Points clés à retenir
- La triple sorcellerie se produit : les dates d’expiration de trois types de contrats dérivés – les options sur indice, les contrats à terme sur indice et les options sur actions uniques – coïncident.
- La triple sorcellerie se produit quatre fois par an, tous les troisièmes vendredis de mars, juin, septembre et décembre.
- Tous les contrats dérivés doivent être réglés par livraison de l’actif sous-jacent ou être reconduits à la date d’expiration.
- La triple sorcellerie pourrait entraîner une augmentation des volumes de transactions et une certaine volatilité du marché à mesure que les contrats dérivés sont réglés.
Comment fonctionne la triple sorcellerie
La triple sorcellerie se produit lorsque la date d’expiration de trois types de contrats dérivés coïncide. Avant de comprendre les mécanismes de la triple sorcellerie, prenons du recul,
Les contrats dérivés, tels que les contrats à terme et les options, tirent leur valeur des mouvements de prix d’un actif sous-jacent. Ils peuvent être utilisés pour spéculer ou couvrir des paris d’investissement. Les contrats à terme et d’options sont des accords visant à échanger des actifs sous-jacents à une date et à un prix futurs. La date indiquée dans le contrat est appelée date d’expiration.
Note
Tous les contrats dérivés n’expirent pas le même jour. Il existe d’autres contrats qui expirent en dehors des jours de sorcellerie. Les contrats de produits dérivés peuvent également avoir des dates d’expiration hebdomadaires ou mensuelles.
La triple sorcellerie se produit lorsque trois types ont des dates d’expiration prévues pour le même jour. Généralement, ce phénomène se produit le troisième vendredi du dernier mois d’un trimestre. Cela signifie le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre.
Les trois types de contrats dérivés qui expirent en cas de triple sorcière sont :
- Options sur indices boursiers: Options d’achat et de vente dont l’actif sous-jacent est un indice tel que le S&P 500. Les options sur indice donnent au propriétaire le droit, et non l’obligation, d’exercer le contrat. La décision d’exercice dépend du prix d’exercice mentionné dans le contrat et du prix de l’indice sous-jacent.
- Contrats à terme sur indices boursiers: Contrats à terme sur indices boursiers où l’actif sous-jacent est également un indice et constituent un accord (et non une option) pour acheter ou vendre un indice boursier à une date future et à un prix spécifique.
- Options sur actions uniques: Contrats d’options qui donnent au détenteur le droit d’acheter ou de vendre les actions sous-jacentes d’une seule société.
À la date d’expiration, les contrats à terme et les options (s’ils sont exercés) doivent être réglés, ce qui signifie que soit l’actif sous-jacent doit être livré, soit le règlement est effectué en espèces. Les contrats à terme et les options sur indices boursiers sont généralement réglés en espèces, alors que vous devez livrer les actions dans le cas d’options sur actions uniques.
Les investisseurs peuvent également choisir de reconduire leurs contrats dérivés, ce qui signifie clôturer ce contrat particulier qui est sur le point d’expirer et conclure un contrat similaire qui expire à une date ultérieure.
Note
Vous pouvez choisir d’exercer vos options avant la date d’expiration si vous possédez des options américaines. De plus, si cela n’a pas de sens, vous pouvez choisir de laisser vos options expirer.
Quadruple sorcellerie
Avec l’ajout de contrats à terme sur actions uniques en 2002, qui expiraient également à cette époque, la triple sorcellerie était parfois appelée quadruple sorcellerie ou quadruple sorcière, car il existait désormais quatre types de contrats avec expiration simultanée.
Cependant, en 2020, OneChicago, la bourse où étaient négociés les contrats à terme sur actions uniques, a fermé ses portes. Bien que les contrats à terme sur actions uniques se négocient ailleurs à l’échelle internationale, ils ne sont plus négociés aux États-Unis.
Les contrats à terme sur actions uniques cessant d’être négociés, il n’existe que trois types de produits dérivés avec des expirations simultanées quatre jours par an. Il n’y a donc plus de quadruple sorcellerie, mais seulement de triple sorcellerie.
Triple impact sur le marché
La triple sorcellerie se produit lorsque les traders à terme devront décider s’ils renouvelleront leurs contrats et maintiendront une position dans un contrat non expiré, ou clôtureront leur position à terme, qui pourrait être un achat ou une vente, en fonction de la direction de leur transaction initiale.
Les traders d’options découvrent également si leurs options expirent dans ou hors de la monnaie. Ces jours-là, les traders détenant des positions importantes sur ces contrats peuvent être incités financièrement à essayer de pousser temporairement le marché sous-jacent dans une certaine direction pour affecter la valeur de leurs contrats. L’expiration oblige les traders à agir avant un certain jour, ce qui entraîne une augmentation du volume des transactions sur les marchés concernés.
Note
On dit souvent que la triple sorcellerie provoque de la volatilité sur les marchés sous-jacents et sur les contrats arrivant à expiration eux-mêmes, à la fois au cours de la semaine précédente et le jour de l’expiration.
Dans certains cas, cela peut être vrai, mais le triple witching peut également être un événement plutôt calme, avec une volatilité plus faible et un biais statistique à la hausse (au moins pour les contrats à terme sur le S&P 500) pendant et pendant la semaine du triple witching.
Un autre aspect à considérer quant à l’impact indirect de la triple sorcière sur les marchés est le rééquilibrage des indices. Les fournisseurs d’indices ajustent périodiquement les composants et les pondérations accordées à ces composants dans l’indice en fonction de leur méthodologie.
La liquidité générée par un volume d’échanges important lors du triple witching constitue un bon moment pour le rééquilibrage des indices. Tout changement dans les indices entraîne des ajustements de portefeuille par des titres indiciels tels que les fonds indiciels.
Note
Le rééquilibrage trimestriel des indices S&P US et FTSE Global coïncide avec les triples vendredis sorciers. Le rééquilibrage annuel du Nasdaq 100 a lieu conformément au triple sorcier de décembre vendredi.
Ce qu’il faut surveiller
En raison de l’augmentation du volume, du risque de mouvements de prix anormaux et d’un biais statistique qui peut empêcher certaines stratégies de day trading (qui fonctionnent pendant des semaines/jours sans triple sorcière) – certains day traders recommandent la prudence, et d’autres recommandent de ne pas trader du tout.
La manière dont un day trader individuel choisit de gérer le triple witching dépendra de son style de trading, de ses stratégies de trading et de son niveau d’expérience en trading. Les nouveaux traders voudront être plus prudents dans les jours précédant et pendant le Triple Witching Friday.
Si un day trader choisit de négocier au cours de ces semaines, des mesures doivent être prises pour garantir que la stratégie utilisée fonctionne dans un tel environnement, ou une nouvelle stratégie peut être construite spécifiquement pour cette semaine. Il est peu probable que les swing traders et les investisseurs soient affectés de manière significative par l’événement, mais les swing traders souhaiteront peut-être prendre note de tout biais statistique présent au cours de la semaine de la triple sorcellerie.
L’essentiel
La triple sorcellerie n’inclut pas tous les contrats à terme et d’options sur indices boursiers. Ainsi, même s’il s’agit des événements d’expiration dont on parle le plus, ce ne sont pas les seuls jours d’expiration. Les traders à court terme doivent adapter leurs stratégies à ces conditions, éviter de négocier ou réduire la taille de leur position s’ils remarquent que leurs performances se détériorent pendant cette période.
Foire aux questions (FAQ)
A quand la triple sorcellerie en 2022 ?
La triple sorcellerie se produit généralement le troisième vendredi du dernier mois du trimestre. Cela signifie le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre. En 2022, les vendredis triples des sorcières sont le 18 mars, le 17 juin, le 16 septembre et le 16 décembre.
Comment échanger la triple heure des sorcières ?
Le triple jour de sorcellerie se produit quatre fois par an lorsque la date d’expiration de trois types de produits dérivés coïncide. L’heure triple des sorcières fait généralement référence à la dernière heure d’échange de ce jour-là. Même si les jours de triple sorcellerie peuvent être marqués par une certaine volatilité du marché, toutes les transactions n’ont pas lieu au cours de la dernière heure. Les traders à court terme doivent adapter leurs stratégies à ces conditions, éviter de négocier ou réduire la taille de leur position s’ils constatent que leurs performances se détériorent pendant cette période.
