Points clés à retenir
- Le ratio cours/bénéfice/croissance (PEG) est une formule qui compare le prix d’une action à ses bénéfices et à son taux de croissance.
- Pour calculer le ratio PEG d’une action donnée, divisez le ratio P/E par le taux de croissance du BPA.
- Cette formule peut aider à trouver des actions dont le prix est inférieur à leur valeur (ou à éviter les actions dont le prix est trop élevé pour leur valeur).
- Les dividendes perturberont le ratio PEG, il existe donc une formule légèrement modifiée que vous pouvez utiliser pour les actions qui émettent des dividendes.
Définition et exemple du ratio PEG
Le ratio PEG est une forme de ratio P/E, qui vous indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar de bénéfice de l’entreprise.Dans l’ensemble, un P/E plus faible est considéré comme préférable, car il suggère que le prix est soutenu par des fondamentaux plutôt que par des conjectures.
L’une des limites du P/E est qu’il ne prend pas en compte la croissance des bénéfices sous-jacents. À l’époque où Sam Walton a commencé à ouvrir des magasins Walmart, l’utilisation du P/E à elle seule n’aurait pas expliqué la croissance rapide qui allait bientôt résulter de tout l’argent dépensé pour l’expansion. Pour compenser ce défaut du P/E, vous pouvez utiliser le ratio cours/bénéfice/croissance (PEG). Le facteur supplémentaire, si vous le connaissez, pourrait vous donner une meilleure idée de la vraie valeur du titre.
Par exemple, supposons que le ratio P/E de la société XYZ soit de 20 et que son taux de croissance attendu soit de 35 au cours de l’année prochaine, ce qui signifie que son ratio PEG est de 0,57 (taux de croissance 20 P/E ÷ 35). À l’inverse, supposons que la société ABC ait un P/E de 15, ce qui la rend plus attractive que XYZ à partir d’une simple valorisation P/E. Cependant, le taux de croissance attendu d’ABC est de 10 pour l’année prochaine, ce qui fait que son ratio PEG est de 1,5 (taux de croissance 15 P/E ÷ 10).
Bien qu’ABC ait un ratio cours/bénéfice inférieur, son taux de croissance plus faible peut indiquer que le cours de ses actions est surévalué par rapport à sa croissance attendue au cours de l’année prochaine. D’un autre côté, le ratio P/E plus élevé de XYZ pourrait être justifié, puisque l’entreprise a un taux de croissance attendu beaucoup plus élevé.
Note
Comme pour le P/E, la plupart des traders considèrent un PEG inférieur comme bien meilleur qu’un PEG élevé, car cela signifie qu’une action vaudra plus à l’avenir que son prix d’achat actuel.
Comment calculer le ratio PEG
Pour trouver le PEG, vous devez d’abord calculer le P/E. Pour ce faire, prenez le cours de l’action et divisez-le par le bénéfice par action (BPA). Le BPA est un moyen simple d’exprimer le revenu ou le bénéfice gagné pour chaque action sur le marché. Vous pouvez trouver le BPA d’une action, ainsi que son cours de bourse, sur presque tous les sites Web de cotation boursière. Une fois que vous avez le P/E, vous le divisez simplement par la croissance du bénéfice par action pour arriver au ratio PEG.
Comment fonctionne le ratio PEG
L’utilisation du ratio PEG en tandem avec le P/E d’une action peut raconter une histoire très différente de celle de l’utilisation du P/E seul. Prenons l’exemple d’une action avec un P/E élevé, qui pourrait être considérée comme surévaluée et ne constitue pas un bon investissement. Si ce même titre a de bonnes estimations de croissance et que vous deviez calculer le ratio PEG, vous pourriez obtenir un chiffre inférieur, ce qui vous indiquerait que le titre peut toujours être un bon achat.
D’un autre côté, si vous détenez une action avec un faible P/E, vous pourriez supposer qu’elle est sous-évaluée. Mais si l’entreprise connaît une année difficile et ne s’attend pas à une croissance importante, vous pourriez obtenir un ratio PEG élevé, ce qui signifierait que vous devriez renoncer à l’achat des actions.
Qu’est-ce qu’un bon ratio PEG ?
Le nombre standard pour un ratio PEG sûr, voire excellent, varie d’un secteur à l’autre, mais en règle générale, un PEG inférieur à 1 est le meilleur. Lorsqu’un ratio PEG est de 1, la valeur perçue du titre par le marché est en équilibre avec ce que vous pouvez attendre de la croissance future de ses bénéfices.
Si une action avait un ratio P/E de 15 et que l’entreprise prévoit une croissance de ses bénéfices de 15 %, par exemple, elle aurait un PEG de 1.
Lorsque le PEG dépasse 1, il existe deux manières de l’interpréter : soit le marché s’attend à une croissance supérieure à ce que prédisent les estimations fondamentales, soit la demande accrue pour une action a entraîné une valorisation trop élevée de celle-ci.
Un ratio inférieur à 1 indique que les analystes boursiers ont fixé leurs estimations trop bas ou que le marché a sous-estimé les perspectives de croissance et la valeur du titre.
Limites du ratio PEG
Le plus grand danger lié à l’utilisation du ratio PEG pour trouver des actions bon marché vient du fait d’être trop lié à de grands espoirs. Gardez à l’esprit que les estimations de croissance ne sont que cela ; ils ne sont pas gravés dans le marbre ni soutenus par une promesse. Utiliser le chiffre le plus conservateur auquel vous avez accès peut vous aider à éviter de payer trop cher pour un titre qui ne croît pas comme vous pourriez l’espérer. En misant trop sur les promesses de l’avenir, une action peut apparaître comme une bonne affaire, alors qu’en réalité elle ne vaut absolument rien.
Lorsque les traders dans leur ensemble deviennent trop optimistes, il en résulte une bulle boursière. Cela s’est produit en 2000 avec la bulle Internet, puis en 2008 avec la bulle immobilière. Comme vous vous en souvenez peut-être, il n’a pas fallu longtemps avant que les deux « éclatent ».Lorsque les traders se rendent compte que leurs espoirs étaient trop élevés, ce qui avait conduit les cours des actions à monter trop haut, ces bulles éclatèrent, provoquant des krachs boursiers soudains.
Note
Comme pour toute analyse, la qualité des résultats change à mesure que les données d’entrée changent. Par exemple, selon que vous utilisez les projections futures d’une entreprise ou ses taux de croissance passés comme « G » dans le ratio PEG, vous pouvez arriver à deux chiffres.
Ratio PEG ajusté en fonction des dividendes
Un simple ratio PEG fonctionne mieux pour les actions qui n’offrent pas de dividendes. Cependant, de nombreux titresfaire, comme les grandes entreprises et les actions de premier ordre. Ces dividendes réduisent le véritable BPA de l’entreprise, ce qui perturbe toute la formule.
Mais il existe un moyen de prendre en compte ce facteur. Si l’action que vous regardez offre un dividende, vous préférerez peut-être utiliser un ratio PEG ajusté en fonction du dividende. Pour arriver à ce chiffre, vous devez ajuster légèrement le ratio PEG standard. Au lieu de simplement diviser le P/E par la croissance attendue des bénéfices, vous devez d’abord ajouter la croissance attendue des bénéfices au rendement du dividende. Vous divisez ensuite le P/E par ce résultat.
