Qu’est-ce que le nombre de Graham ?

Le nombre de Graham est un moyen par lequel les investisseurs peuvent décider s’ils paient trop cher pour acheter une action. Les bases de ce calcul ont été posées par Benjamin Graham, considéré comme l’un des plus grands investisseurs de tous les temps et mentor de Warren Buffet. Dans son célèbre livre « The Intelligent Investor », il expose les principes qui ont donné naissance à ce que nous connaissons aujourd’hui sous le nom de nombre de Graham.

Définition et exemple du nombre de Graham

Le nombre de Graham est un moyen rapide pour vous, en tant qu’investisseur, de déterminer la limite supérieure du montant que vous devriez payer pour une action. Ce chiffre est basé sur les principes d’investissement énoncés par Graham.

La formule pour trouver le nombre de Graham indique que le prix d’une action doit être inférieur ou égal à la racine carrée de 22,5 fois le bénéfice par action (BPA) multiplié par la valeur comptable par action (BVPS). Écrite, la formule de calcul du nombre de Graham est la suivante :

Prix ​​≤ √(22,5 x EPS x BVPS)

Supposons que vous souhaitiez savoir si le prix par action d’une entreprise se situe dans une fourchette prudente. Dans ce cas, vous pouvez rechercher l’EPS et le BVPS de cette entreprise et les intégrer à la formule ci-dessus.

Le nombre que vous calculez est le montant maximum que vous devriez payer pour une action. Si le prix par action est supérieur au nombre, le titre peut être surévalué. Vous devez bien réfléchir avant de décider d’investir ou non.

La formule du nombre de Graham n’était pas réellement fournie dans « L’investisseur intelligent ». Au lieu de cela, dans le livre, Graham a fourni un certain nombre de facteurs importants à prendre en compte avant d’investir dans une action, notamment la relation entre la valeur du bénéfice par action et la valeur comptable. Le nombre de Graham a été créé sur la base de ces recommandations.

Comment fonctionne le nombre de Graham ?

Le nombre de Graham provient de l’un des sept critères que l’investisseur défensif doit utiliser pour trouver des opportunités d’investissement de qualité. Parmi les sept critères, Graham suggère de rechercher des entreprises qui ont un ratio cours/actifs modéré.

Dans « The Intelligent Investor », Graham développe cette stratégie et expose indirectement la formule en mentionnant quelques points clés :

• Le prix actuel par action ne devrait pas être supérieur à 15 fois le bénéfice moyen des trois dernières années.
• Le prix actuel par action ne devrait pas être supérieur à 1,5 fois la valeur comptable par action du trimestre précédent.
• Puisqu’un multiplicateur de bénéfices inférieur à 15 pourrait justifier un multiplicateur d’actifs plus élevé, Graham a conclu que « le produit du multiplicateur multiplié par le rapport cours/valeur comptable ne devrait pas dépasser 22,5 ».

Ces points ont été combinés dans ce qui est maintenant connu sous le nom de nombre de Graham. Il est utilisé comme un moyen rapide de calculer un juste prix par action pour l’investisseur défensif.

Par exemple, vous souhaiterez peut-être déterminer si le prix par action de la société ABC se situe dans la fourchette d’achat à l’aide du nombre de Graham. Actuellement, la société ABC se négocie à 55 $ par action avec un BPA de 4 $ et un BVPS de 20 $. Pour trouver le nombre de Graham de la société ABC, multipliez 22,5 x 4 $ x 20 $, puis prenez la racine carrée de ce nombre. Voici à quoi cela ressemble :

√(22,5 x 4 x 20) = √1 800 = 42,43

Dans ce cas, le Graham Number de la société ABC est actuellement inférieur à son coût par action actuel de 55 $. Étant donné que le nombre Graham est la limite supérieure de ce que vous devriez payer pour une action, vous ne devriez pas acheter d’actions de la société ABC à 55 $ par action.

Avantages et inconvénients du numéro de Graham

Avantages expliqués

• Méthode simple et rapide: Calculer le nombre de Graham est un moyen simple et rapide de se faire une idée de la valorisation du cours de l’action. Il peut facilement être déterminé à l’aide d’une calculatrice ou d’un tableur.
• Identifier les stocks à prix réduit: L’utilisation du nombre de Graham vous aidera à identifier les entreprises susceptibles de négocier à des prix avantageux.

Inconvénients expliqués

• Approche conservatrice: Le calcul du nombre de Graham détermine si le cours actuel des actions d’une entreprise est, théoriquement, égal ou inférieur à la valeur intrinsèque. Cela peut rendre difficile la recherche d’entreprises offrant une bonne valeur sur la base de la formule.
• Fonctionne uniquement pour les EPS et BVPS positifs: De nombreuses entreprises ne sont pas encore rentables, ce qui signifie que leurs BPA et BVPS sont des chiffres négatifs. Le calcul du nombre Graham ne s’appliquera pas à ces entreprises.
• Simplification excessive et dépendance à un seul numéro: Le numéro Graham simplifie une grande partie des conseils d’investissement de Graham en un seul numéro pour les investisseurs qui ne souhaitent pas passer par les étapes d’application de toutes ses recommandations. Ce n’est jamais une bonne idée de n’examiner qu’un seul indicateur avant de prendre une décision d’investissement.

Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels

Les investisseurs qui cherchent à trouver des actions se négociant à leur juste valeur ou en dessous peuvent utiliser le calcul du nombre de Graham pour filtrer les opportunités d’investissement. Le nombre de Graham servira aux investisseurs comme un calcul rapide qui prend quelques secondes et donnera une idée de la valeur actuelle du prix par action d’une entreprise.

Comme d’autres nombres et formules d’analyse boursière, le nombre de Graham n’est qu’une méthode que vous pouvez utiliser pour trouver de bons investissements. Cependant, cela ne devrait pas être la seule méthode que vous utilisez. Le nombre de Graham est l’un des nombreux outils utiles que vous pouvez utiliser pour constituer un portefeuille d’investissement rentable.