Les fonds négociés en bourse (ETF) sont des sociétés qui achètent des actions, puis les consolident et les titrisent pour former un titre qui se négocie comme une action individuelle en bourse. Les fractionnements d’actions augmentent le nombre d’actions et diminuent leur prix.
Les sociétés qui émettent des actions effectuent des fractionnements d’actions et des regroupements d’actions pour de nombreuses raisons – les ETF ne sont pas différents. En tant qu’investisseur en ETF, il est essentiel que vous compreniez pourquoi un ETF peut se diviser et quel impact cela a sur la valeur de votre portefeuille.
Points clés à retenir
- Les ETF sont généralement divisés si le cours des actions augmente trop haut pour que les investisseurs puissent se le permettre ou pour maintenir la compétitivité du fonds.
- Un fractionnement d’ETF fonctionne de la même manière qu’un fractionnement d’actions ; une action est divisée via un ratio et l’actionnaire conserve la valeur globale.
- Un ETF peut procéder à un regroupement inversé, au cours duquel les actions sont fusionnées ou consolidées pour maintenir la valeur de l’action.
Qu’est-ce qu’un fractionnement d’ETF ?
Les fonds négociés en bourse sont similaires aux fonds communs de placement dans la mesure où ils doivent être enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission en tant que société. Un ETF (en tant que société) achète des actions d’autres sociétés, crée des titres à partir de celles-ci, puis propose ces actions aux investisseurs pour les négocier en bourse.
Le cours d’une action est important tant pour les entreprises que pour les investisseurs. Un prix trop élevé réduit le nombre d’achats d’actions, et un prix trop bas incite les investisseurs à vendre. En conséquence, de nombreuses entreprises choisissent de diviser leurs actions pour gérer des cours boursiers trop élevés. Cela a pour effet d’augmenter le nombre d’actions sur le marché et de diminuer en même temps leur prix.
En règle générale, les répartitions des FNB sont de 2 pour 1, mais elles peuvent également se produire selon des ratios de 3 pour 1 ou de 4 pour 1. Une scission ne diminue pas la valeur de l’investissement pour les actionnaires actuels lorsqu’elle se produit : elle leur donne la même valeur tout en augmentant le nombre d’actions et le potentiel de gains.
Comment fonctionne un fractionnement d’ETF ?
Supposons qu’un ETF populaire se négocie à 100 $ et compte 500 000 actions en circulation. La société estime que les cours des actions sont trop élevés pour attirer de nouveaux investisseurs. Elle décide donc qu’une scission est nécessaire pour conserver davantage de capitaux.
Si une division de l’ETF 2 pour 1 est annoncée, le cours de l’action (sauf nouvelle ou autre facteur de marché) sera divisé par deux pour atteindre 50 $, et le nombre d’actions en circulation doublera, passant de 500 000 à 1 million.
Note
Si vous possédez une action d’un ETF au prix de 100 $, votre action vaut 100 $. Après un partage de 2 pour 1, vos deux nouvelles actions vaudront 50 $ et vous disposerez toujours d’un investissement de 100 $.
Les divisions ne se produisent pas toujours selon un ratio de 2 pour 1. Si la société ETF avait choisi une répartition de 3 pour 1, vous posséderiez trois actions ETF à 33,333 $ chacune et auriez toujours une valeur totale de 100 $.
Pourquoi les ETF se divisent-ils ?
Si le cours d’une action d’un ETF commence à augmenter à mesure que la demande augmente, certains investisseurs pourraient ne pas être en mesure de se le permettre. En conséquence, l’ETF pourrait devoir ajuster le prix des actions pour maintenir la compétitivité du fonds ou attirer de nouveaux investisseurs. Pour ajuster le cours de l’action, sa seule option est de diviser ou de regrouper les actions.
Liquidité
Une autre raison pour laquelle les ETF divisent leurs actions est d’augmenter la liquidité. Lorsque le volume des transactions augmente, un ETF devient plus liquide, car davantage d’actions sont achetées et vendues. Les investisseurs ont tendance à bénéficier de plus de liquidités lorsque les actions se divisent. Il y a plus d’actions sur le marché et les prix sont plus bas. Ces deux changements permettent aux investisseurs de vendre plus facilement leurs actions.
Les scissions permettent à davantage d’investisseurs d’acheter des actions d’une entreprise. Lorsque davantage d’actions sont achetées, davantage de liquidités entrent dans l’entreprise. Cela permet à l’ETF de maintenir ses opérations et de gérer ses finances avec des flux de trésorerie supplémentaires.
Psychologie
Il existe des raisons psychologiques pour diviser les actions. Étant donné qu’un fractionnement d’actions fait baisser les prix et augmente le nombre d’actions, les actionnaires pourraient se retrouver à doubler ou tripler le nombre d’actions qu’ils détenaient auparavant.
Note
L’aspect psychologique d’une scission alimente un feu d’investissement et de trading, destiné à déclencher un volume de transactions plus élevé et des pics d’investissement.
Indépendamment du prix réduit, les investisseurs qui achètent et détiennent commencent à rêver de rendements deux ou trois fois supérieurs sur les actions – les traders commencent à envisager des bénéfices sur de petites augmentations de prix sur un plus grand nombre de leurs actions préférées.
Qu’est-ce qu’un reverse split ?
Un regroupement d’actions est une consolidation d’actions en circulation. Un ETF peut décider de consolider ses actions si le cours de leurs actions baisse. Une baisse des prix peut indiquer un certain nombre d’événements, mais les investisseurs ont tendance à commencer à vendre leurs avoirs pour atténuer les pertes lorsque les cours des actions chutent.
La consolidation réduit le nombre d’actions et augmente le prix par action. Cependant, les actionnaires ont toujours la même valeur totale qu’auparavant et la valeur de l’ETF en tant qu’entreprise ne change pas.
Répartitions inégales des ETF inversés
Parfois, vous pouvez avoir plusieurs partages qui ne sont pas consolidés de manière uniforme. Par exemple, si vous possédez quatre actions ETF et qu’un partage inversé de 3 pour 1 est annoncé, il vous reste de la valeur. Cette quatrième part restante devient alors un tiers d’action.
Trois de vos actions sont regroupées en une seule action et le montant restant (maintenant un tiers d’action) sera converti en espèces ou en équivalent de trésorerie. Si ces actions étaient chacune évaluées à 10 $ lors de l’annonce d’un partage à 3 pour 1, vous aviez une valeur totale de 40 $. Lors de leur consolidation, vous posséderiez une action à 30 $ et un tiers d’une action évaluée à 10 $.
Pourquoi les divisions inversées se produisent-elles ?
En règle générale, lorsque le prix devient trop bas pour un ETF, l’émetteur peut annoncer un reverse split pour ramener le prix à un niveau plus « négociable ». Le fonds peut effectuer un fractionnement inversé pour lui donner une apparence plus précieuse aux yeux d’un investisseur ou pour éviter de tomber si bas que les bourses envisagent de le radier de la cote.
Note
Certains ETF ont des niveaux de prix qui déclenchent un reverse split pour ces mêmes raisons.
Si vous avez un fonds dans votre portefeuille qui a annoncé une scission, il est utile de faire le calcul pour comprendre l’impact que cela aura sur la valeur totale de vos positions et sur votre stratégie d’investissement ETF. En cas de doute, contactez un professionnel de la finance pour vous aider à comprendre comment votre portefeuille pourrait être affecté.
Avant d’effectuer des transactions ou des achats d’ETF, vous souhaiterez peut-être revenir sur l’historique du fonds pour voir si l’ETF a déjà fait l’objet d’un fractionnement ou d’un regroupement inversé. Une scission n’est pas nécessairement une raison pour acheter ou non un ETF, mais elle vous donne un autre élément d’information sur l’entreprise lorsque vous l’analysez pour sa valeur.
Foire aux questions (FAQ)
A quel prix un ETF effectue-t-il un regroupement d’actions ?
Il n’y a pas de prix fixe auquel un ETF doit effectuer un regroupement inversé, car chaque bourse maintient des exigences de cotation uniques. Sur le Nasdaq, par exemple, les titres doivent maintenir un cours acheteur d’au moins 1 $.Si un ETF négocié au Nasdaq ne peut pas maintenir ce prix acheteur, il devra alors soit procéder à un regroupement d’actions, soit être radié de la cote.
Comment prédire quand un ETF à effet de levier effectuera un fractionnement d’actions ?
À moins qu’il n’y ait des problèmes avec les exigences d’inscription, vous ne pouvez pas être sûr du moment où un ETF à effet de levier sera divisé ou inversé. Cependant, les entreprises qui proposent des ETF à effet de levier le font généralement dans les deux sens. Lorsque les prix des ETF haussiers et baissiers s’éloignent trop (par exemple, un ETF haussier se négociant au-dessus de 100 $ alors que son ETF baissier correspondant se négocie autour de 10 $), il peut être raisonnable de commencer à s’attendre à une scission ou à une scission inversée pour rapprocher les prix des deux produits.
