Qu’est-ce que l’écart à la baisse ?

Qu’est-ce que l’écart à la baisse ?

Bien qu’il n’existe aucun moyen infaillible de prédire le rendement d’un investissement, vous pouvez examiner les rendements passés pour avoir une idée du montant que vous gagnerez probablement au fil du temps.

En plus d’examiner les rendements mensuels et annuels moyens d’une action, il est utile d’examiner à quelle fréquence et dans quelle mesure sa performance s’écarte de cette moyenne, en particulier lorsqu’elle est inférieure à la moyenne. Cette mesure est appelée « écart à la baisse ».

L’écart à la baisse est une mesure de la volatilité des prix, ou de leur stabilité sur une certaine période de temps. Il examine les rendements au fil du temps et calcule la probabilité qu’ils tombent en dessous du rendement moyen. La comparaison de l’écart à la baisse de différentes actions peut vous aider à éviter les actions très volatiles qui peuvent subir de graves pertes en peu de temps.

Comment fonctionne l’écart à la baisse

L’objectif de la plupart des investisseurs est de concentrer leur argent sur des actifs qui génèrent des rendements positifs et constants, plutôt que sur des actifs qui connaissent de fortes fluctuations à la hausse et à la baisse. (Bien sûr, certains investisseurs utilisent des méthodes plus risquées, mais ici, nous adopterons une approche plus modeste.) L’écart à la baisse peut vous aider à calculer le risque de baisse sur les rendements inférieurs à votre seuil minimum.

Une action présentant un écart baissier élevé peut être considérée comme moins précieuse qu’une action présentant un écart normal, même si leurs rendements moyens au fil du temps sont identiques. En effet, lorsqu’une action chute, elle aura besoin de rendements plus élevés à l’avenir pour revenir là où elle était.

Comment calculer l’écart à la baisse

L’écart à la baisse peut être déterminé grâce à une formule simple. A titre d’exemple, nous examinerons la performance d’une entreprise fictive.

Si vous souhaitez voir les actions de cette société gagner en moyenne 5 % par an, c’est ce qu’on appelle votre « rendement minimum acceptable » ou MAR. Les rendements annuels de la société sur 10 ans sont :

• 2022: -4%
• 2021: 3%
• 2020: -1%
• 2019: 10%
• 2018: 6%
• 2017: 10%
• 2016: 7%
• 2015: -2%
• 2014: 8%
• 2013: 9%

Le rendement annuel moyen était de 4,6 % et il y a eu quatre périodes où la performance annuelle était inférieure à votre MAR de 5 %.

Pour déterminer l’écart à la baisse, commencez par soustraire votre MAR de 5 % de ces totaux annuels. Les résultats sont :

• 2022 :-9%
• 2021 :-2%
• 2020 :-6%
• 2019: 5%
• 2018: 1%
• 2017: 5%
• 2016: 2%
• 2015: -7%
• 2014: 3%
• 2013: 4%

Supprimez ensuite toute instance où le retour est positif. Cela laisse :

• 2022: -9%
• 2021: -2%
• 2020: -6%
• 2015: -7%

La prochaine étape consiste à concilier les différences. Cela se traduit par :

• 81
• 4
• 36
• 49

Ajoutez ensuite ces chiffres pour un total de 170.

Divisez ce chiffre par le nombre total de périodes examinées (dans ce cas, 10) et calculez la racine carrée de la valeur absolue de ce nombre : 179 divisé par 10 équivaut à 17,9 et la racine carrée de 17,9 équivaut à environ 4,23.

Cet investissement présente un écart à la baisse d’environ 4,23 %.

Comment utiliser l’écart à la baisse

Les chiffres ne veulent rien dire en vase clos. L’écart à la baisse est particulièrement utile pour comparer deux investissements potentiels.

Regardons une deuxième entreprise fictive. Celui-ci a un rendement annuel moyen identique sur la même période de 10 ans que le premier, mais des rendements annuels différents :

• 2019: 5%
• 2018: 5%
• 2017: 6%
• 2016: 5%
• 2015: 3%
• 2014: 3%
• 2013: 3%
• 2012: 5%
• 2011: 6%
• 2010: 5%

Ce titre présente trois périodes où les rendements ont été inférieurs au MAR de 5%, avec une différence de -2% dans chaque cas. Le total des carrés de ces trois instances est de -12%, et lorsque l’on divise par le total de 10 périodes, on obtient -1,2%. La racine carrée de 1,2 est d’environ 1,1, soit un écart à la baisse d’environ 1,1 %.

Ainsi, l’écart à la baisse de la deuxième société est bien inférieur à celui de la première, même si les deux ont affiché les mêmes rendements annuels moyens.

Cette distinction est importante pour vous en tant qu’investisseur, car vous préféreriez de loin investir dans une action offrant des rendements positifs et constants plutôt que dans une action à forte volatilité. Cette priorité est particulièrement importante pour les investisseurs à court terme, qui seraient touchés par une baisse brutale de la valeur de leurs portefeuilles d’actions.

Comparaison des investissements avec le ratio Sortino

Vous pouvez également utiliser l’écart à la baisse pour déterminer le ratio de Sortino, qui mesure si le risque à la baisse en vaut la peine pour obtenir un certain rendement. Plus le ratio est élevé, mieux c’est pour l’investisseur.

Le ratio Sortino peut être calculé en prenant le rendement annuel moyen et en soustrayant un taux sans risque, puis en divisant ce total par le chiffre de l’écart à la baisse. Le taux sans risque est généralement celui des bons du Trésor américain, par exemple 2,5 %.

Pour la première entreprise ci-dessus, soustrayez 2,5 % de 4,6 % pour obtenir 2,1 %, puis divisez ce résultat par l’écart à la baisse de 4,23. Le résultat est 0,496.

En utilisant la même formule avec le deuxième ensemble de rendements, le résultat est 1,909. Dans ce cas, la deuxième entreprise pourrait être considérée comme un meilleur investissement, même si elle affiche les mêmes rendements annuels.