Qu’est-ce qu’un fractionnement d’actions ?

Définition et exemples de fractionnements d’actions

Les fractionnements d’actions se produisent lorsqu’une entreprise décide de diviser une action de ses actions en plusieurs actions. Par exemple, une entreprise peut prendre une action et la diviser en deux actions. La valeur totale combinée des deux nouvelles actions reste égale au prix de l’action précédente. Par exemple, si la société ABC procédait à un fractionnement d’actions à raison de deux pour une et que le prix initial de l’action était de 20 $ pour une action, les nouvelles actions coûteraient chacune 10 $. Ainsi, un investisseur qui détenait auparavant 50 actions originales de 20 $ détiendrait alors 100 actions au nouveau prix de 10 $.

Comment fonctionne un fractionnement d’actions ?

Les sociétés cotées en bourse, y compris les actions de premier ordre valant plusieurs milliards de dollars, peuvent le faire. La valeur des entreprises augmente grâce à des acquisitions, des lancements de nouveaux produits ou des rachats d’actions. À un moment donné, la valeur marchande de l’action devient trop chère pour les investisseurs, ce qui commence à influencer la liquidité du marché, car il y a de moins en moins de personnes capables d’acheter une action.

Supposons que la société XYZ, cotée en bourse, annonce un fractionnement d’actions à raison de deux pour un. Avant le fractionnement, vous déteniez 100 actions au prix de 80 $ chacune, pour une valeur totale de 8 000 $.

Après le fractionnement, la valeur totale de votre investissement reste la même à 8 000 $, car le prix de l’action est réduit par le diviseur du fractionnement, de sorte qu’un titre de 80 $ devient un titre de 40 $ après le fractionnement de deux pour un. Après la scission, vous posséderiez 200 actions au prix de 40 $ chacune, de sorte que l’investissement total vaudrait toujours le même 8 000 $.

Types de fractionnements d’actions

Les types de fractionnement d’actions les plus courants sont les fractionnements d’actions traditionnels, tels que deux pour un, trois pour un et trois pour deux. Dans un fractionnement d’actions deux pour une, un actionnaire reçoit deux actions après le fractionnement pour chaque action qu’il possédait avant le fractionnement. Dans une répartition de trois pour une, ils reçoivent trois actions pour chaque action, et dans une répartition de trois pour deux, ils reçoivent trois actions pour deux.

Un exemple est le géant de la technologie Apple. Le lundi 31 août 2020, Apple a divisé ses actions quatre pour une, ce qui signifie que les investisseurs qui possédaient une action en possèdent désormais quatre. Avant le fractionnement des actions, une action Apple coûtait 499,23 $ (à la clôture du vendredi 28 août 2020). Après la scission, les actions se négociaient à environ 127 $ chacune.Bien que cette scission ait rendu l’action plus accessible aux investisseurs, ce n’était pas la première fois qu’Apple divisait ses actions. En fait, il s’agissait du cinquième fractionnement d’actions depuis l’introduction en bourse d’Apple en 1980.Lors de sa dernière division d’actions en juin 2014, Apple a divisé ses actions à sept pour un. Son prix par action était d’environ 650 dollars, et après la scission, il était d’environ 93 dollars par action.

Un autre exemple est Tesla, le constructeur de voitures électriques. Tesla a divisé ses actions à cinq pour un le lundi 31 août 2020. Avant la scission, une action de Tesla coûtait environ 2 213 $ par action (à la clôture du vendredi 28 août 2020).Après la scission, le prix était d’environ 442 $.

Certains peuvent se demander pourquoi une entreprise ne diviserait pas ses actions, et un bon exemple est la classe A de Berkshire Hathaway. Au fil des ans, Warren Buffett n’a jamais divisé les actions. À la clôture du marché le 28 août 2020, une action de catégorie A de Berkshire Hathaway s’échangeait à 327 431 $, ce qui est bien en dehors du domaine abordable pour la grande majorité des investisseurs aux États-Unis et, bien sûr, dans le monde.

Buffett a finalement créé une action spéciale de classe B. Ceci est un exemple de structure à deux classes. Les actions B ont initialement commencé à se négocier à 1/30ème de la valeur des actions de catégorie A. (Vous pouvez convertir les actions de classe A en actions de classe B, mais pas l’inverse.) Finalement, lorsque Berkshire Hathaway a acquis l’un des plus grands chemins de fer du pays, Burlington Northern Santa Fe, elle a divisé les actions de classe B cinquante pour une, de sorte que chaque action de classe B représente désormais une fraction encore plus petite des actions de classe A.

À la clôture du marché le 1er février 2022, ces actions de catégorie B se négociaient à 313,96 $, ce qui est beaucoup plus accessible aux investisseurs.

Avantages et inconvénients du fractionnement d’actions

Améliore la liquidité

Si le prix d’une action atteint plusieurs centaines de dollars par action, cela a tendance à réduire le volume des transactions sur l’action. L’augmentation du nombre d’actions en circulation à un prix par action inférieur ajoute de la liquidité, ce qui tend à réduire l’écart entre les prix acheteur et vendeur, permettant aux investisseurs d’obtenir de meilleurs prix lorsqu’ils négocient.

Simplifie le rééquilibrage du portefeuille

Lorsque le cours de chaque action est plus bas, les gestionnaires de portefeuille trouvent plus facile de vendre des actions pour en acheter de nouvelles. Chaque transaction implique un plus petit pourcentage du portefeuille.

Rend la vente d’options de vente moins chère

Vendre une option de vente peut être très coûteux pour les actions qui se négocient à un prix élevé. Vous savez peut-être qu’une option de vente donne à l’acheteur le droit de vendre 100 actions (appelées « lot ») à un prix convenu. Le vendeur du put doit être prêt à acheter ce lot de stock. Si une action se négocie à 1 000 $ par action, le vendeur de l’option de vente doit disposer de 100 000 $ en espèces pour remplir son obligation. Si une action se négocie à 20 $ par action, elle doit avoir un prix plus raisonnable de 2 000 $.

Augmente souvent le cours de l’action

La raison la plus convaincante pour laquelle une entreprise divise ses actions est peut-être que cela tend à faire grimper le cours des actions. Une étude du Nasdaq analysant les fractionnements d’actions effectués par des sociétés à grande capitalisation de 2012 à 2018 a révélé que la simple annonce d’un fractionnement d’actions augmentait le cours de l’action de 2,5 % en moyenne. Une valeur qui s’est scindée a surperformé le marché de 4,8% en moyenne sur un an.

Les recherches du Dr David Ikenberry, professeur de finance à la Leeds School of Business de l’Université du Colorado, ont indiqué que la performance des cours des actions qui s’étaient scindées avait surperformé le marché de 8 % en moyenne sur un an et de 12 % en moyenne sur trois ans. Les articles d’Ikenberry ont été publiés en 1996 et 2003 et chacun analysait la performance de plus de 1 000 actions.

Une analyse réalisée par Tak Yan Leung de la City University de Hong Kong, Oliver M. Rui de la China Europe International Business School et Steven Shuye Wang de l’Université Renmin de Chine a examiné les sociétés cotées à Hong Kong et a également constaté une appréciation des prix après la scission.

Pourrait augmenter la volatilité

Les fractionnements d’actions pourraient accroître la volatilité du marché en raison du nouveau cours de l’action. Un plus grand nombre d’investisseurs peuvent décider d’acheter l’action une fois qu’elle est plus abordable, ce qui pourrait augmenter la volatilité de l’action.

De nombreux investisseurs inexpérimentés croient à tort que les fractionnements d’actions sont une bonne chose, car ils ont tendance à confondre corrélation et causalité. Lorsqu’une entreprise se porte très bien, un fractionnement d’actions est presque toujours inévitable, à mesure que la valeur comptable et éventuellement les dividendes augmentent. Si une personne voit ou entend parler de ce schéma assez fréquemment, les deux peuvent devenir associés.

Tous les fractionnements d’actions n’augmentent pas le cours de l’action

Certains fractionnements d’actions se produisent lorsqu’une entreprise risque de voir ses actions radiées de la cote. C’est ce qu’on appelle « regroupement d’actions ». Même si les investisseurs peuvent voir le prix par action augmenter après un regroupement inversé, la valeur de l’action peut ne pas augmenter ou il faudra peut-être un certain temps pour qu’elle se redresse. Les investisseurs novices qui ne connaissent pas la différence pourraient finir par perdre de l’argent sur le marché.

Que sont les regroupements d’actions inversés ?

Les fractionnements dans lesquels vous obtenez plus d’actions qu’auparavant, mais à un prix par action inférieur, sont parfois appelés « fractionnements à terme ». Ils sont à l’opposé des fractionnements inversés.

Une entreprise procède généralement à un regroupement d’actions lorsque le prix par action risque de chuter si bas que l’action sera radiée de la cote, ce qui signifie qu’elle ne pourra plus être négociée en bourse.

L’ETF United States Oil Fund (USO) est un bon exemple de regroupement d’actions. En avril 2020, il y a eu un regroupement d’actions de 1 pour 8.Son prix par action avant la scission était d’environ 2 à 3 dollars. Dans la semaine qui a suivi le regroupement d’actions, le prix était d’environ 18 à 20 dollars par action. Ainsi, les investisseurs qui avaient, disons, investi 40 $ dans 16 actions USO à environ 2,50 $ chacune, se sont retrouvés avec seulement deux actions évaluées à environ 20 $ chacune après le fractionnement inversé.