Qu’est-ce qu’une couverture courte ?

Définition et exemples d’une couverture courte

Une couverture à découvert se produit généralement lorsqu’un investisseur achète une option de vente pour l’actif qu’il possède déjà. Vous pouvez également vendre des contrats à terme pour réaliser une couverture à découvert, mais il s’agit d’une stratégie relativement compliquée et moins pertinente pour les investisseurs individuels.

Supposons que vous possédez 100 actions d’une action dont vous pensez que le prix va bientôt baisser. Pour vous protéger contre une baisse anticipée, vous achetez une option de vente longue (100 actions) pour vous protéger contre vos pertes. Une option de vente longue devient rentable, d’une manière générale, à mesure que le prix de l’action sous-jacente diminue.

Comment fonctionne une couverture courte

Une couverture à découvert courante se produit lorsqu’un investisseur achète une option de vente parallèlement à une action qu’il prévoit de conserver pendant une longue période. L’option de vente agit comme une sorte d’assurance action contre action si le cours de votre action baisse. En théorie, la baisse du cours de l’action ne vous coûte rien.

Supposons que vous déteniez 100 actions d’une entreprise à 50 $ l’action et que vous achetiez une option de vente comme couverture à découvert. Lorsque vous exécutez une couverture à découvert en obtenant une option de vente, vous vous donnez le droit de vendre des actions de l’action sous-jacente au prix d’exercice de l’option au plus tard à la date d’expiration de l’option. Par exemple, si vous achetez une option de vente de 50 $ avec une date d’expiration en décembre 2020, vous pouvez vendre l’action à 50 $ par action au plus tard à l’expiration en décembre 2020.

Ceci est considéré comme une transaction baissière car vous espérez vendre l’action à un prix supérieur au prix du marché. Ainsi, dans le scénario ci-dessus, si l’action sous-jacente se vend à 45 $, vous pourriez vendre 100 actions pour chaque option de vente achetée pour 50 $, ce qui représente un bénéfice de 5 $ par action (moins le prix de vente et les primes). Vous avez également la possibilité de vendre le contrat de vente à mesure que la prime augmente, ce qui, toutes choses égales par ailleurs, se produit à mesure que la valeur des actions sous-jacentes diminue.

Types de couvertures courtes

L’achat d’une option de vente (qui indique un sentiment à court terme) représente un moyen de se protéger contre les baisses. Cependant, cette stratégie ne fonctionne que pour des positions boursières individuelles. Si vous souhaitez vous prémunir contre la baisse de valeur de votre portefeuille global, vous pouvez utiliser une ou plusieurs des stratégies suivantes.

Options de vente sur indice général du marché

Une façon d’aborder une couverture courte consiste à acheter une option de vente sur un indice général du marché, tel que le S&P 500 ou le Nasdaq, en particulier si la composition de votre portefeuille ressemble beaucoup à celle de l’indice. Cependant, il peut être difficile pour de nombreux investisseurs individuels de prendre cette décision, ce qui rend la position vendeuse sur un segment du marché au lieu de l’objectif initial qui était de se protéger contre les baisses de votre ensemble spécifique de titres.

De plus, pendant les périodes de forte volatilité des marchés boursiers, les primes des options de vente sur ces indices peuvent être prohibitives. Cela transforme ce que vous auriez pu souhaiter être une couverture simple et directe en une stratégie avancée, étant donné qu’il est difficile pour de nombreux investisseurs individuels d’évaluer la volatilité en ce qui concerne le coût d’un contrat d’option.

Vente à découvert

Vous pouvez couvrir une position longue sur une action en vendant à découvert la même action. Le problème de la vente à découvert, en particulier pour les investisseurs inexpérimentés, est que vous pourriez perdre la totalité de votre investissement. Cela n’est pas possible lorsque vous achetez une option de vente. Vos pertes sur une option de vente ne peuvent pas dépasser ce qu’il vous en coûte pour acheter la prime. Vous devez également maintenir un niveau de marge spécifié si vous décidez de vendre à découvert des actions sur votre compte.

ETF inversés

Pour vous couvrir contre votre portefeuille ou un ensemble de titres de votre portefeuille, vous pouvez acheter un ETF inversé. Un ETF inversé vise à générer un rendement inverse de l’indice boursier qu’il suit. Par exemple, de manière générale, la valeur d’un ETF S&P 500 inversé augmenterait à mesure que la valeur réelle du S&P 500 diminuerait, ou vice versa. Certains ETF inversés utilisent un effet de levier et cherchent à générer une performance inverse qui est un multiple, disons deux ou trois fois, de l’indice qu’ils suivent.

Une couverture courte en vaut-elle la peine ?

La valeur ou non d’une couverture courte dépend de plusieurs facteurs. Si vous détenez une action à long terme, il peut être judicieux de ne rien faire, même face à une baisse anticipée. À certains égards, acheter une option de vente parce que vous pensez qu’une action que vous possédez pourrait baisser revient à chronométrer le marché. Ce n’est pas facile à faire.

Vous pouvez anticiper une baisse du cours d’une action avant la publication d’un rapport sur les résultats ou d’un autre événement, vous décidez donc d’investir essentiellement dans la protection. Que cela en vaille la peine ou non, cela dépend de votre aversion pour le risque et d’autres facteurs affectant vos perspectives d’investissement et votre portefeuille.

Si vous vous trompez et que le cours de l’action augmente, vous profitez de la position boursière mais vous vous retrouvez avec une option de vente sans valeur ou presque. Vous n’avez également pas à payer le coût de la prime. Si vous avez raison et continuez à détenir la position longue, vous subirez des pertes sur papier sur l’action et pourriez réaliser des bénéfices en vendant votre option de vente à un prix plus élevé que celui que vous avez payé. Pour exercer le put, vous devrez vendre votre action, ce qui signifie que vous devrez ensuite la racheter pour réintégrer la position longue.

Bien que ces deux résultats puissent générer un profit, de nombreux facteurs, notamment la volatilité implicite, affectent le prix d’une option. Ces éléments intermédiaires à avancés de l’utilisation des options peuvent compliquer une stratégie apparemment simple – l’achat d’un put protecteur.

Si vous n’êtes pas sûr du fonctionnement des options ou si les inconvénients que vous anticipiez s’évaporent rapidement à mesure que vos actions rebondissent, cela ne vaut peut-être pas la peine d’investir du temps et des coûts pour exécuter une option de vente protectrice.

Comme pour toute stratégie d’investissement, vous devez bien comprendre non seulement le fonctionnement des ETF inversés, mais également les coûts, les frais et les conséquences fiscales de l’utilisation du produit.

Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels

Comme pour toute stratégie d’investissement, votre niveau d’expérience, votre profil de risque et vos objectifs financiers à court et à long terme dictent si vous devez ou non utiliser des couvertures contre vos positions longues.

Si vous détenez des positions en actions sur le long terme, il n’est peut-être pas logique de vous protéger contre une baisse temporaire des prix. Dans ce cas, il serait peut-être préférable d’acheter les trempettes.

Parallèlement à cette stratégie, vous pouvez utiliser la méthode de la moyenne des coûts. Cela signifie simplement acheter régulièrement des actions d’un actif afin d’acheter plus d’actions lorsque le prix est bas et moins d’actions lorsque le prix est élevé.

Cela dit, si vous êtes préoccupé ou souhaitez simplement profiter des baisses généralisées du marché ou de la baisse d’un titre particulier, vous pouvez envisager de mettre en place une couverture. Si les options de vente restent l’outil le plus simple, les investisseurs individuels peuvent utiliser d’autres stratégies pour couvrir leurs positions longues.