Qu’est-ce que le chevauchement de fonds communs de placement ?

Définition et exemple de chevauchement de fonds communs de placement

Il y a chevauchement entre fonds communs de placement lorsqu’un investisseur possède deux fonds communs de placement ou plus qui détiennent bon nombre des mêmes titres. Le chevauchement des fonds réduit la diversité de votre portefeuille et augmente votre niveau de risque d’investissement.

Par exemple, si vous possédez deux fonds communs de placement qui investissent dans bon nombre des mêmes actions, les deux investissements perdront de l’argent dans les mêmes conditions. Vous réduisez les avantages de la diversification en augmentant l’exposition à ces mêmes actions, même si vous possédez deux fonds différents qui semblent initialement créer un portefeuille diversifié.

Comment fonctionne le chevauchement des fonds communs de placement

Imaginez un diagramme de Venn avec deux cercles, chacun représentant un fonds commun de placement, se chevauchant au centre. En tant qu’investisseur, vous ne voulez pas trop d’intersection entre les cercles : vous voulez le moins de chevauchement possible.

Le chevauchement de fonds se produit souvent parce que deux fonds tentent de faire la même chose. Par exemple, de nombreux fonds indiciels de différents courtiers qui suivent le même indice détiennent bon nombre des mêmes actions. En conséquence, vous auriez un degré élevé de chevauchement de fonds si vous investissiez dans deux fonds indiciels de deux courtiers différents qui suivaient le même indice.

Toutefois, un chevauchement de fonds peut également se produire entre deux fonds ayant des objectifs différents et pouvant initialement présenter de faibles niveaux de chevauchement. Cependant, au fil du temps, leurs styles respectifs peuvent dériver les uns vers les autres. C’est ce qu’on appelle la « dérive de style » et ce n’est pas rare. Par exemple, un fonds d’actions de moyenne capitalisation pourrait lentement dériver vers une catégorisation de grandes capitalisations à mesure que le gestionnaire du fonds achète progressivement des actions de grandes sociétés.

Un changement de gestionnaire peut également entraîner des changements dans le chevauchement des fonds, car un nouveau gestionnaire ou une nouvelle équipe de direction achète des actions similaires à celles détenues par un fonds que vous possédez déjà.

Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels

L’élimination du chevauchement des fonds est un élément important du maintien d’un portefeuille d’investissements diversifié. Une fois que vous avez identifié les fonds qui présentent un degré élevé de chevauchement, choisissez-en un à conserver dans votre portefeuille et remplacez l’autre par un nouveau fonds.

Il existe plusieurs façons de vérifier le chevauchement des fonds.

Examiner les objectifs du fonds

Le moyen le plus simple de détecter et d’éviter le chevauchement de fonds consiste à examiner les catégories de fonds. Cela peut vous aider à sélectionner des fonds communs de placement qui ne partagent pas les mêmes objectifs. Par exemple, essayez de ne pas détenir plus d’une action ou d’un fonds indiciel à grande capitalisation. Si vous détenez deux fonds ou plus dans la même catégorie, ils détiendront bon nombre des mêmes titres et réagiront au marché de la même manière. Au lieu de cela, vous pouvez diversifier votre portefeuille de fonds avec un fonds à grande capitalisation, un fonds d’actions étrangères, un fonds d’actions à petite capitalisation et un fonds d’obligations.

Comparez la valeur R au carré des fonds

Si vous préférez avoir plusieurs fonds, ou si vous avez un plan 401(k) avec des choix limités, vous pouvez détecter le chevauchement de fonds en examinant une mesure statistique appelée « R-carré (R2) » ou « coefficient de détermination ».

Le R au carré vous indiquera la corrélation d’un investissement particulier avec (la similarité avec) un indice de référence donné. Un R au carré de 100 indique que les mouvements de l’indice peuvent expliquer tous les mouvements d’un fonds. Par exemple, un fonds indiciel S&P 500 devrait avoir un R au carré de 100 avec l’indice de référence S&P 500.

Les valeurs R au carré se répartissent en trois catégories :

• 1 % à 40 % : faible corrélation avec l’indice de référence
• 40 % à 70 % : corrélation moyenne avec l’indice de référence
• 70 % à 100 % : forte corrélation avec l’indice de référence

Regardez le R-carré des fonds de votre portefeuille, par rapport au même indice de référence. Si l’un de vos fonds appartient à la même catégorie de valeurs R au carré, il existe un degré élevé de chevauchement de fonds. Vous devrez peut-être envisager de diversifier vos fonds pour limiter votre risque de marché.

Recherchez différents gestionnaires

Une autre façon de détecter le potentiel de chevauchement des fonds consiste à examiner qui gère le fonds. Aussi brillants que soient la personne ou l’équipe, les gestionnaires de fonds communs de placement ont des philosophies et des styles particuliers dont ils s’écartent rarement.

Les fonds dirigés par le même gestionnaire se comporteront probablement de la même manière ou contiendront des titres similaires à ceux que préfère le gestionnaire. La diversification de vos gestionnaires de fonds vous aidera à diversifier vos avoirs et à éviter le chevauchement de fonds.