Les roadshows sont une série de réunions entre une équipe de direction d’une entreprise et des investisseurs, au cours desquelles l’entreprise propose des informations sur une offre de titres afin de pouvoir évaluer la demande pour ce titre. Ils sont souvent sponsorisés par les banques d’investissement dans le cadre du processus d’introduction en bourse, mais ils peuvent également être utilisés par les équipes de direction à d’autres fins.
Les roadshows sont plus accessibles que jamais à l’investisseur moyen et peuvent constituer d’importantes sources d’informations. Découvrez ce que les roadshows disent aux investisseurs et comment vous pouvez en savoir plus.
Définition et exemples d’un Roadshow
Les roadshows, également appelés « shows à chiens et à poneys », constituent une partie importante du processus d’introduction en bourse (IPO), car ils aident les entreprises à évaluer la demande pour leur offre et quel devrait être le prix approprié (« construction de livres »). Les roadshows sponsorisés par les banques d’investissement sont traditionnellement des rencontres en face-à-face entre les clients de la banque et l’équipe de direction de l’entreprise. Les roadshows sont destinés à susciter l’enthousiasme pour l’offre et font partie du processus de découverte des prix de l’offre publique initiale (IPO).
- Nom alternatif: Spectacle de chiens et poneys
Note
Les roadshows sont souvent présentés virtuellement et, dans certains cas, sont ouverts au public.
En juillet 2021, Robinhood a annoncé une série de roadshows ouverts en direct accessibles sur Robinhood.com. Le public a été invité à participer et à soumettre à l’avance des questions que l’équipe de direction pourra aborder lors de la séance de questions-réponses.
Comment fonctionnent les roadshows
Le calendrier et le contenu des roadshows doivent être conformes aux réglementations de la SEC. Les tournées de présentation ne peuvent généralement pas commencer tant qu’un prospectus préliminaire contenant une fourchette de prix d’offre n’a pas été déposé auprès de la SEC.Les roadshows doivent présenter les informations contenues dans le prospectus préliminaire et qui sont accessibles au public.Les roadshows sont planifiés et minutieusement examinés par les équipes juridiques, de direction et de banque d’investissement, car un faux pas peut potentiellement mettre en péril l’offre.
Un ordre du jour typique d’une tournée de présentation comprendrait une introduction par la banque d’investissement ; présentations du PDG, du directeur financier et d’autres cadres supérieurs ; et une séance de questions-réponses. Les présentations couvrent les détails de l’offre, un aperçu des produits, des services, du paysage concurrentiel et des performances financières de l’entreprise. Ces réunions sont importantes pour le succès de l’introduction en bourse car elles donnent aux investisseurs potentiels la possibilité d’interagir directement avec la direction.
Roadshows en face à face
Les tournées de présentation en face à face sont généralement organisées par la banque d’investissement. Parmi les participants figurent les investisseurs et les clients de la banque. Ils durent généralement de quelques jours à plusieurs semaines et se déroulent à travers le pays et à l’international dans de grandes villes comme New York, Chicago, Los Angeles et Milan.
Note
Les entreprises doivent suivre des règles strictes quant à la manière dont elles communiquent les informations, et ces règles peuvent varier selon que la communication est orale ou écrite.
Lors de roadshows en face-à-face, la banque d’investissement sollicite des manifestations d’intérêt auprès d’investisseurs et de clients potentiels. Les indications d’intérêt sont des offres sans engagement pour l’offre, y compris l’intérêt pour le prix et la quantité. Les manifestations d’intérêt sont une caractéristique importante des roadshows en face-à-face, car les banquiers les utilisent comme un outil de découverte des prix pour évaluer le marché et faire une recommandation finale de prix à l’émetteur.
Roadshows publics
Certaines entreprises ciblent le public pour des tournées de présentation, les diffusent en direct et répondent aux questions posées par le public. Les roadshows publics, comme leurs homologues en face-à-face, sont destinés à susciter l’enthousiasme pour l’offre, mais ils ne sont pas utiles en tant que mécanisme de découverte des prix. Les manifestations d’intérêt ne sont pas sollicitées lors d’une tournée de diffusion en direct.
Types de tournées de présentation
Accord
Les roadshows « DeaI » valorisent une offre. L’offre peut être une introduction en bourse ou une offre de suivi. Les offres secondaires sont des titres de capitaux propres ou de créance supplémentaires fournis par une société déjà publique. Les règles relatives aux tournées de présentation des offres secondaires sont plus flexibles, en particulier pour les sociétés classées comme émetteurs chevronnés bien connus, ou WKSI.
Note
Au moins une version du roadshow, appelée roadshow « de détail », est généralement rendue publique pour éviter d’avoir à déposer la présentation auprès de la SEC.
Non-accord
Les roadshows sans transaction sont des réunions privées entre les équipes de direction et les investisseurs institutionnels actuels et potentiels. Les roadshows hors transaction sont généralement organisés par des analystes de recherche « côté vente » en tant que service à leurs clients institutionnels. Les analystes côté vente travaillent généralement pour des courtiers, des sociétés de conseil ou des banques d’investissement. Comme lors des roadshows de transactions, les investisseurs ont la possibilité d’interagir directement avec l’équipe de direction. Cependant, il n’y a aucune offre.
La SEC réglemente les tournées de présentation sans accord et les équipes de direction ne peuvent discuter d’informations importantes non publiques sur l’entreprise.Les roadshows sans transaction ont été critiqués comme offrant un avantage injuste aux investisseurs institutionnels et un conflit d’intérêts pour les analystes sell-side qui les parrainent.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Les tournées de présentation préenregistrées et diffusées en direct comme la webdiffusion Robinhood peuvent potentiellement fournir des informations précieuses si vous effectuez vos propres recherches. Les bourses du NYSE et du NASDAQ publient des calendriers des offres à venir, et la page des relations avec les investisseurs du site Web d’un émetteur contiendra généralement des informations sur tous les événements de tournée de présentation accessibles au public.
Points clés à retenir
- Les roadshows sont des outils de marketing et de découverte de prix pour les offres publiques initiales.
- Les roadshows traditionnels sont sponsorisés par des banquiers d’investissement pour leurs clients institutionnels
- Les diffusions en direct et les roadshows préenregistrés sont des sources d’informations potentiellement précieuses pour les investisseurs effectuant leurs propres recherches.
