Qu’est-ce qu’une fusion ?

Une fusion est une combinaison d’entreprises de même taille qui donne naissance à une nouvelle entreprise. Lors d’une fusion, les deux sociétés mélangent leurs actifs et leurs passifs.

Les fusions peuvent impliquer plusieurs entreprises, mais le plus souvent elles n’impliquent que deux entreprises. Explorons quelques-unes des raisons pour lesquelles les entreprises peuvent fusionner et ce que cela signifie pour les actionnaires.

Définition et exemple de fusion

Une fusion se produit lorsque deux entreprises de même taille se combinent pour donner naissance à une nouvelle entreprise. Lors d’une fusion, les deux sociétés combinent leurs actifs et leurs passifs.

Techniquement, une fusion est différente d’une acquisition dans la mesure où une fusion combine à parts égales les ressources des deux sociétés pour former une nouvelle entité. Lors d’une acquisition, une entreprise achète purement et simplement une autre entreprise et assume ses actifs et ses passifs afin qu’elle devienne une entreprise plus grande.

Cependant, dans la pratique, de nos jours, le terme « fusion » est souvent utilisé pour désigner une acquisition. Une véritable fusion est très rare.

Une fusion de deux grandes entreprises peut réduire ou éliminer considérablement la concurrence, ce qui peut entraîner une hausse des prix, une diminution du nombre ou de la qualité des biens ou des services, ou encore une diminution de l’innovation. Les fusions qui affectent le commerce et qui impliquent des entreprises d’une certaine taille sont examinées par la FTC et le ministère américain de la Justice, qui visent à protéger les consommateurs et à empêcher les monopoles ou les duopoles.

Une fusion notable dans l’histoire récente a été la fusion en 2001 du conglomérat médiatique Time Warner et d’America Online, le principal fournisseur de services Internet de l’époque. La valeur combinée des deux sociétés lorsque la fusion a été annoncée pour la première fois en 2000 était de 350 milliards de dollars.

La fusion a suscité une forte opposition pour des raisons de protection des consommateurs, mais la Federal Trade Commission (FTC) a finalement approuvé la fusion.

La bulle Internet a éclaté peu après l’approbation de la fusion, une récession s’en est suivie et les revenus publicitaires d’AOL Time Warner ont chuté de manière significative. En 2002, la société fusionnée a enregistré une perte de 98,7 milliards de dollars, puis Time Warner s’est scindée en 2009.

D’autres fusions ont connu plus de succès, comme la fusion d’Exxon et Mobil en 1999, qui a donné naissance à Exxon Mobil Corp. Cette société continue de fonctionner aujourd’hui.

Comment fonctionne une fusion

Une fusion nécessite souvent l’approbation des actionnaires ou des principales parties prenantes, selon les lois de l’État.

Si vous possédez des actions d’une société publique impliquée dans un projet de fusion, vous devriez recevoir des informations sur la fusion de la part de la société, conformément aux réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC). L’avis doit inclure des informations sur la société cible, la société acquéreuse et les conditions de la fusion.

Les sociétés qui fusionnent doivent également enregistrer les changements au sein de leur État conformément aux lois de l’État dans lequel elles se trouvent, obtenir de nouveaux numéros d’identification fiscale d’État et fédéral et prendre des mesures pour dissoudre légalement les anciennes entreprises.

Après une fusion, les actionnaires des deux sociétés reçoivent des actions de la société nouvellement créée.

Types de fusions

Les fusions sont souvent classées en fonction des objectifs des entreprises concernées. Ces catégories comprennent :

• Fusion horizontale: C’est le moment où deux concurrents se combinent. C’est l’exemple classique d’une fusion qui élimine un concurrent et crée des économies d’échelle. La fusion d’Exxon et de Mobil est un exemple de fusion horizontale.
• Fusion verticale: Il s’agit d’une fusion de deux entreprises qui opèrent dans le même secteur mais à des niveaux différents de la chaîne d’approvisionnement. La fusion d’AT&T avec Time Warner en 2016 est un exemple de fusion verticale, car Time Warner était une société de divertissement tandis qu’AT&T était une société de communication.
• Fusion de conglomérats: C’est lorsque les sociétés qui fusionnent sont impliquées dans des activités commerciales indépendantes et n’entretiennent pas de relation acheteur-vendeur. Ceux-ci aident les entreprises à étendre la portée de leur marque et leur gamme de produits.
• Fusion d’extension de marché: C’est lorsque deux entreprises proposent le même produit ou service mais opèrent sur des marchés différents. Comme son nom l’indique, ce type de fusion est généralement initié pour étendre la portée des deux sociétés et augmenter le nombre de clients.
• Fusion d’extensions de produits: Il s’agit d’une fusion d’entreprises qui proposent des produits ou services différents mais liés sur le même marché. Ce type de fusion permet aux entreprises de regrouper leurs offres, de profiter d’économies d’échelle et d’élargir leur clientèle.

Les fusions peuvent faire partie de la stratégie à long terme d’une entreprise visant à accroître l’accès au marché, à étendre les gammes de produits et à créer de la valeur pour les actionnaires en créant une nouvelle entité plus grande. Ils peuvent également présenter des défis pour les entreprises qui peuvent avoir du mal à s’adapter aux cultures du lieu de travail et à aligner leurs objectifs.