Points clés à retenir
- Les courtiers sont destinés aux particuliers. Les prime brokers sont destinés aux hedge funds.
- Les principaux courtiers aident les hedge funds à gérer des transactions d’investissement importantes.
- Les prime brokers offrent des services spéciaux, tels qu’une aide pour les ventes à découvert, l’accès à la recherche et la tenue des hedge funds au courant des questions réglementaires.
- Les courtiers principaux gagnent de l’argent grâce aux frais, à l’écart des taux d’intérêt entre leurs opérations d’emprunt et de prêt et à l’utilisation des fonds des clients pour investir.
Définition et exemple du Prime Brokerage
Le « prime brokerage » est un terme qui fait référence à la suite de services offerts aux gestionnaires de hedge funds et autres grands investisseurs similaires. Cela leur permet de réaliser des opérations d’investissement majeures.
Si vous achetez ou vendez des actions, des obligations et d’autres investissements pour vous-même, vous pouvez obtenir l’aide d’un courtier qui exécute les transactions. Vous pouvez faire appel à une société de courtage à escompte, telle que Fidelity, Charles Schwab ou E-Trade, qui vous permet de négocier des actions en ligne et d’obtenir des rapports de recherche de base et des conseils.
Et si vous représentiez un grand fonds spéculatif qui gère des milliards de dollars et fait plus que acheter quelques actions d’un fonds indiciel ? Que se passe-t-il si vous souhaitez emprunter de grosses sommes d’argent pour maximiser les rendements, vendre des actions à découvert et gagner de l’argent même lorsque les marchés baissent ? Vous auriez probablement besoin de services et d’assistance spéciaux. C’est là que le prime brokerage entre en scène. Il répond aux besoins des hedge funds, qui peuvent être complexes.
Note
La plupart des grandes banques d’investissement font office de courtiers principaux, notamment Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Credit Suisse.
Comment fonctionne le Prime Brokerage ?
Pour comprendre le prime brokerage, il est utile de se renseigner d’abord sur les hedge funds, ce qu’ils font et les services dont ils ont besoin.
Les hedge funds sont des partenariats qui mettent leur argent en commun. Ils utilisent différents types de méthodes d’investissement et de gestion des risques à la recherche de rendements importants. Ils continuent même lorsque les marchés chutent. Les hedge funds utilisent souvent l’effet de levier (ou l’emprunt) pour tenter d’augmenter les rendements.
Ces fonds gèrent souvent l’argent des fonds de pension et des dotations importantes. En raison de l’ampleur de l’investissement et de l’approche adoptée, les besoins des hedge funds diffèrent de ceux de l’investisseur individuel moyen. En conséquence, les maisons de courtage de premier ordre font plus que simplement aider les hedge funds à exécuter des transactions.
La gamme de services offerts par les prime brokerages comprend :
- Emprunter des actions ou des liquidités :Les principaux courtiers aident les hedge funds à obtenir des liquidités pour amplifier les rendements. Ils les aident également dans la « vente à découvert », où les investisseurs vendent des actions qu’ils ne possèdent pas en les empruntant à un courtier.
- Les aider à trouver de nouveaux investisseurs :Les maisons de courtage peuvent proposer des services « d’introduction au capital », grâce auxquels elles organisent des réunions et des présentations à ceux qui pourraient être intéressés à investir dans un fonds.
- Donner accès à la recherche :Les prime brokers disposent généralement de solides départements de recherche capables de produire des données et des rapports sur presque tout ce dont un gestionnaire de fonds peut avoir besoin. Dans de nombreux cas, le courtier met cette recherche à la disposition des fonds simplement parce qu’il est client.
- Servir de dépositaire :En détenant la garde des actifs d’un fonds, un courtier principal peut agir rapidement sur les transactions. Cela rend également les rapports financiers beaucoup plus simples.
- Rester attentif aux enjeux réglementaires :L’environnement réglementaire autour de la finance est complexe. Les hedge funds n’ont peut-être pas les ressources nécessaires pour rester au courant de chaque changement de règles. Les prime brokers servent souvent de conseillers dans ce domaine.
- Proposer d’autres services de « conciergerie » :Certains courtiers peuvent proposer des services de niche, tels que des rapports d’analyse des performances et des marges de crédit. Les fonds les plus récents peuvent même bénéficier d’une aide pour les tâches administratives, telles que les ressources humaines et la formation du personnel.
Parce qu’elles peuvent gagner de l’argent de plusieurs manières, les unités de courtage de premier ordre peuvent générer de jolis bénéfices pour les entreprises. Premièrement, les maisons de courtage facturent des frais de base pour la garde, la conciergerie et d’autres services. Les maisons de courtage gagnent également des sommes très importantes grâce à l’écart de taux d’intérêt entre leurs opérations d’emprunt et de prêt. De plus, les prime brokers peuvent utiliser les garanties des clients pour leurs propres investissements. C’est ce qu’on appelle la « réhypothécation ». Dans de nombreux cas, les partenaires du fonds autorisent cette utilisation de leurs garanties en échange d’une réduction des frais.
Note
La réhypothèque comporte certains risques pour l’investisseur. Il y a toujours un risque que la maison de courtage perde l’investissement, même si elle n’en a jamais été propriétaire.
La pratique de l’hypothèque était beaucoup plus courante avant l’effondrement du secteur financier en 2008 et 2009.
