’s, ou BB ou moins par S&P et Fitch).
Paiement des intérêts
La troisième catégorie est basée sur le type de paiement d’intérêts. Il y a quatre possibilités.
- Les taux fixes, également appelés plaine vanille, sont les plus courants. Vous recevrez le même paiement, appelé paiement de coupon, chaque mois jusqu’à l’échéance. Le taux d’intérêt est appelé taux du coupon. Autrefois, les investisseurs devaient en fait couper les coupons des obligations papier et les envoyer pour être payés. Bien entendu, désormais, tout se fait électroniquement.
- Les obligations à taux variable réinitialisent leurs paiements périodiquement, par exemple tous les six mois. Les paiements changent en fonction de l’évolution des autres taux d’intérêt du marché, tels que le taux du Trésor.
- Les obligations à coupon zéro retiennent le paiement des intérêts jusqu’à l’échéance. Mais l’investisseur doit payer des impôts chaque année sur la valeur accumulée des intérêts payés, comme s’ils étaient payés.
- Les obligations convertibles sont comme des obligations simples, mais celles-ci vous permettent de les convertir en actions. Si les cours des actions augmentent, la valeur des obligations augmentera. Si les cours des actions chutent, vous conservez les coupons des obligations et la valeur initiale de l’obligation si vous les conservez jusqu’à l’échéance. Étant donné que ces obligations présentent cet avantage supplémentaire, elles paient des taux d’intérêt inférieurs à ceux des obligations simples.
Foire aux questions
Quelles obligations paient le taux d’intérêt le plus élevé ?
Les obligations à haut rendement, également connues sous le nom d’obligations de pacotille ou d’obligations non-investment-grade, paient généralement le taux d’intérêt le plus élevé car elles sont considérées comme plus risquées que les obligations de qualité Investment-grade. Les sociétés qui les émettent ont des notations de crédit inférieures et les obligations sont moins susceptibles d’être payées à temps. Les émetteurs doivent donc payer un taux plus élevé pour attirer les investisseurs.
Comment sont notées les obligations d’entreprises ?
Les obligations de qualité investissement ont quatre niveaux de notation. Moody’s les note de Aaa à Baa et Standard & Poor’s les note de AAA à BBB. Les grades les plus élevés sont considérés comme présentant le risque le plus faible, tandis que le grade le plus bas est considéré comme présentant un niveau de risque moyen.
Les obligations de qualité spéculative ont six notes allant de Ba à C (Moody’s) et de BB à D (S&P). Le niveau supérieur est quelque peu spéculatif tandis que les deux notes les plus basses traduisent un défaut imminent et un défaut de paiement.
