L’exercice anticipé d’une option se produit lorsque le titulaire de l’option exerce l’option avant la date d’échéance. Vous pouvez exercer les options par anticipation avec les options de type américain mais pas avec les options de type européen, qui ne peuvent être exercées qu’à la date d’échéance.
Apprenez-en davantage sur les moments où vous souhaitez exercer vos options plus tôt et sur l’impact que cela peut avoir sur vos impôts.
Points clés à retenir
- L’exercice anticipé d’une option se produit lorsqu’une option d’achat d’actions est exercée avant l’échéance.
- L’exercice anticipé des options d’achat d’actions par les employés pourrait présenter des avantages fiscaux, comme vous aider à éviter l’impôt minimum de remplacement (AMT).
- Dans de nombreux cas, il est plus judicieux sur le plan financier de vendre l’option et de récupérer la valeur temporelle que d’exercer l’option par anticipation.
Définition et exemples d’exercice anticipé d’options
Les options confèrent au détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre une action à un prix d’exercice avant la date d’échéance. Le droit d’acheter une action est appelé option d’achat et le droit de vendre est appelé option de vente.
L’exercice d’une option d’achat d’actions consiste soit à acheter le titre sous-jacent pour des options d’achat, soit à le vendre pour des options de vente. Ainsi, lorsque vous exercez une option d’achat d’actions par anticipation, vous l’achetez ou la vendez avant la date d’échéance de l’option.
Note
Les options de type américain peuvent être exercées à tout moment, tandis que les options de type européen ne peuvent être exercées qu’à l’échéance. Les options dans le cours sont généralement exercées automatiquement aux dates d’échéance.
Supposons qu’un investisseur possède trois contrats d’options sur une action qui se négocie bien au-dessus du prix d’exercice et qu’il souhaite acheter l’action avant la date d’échéance des options pour avoir accès à son dividende. L’investisseur pourrait exercer les contrats d’options par anticipation et acheter les actions au prix d’exercice du moment.
Marché des options de gré à gré
Sur le marché des options de gré à gré, où une plus grande personnalisation est possible pour les contrats sur mesure, il existe deux autres types d’options :
Options Canaries
Les options canaries sont proches des options européennes (car les îles canaries sont plus proches de l’Europe que de l’Amérique), peuvent donner au détenteur de l’option le droit d’exercer l’option une ou deux fois supplémentaires pendant la durée du contrat. Il ne s’agit pas d’un droit « continu » comme une option à l’américaine, mais il donne au propriétaire un peu plus de choix.
Options aux Bermudes
Les options des Bermudes sont plus proches du style américain (car les Bermudes sont beaucoup plus proches de l’Amérique que de l’Europe), dans le sens où elles peuvent être exercées beaucoup plus fréquemment, peut-être une fois par semaine ou toutes les deux semaines, selon les termes du contrat.
Toutes choses étant égales par ailleurs – le sous-jacent, le prix d’exercice, l’échéance, etc. – les options de style européen sont moins chères qu’une option comparable des Canaries, qui serait moins chère que l’option des Bermudes, qui serait moins chère que l’option de style américain. Tout cela parce que plus le propriétaire de l’option dispose de flexibilité, plus il doit payer cher pour ce privilège.
Les options dans le cours sont généralement exercées automatiquement aux dates d’échéance.
Exercice anticipé des options sur actions des salariés (ESO)
L’exercice anticipé des options est également un concept important en ce qui concerne les options sur actions des salariés (ESO). Les options d’achat d’actions pour les salariés sont des options d’achat émises aux salariés à titre incitatif et ont généralement des prix d’exercice artificiellement bas.
Les salariés des start-ups récentes peuvent être en mesure d’exercer leurs actions de manière anticipée et d’acheter des actions alors que la valeur de l’entreprise est faible. Plus la valorisation de la start-up au moment de l’exercice des options est élevée, plus la facture fiscale associée est élevée, car les employés doivent déclarer la différence entre le prix d’exercice et la juste valeur marchande dans le calcul de leur impôt minimum de remplacement (AMT).
De plus, l’IRS impose une période de détention (qui commence lorsque les options sont exercées) pour pouvoir déclarer le produit de la vente d’actions achetées dans le cadre d’un plan d’options d’achat d’actions pour les employés comme gain en capital et non comme salaire.
Note
Le taux d’imposition des plus-values est généralement inférieur au taux marginal d’imposition sur le revenu, de sorte que plus tôt les employés exercent leurs options, plus tôt ils peuvent déclarer les gains comme gains en capital.
Comment fonctionne l’exercice anticipé des options
L’exercice anticipé d’une option peut avoir un sens financier dans certains cas, par exemple lorsque l’action est proche de son prix d’exercice ou que l’option approche de sa date d’expiration, ou lorsque la vente anticipée d’une option d’employé peut vous aider à éviter l’impôt minimum alternatif (AMT).
Les prix des options sont constitués de deux éléments : la valeur temporelle et la valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque est la différence entre le prix actuel de l’action sous-jacente et le prix d’exercice. La valeur temps est la valeur que le marché donne aux gains potentiels futurs.
Si le marché pense qu’une action atteindra 20 $ par action, l’option peut se négocier à 10 $ même si sa valeur intrinsèque est de 5 $. Ainsi, si l’option se négocie à 10 $ et que le détenteur ne gagne que 5 $ en l’exerçant tôt, il est plus logique de la vendre sur le marché libre pour 10 $, puis d’acheter l’action dans le cadre d’une transaction distincte plutôt que de l’exercer plus tôt.
Il existe quelques cas où il peut être judicieux d’exercer une option de manière anticipée. Ils comprennent :
- Valeur temps faible: Si l’option est proche de la date d’échéance, elle peut avoir peu ou pas de valeur temps. Cela se produit souvent avec des actions qui ont au départ une faible volatilité. Dans ce cas, la valeur temporelle peut être suffisamment faible pour être sans importance dans la décision d’exercice.
- Date détachement du dividende: Les détenteurs d’options ne peuvent pas participer aux dividendes d’une action. Les détenteurs d’une option d’achat qui savent qu’ils finiront par l’exercer voudront peut-être l’exercer avant la date ex-dividende (la date à laquelle vous devez détenir les actions pour obtenir le dividende). Cela a du sens en théorie, mais seulement en pratique si la valeur temporelle de l’option est sans importance. S’il existe encore une valeur temps, il peut être plus judicieux de vendre l’option et d’acheter l’action dans le cadre d’une transaction distincte.
- Options d’achat d’actions pour les salariés: Pour les salariés des start-ups, il peut être judicieux d’exercer tôt les options d’achat d’actions pour bénéficier d’avantages fiscaux. Si vous détenez des options d’achat d’actions pour vos employés, envisagez de discuter avec votre conseiller financier pour déterminer le meilleur plan pour vos avoirs.
Pour exercer une option, l’investisseur soumet des instructions à son courtier, qui les envoie ensuite à l’Option Clearing Corporation (OCC), qui attribue l’exercice à une contrepartie spécifique. La transaction est alors exécutée.
Si une option d’achat est exercée, le coût de base pour l’acheteur (à des fins fiscales) est égal au prix d’exercice de l’option majoré de la prime payée pour acheter l’option. En cas d’exercice d’un put, le prix de vente est égal au prix d’exercice diminué de la prime de l’option.
