Points clés à retenir
- Les acquisitions se produisent lorsqu’une entreprise en achète une autre.
- Les acquisitions peuvent soit être convenues d’un commun accord par l’entreprise acquise et l’entreprise acquéreuse, soit réalisées par le biais d’une offre publique d’achat hostile.
- Il existe de nombreuses similitudes entre les acquisitions et les fusions, et elles sont souvent considérées comme synonymes, mais elles sont différentes.
- Les liquidités, les offres de titres ou les rachats par emprunt peuvent financer des acquisitions.
Définition et exemples d’acquisitions
Une acquisition se produit lorsqu’une entreprise achète et reprend les opérations et les actifs d’une autre.
Note
L’entreprise qui en achète une autre est appelée l’entreprise acquéreuse, et l’entreprise achetée est l’entreprise acquise ou cible.
Un exemple en est l’acquisition par Amazon de Whole Foods en 2017 pour environ 13,7 milliards de dollars.
Comment fonctionnent les acquisitions
Les acquisitions peuvent être le résultat à l’amiable de discussions amicales entre deux entreprises au cours desquelles la société cible accueille favorablement l’acquisition. Dans cette situation, les deux sociétés négocient les termes de l’acquisition et parviennent finalement à un accord.
Cependant, les acquisitions peuvent également avoir lieu contre la volonté de la direction de l’entreprise acquise, dans le cadre de ce que l’on appelle une « OPA hostile ». Dans le cadre d’une OPA hostile, une entreprise extérieure acquiert une participation majoritaire dans l’entreprise cible en achetant plus de 50 % des actions de l’entreprise cible. Cela se fait en offrant aux actionnaires existants un prix pour leurs actions plus élevé que celui qu’ils pourraient obtenir actuellement sur le marché libre, les incitant ainsi à vendre.
Que l’acquisition soit amicale ou hostile, les actions de l’entreprise acquise sont normalement achetées à un prix supérieur à leur valeur marchande actuelle. La différence entre le prix actuel du marché d’une action et le prix proposé lors d’une offre publique d’achat est appelée la « prime ». Lorsqu’Amazon a acquis Whole Foods en 2017, la société a offert 42 $ par action pour Whole Foods, soit une prime de 27 % par rapport au cours actuel de son action.
Types d’acquisitions
Une acquisition peut être payée en espèces, via un paiement de sécurité tel qu’une bourse d’actions, un rachat par emprunt ou une combinaison de plusieurs de ces méthodes.
Une entreprise peut en acquérir une autre en donnant de l’argent aux actionnaires existants de l’entreprise cible en échange de leurs actions. Il s’agit du mode de paiement le plus simple.
Dans le cadre d’un paiement de sécurité, la société acquéreuse proposera de nouveaux titres en échange des titres et des actifs de la société cible.
Note
Dans un rachat par emprunt, la société acheteuse emprunte une somme importante pour finaliser la transaction, vendant souvent une partie des actifs achetés pour rembourser la dette une fois la transaction terminée.
Acquisitions et fusions
Les mots « acquisition » et « fusion » sont souvent utilisés de manière interchangeable dans la pratique, mais les deux sont techniquement distincts. Lors d’une acquisition, la société cible est intégrée à la société acquéreuse et cesse d’exister. Lors d’une fusion, deux entreprises s’associent pour former une nouvelle société.
| Fusionnement | Acquisition |
| Deux sociétés en forment une plus grande | Une entreprise en reprend une autre |
| Par accord | Par accord ou hostile |
Avantages et inconvénients des acquisitions
Les acquisitions sont motivées par le désir de l’entreprise acquéreuse d’améliorer ses performances financières. Cependant, comme pour toute activité commerciale, une acquisition n’est pas sans risque. Rien ne garantit qu’une acquisition ou une fusion améliorera les résultats d’une entreprise.
Peut réaliser des économies d’échelle grâce à une plus grande taille
Augmentation de la part de marché en cas d’acquisition d’un concurrent
Potentiel d’intégration verticale
Réduit les dépenses grâce à la synergie
Des changements majeurs peuvent entraîner des problèmes d’intégration
La capacité à réduire les coûts grâce à la synergie peut être surestimée
L’entreprise acquéreuse peut payer trop cher
Avantages expliqués
- Économies d’échelle: Les grandes entreprises peuvent acheter du matériel en gros pour rationaliser leurs dépenses et accroître leur efficacité grâce à la spécialisation.
- Part de marché accrue: Si une acquisition combine deux entreprises du même secteur, alors la nouvelle entreprise gagne la combinaison des parts de marché de chaque entreprise.
- Intégration verticale: L’intégration verticale se produit lorsqu’une entreprise en achète une autre dans sa propre chaîne d’approvisionnement.
- Synergie: Lorsque deux entreprises fusionnent, elles peuvent souvent réduire leurs frais généraux en éliminant les fonctions redondantes. Cette réduction des dépenses améliore directement la rentabilité.
Inconvénients expliqués
- Problèmes d’intégration: Si le climat culturel ou opérationnel n’est pas compatible entre les deux entreprises, il peut y avoir des problèmes d’intégration des deux.
- Surestimer les synergies: Il faut du temps pour regrouper deux entreprises et les intégrer en une seule entreprise cohésive. Une période de transition doit avoir lieu avant que les synergies ne soient pleinement réalisées.
- Payer trop cher: L’entreprise vendeuse et ses actionnaires voudront naturellement le prix le plus élevé possible, et les autres parties impliquées dans la transaction pourraient être disposées à payer plus simplement pour mener à bien la transaction.
