Qu’est-ce que la théorie moderne du portefeuille (MPT) ?

Définition et exemple de la théorie moderne du portefeuille

Développée par le lauréat du prix Nobel Harry Markowitz, la théorie moderne du portefeuille est un modèle largement utilisé. Il vise à aider les investisseurs à minimiser le risque de marché. En même temps, cela peut maximiser leurs rendements. MPT est une théorie basée sur le principe selon lequel les marchés sont efficaces et plus fiables que les investisseurs.

Vous pouvez utiliser MPT pour choisir les investissements de votre portefeuille. MPT promeut le plus souvent une stratégie d’achat et de conservation avec un rééquilibrage occasionnel.

• Nom alternatif :Analyse moyenne-variance
• Acronyme:MPT

Investir dans des actions de croissance peut comporter un risque de perte plus élevé que l’ensemble du marché. En conséquence, un portefeuille peut avoir une partie allouée aux obligations. Si le marché boursier et les actions de croissance baissent, les investissements obligataires rapporteraient toujours des intérêts et connaîtraient moins de volatilité, compensant en partie le risque de marché de la partie actions du portefeuille.

Un autre exemple consiste à investir dans des actifs dont les prix sont négativement corrélés, ce qui signifie que leurs prix ont tendance à évoluer dans la direction opposée. Les prix du pétrole et les cours des actions des compagnies aériennes ont tendance à évoluer dans la direction opposée. Étant donné que les compagnies aériennes utilisent le pétrole comme carburant, une hausse des prix du pétrole entraîne une hausse des coûts et une baisse des cours des actions des compagnies aériennes. À l’inverse, lorsque les prix du pétrole baissent, les coûts du carburant des compagnies aériennes baissent également, ce qui entraîne une hausse des cours des actions des compagnies aériennes.

Comment fonctionne la théorie moderne du portefeuille

La théorie moderne du portefeuille suppose que chaque investisseur souhaite obtenir les rendements à long terme les plus élevés possibles sans prendre de risques de marché extrêmes à court terme. Le risque et la récompense sont positivement corrélés dans l’investissement ; si vous optez pour des investissements à faible risque, comme des obligations ou des liquidités, vous pouvez vous attendre à des rendements inférieurs.

Vous devrez investir dans des investissements plus risqués, comme les actions, pour obtenir des rendements plus élevés. Cependant, vous n’êtes peut-être pas disposé à prendre le pari et à investir votre argent dans ces investissements. Cela dépend de votre niveau de confort face au risque.

Selon le MPT, la solution pour surmonter ce problème passe par la diversification. Cette théorie favorise la répartition de l’argent entre différentes classes d’actifs et investissements.

MPT indique que vous pouvez détenir un certain type d’actif ou d’investissement à haut risque, mais lorsque vous le combinez avec d’autres de types différents, l’ensemble du portefeuille peut être équilibré. Son risque est alors inférieur au risque individuel des actifs ou investissements sous-jacents. Par exemple, vous ne détiendriez pas uniquement des actions risquées ou uniquement des obligations à faible rendement. Au lieu de cela, vous achèteriez et détiendriez un mélange des deux pour garantir le rendement le plus élevé possible au fil du temps.

Types de stratégies MPT

Lorsque vous choisissez des investissements, votre objectif ne devrait pas être d’accepter le risque le plus élevé pour obtenir les rendements les plus élevés.

Au lieu de cela, votre portefeuille devrait se situer sur ce que Markowitz appelle la « frontière efficace ». Cela signifie qu’il doit équilibrer le risque et la récompense afin que vous obteniez le rendement le plus élevé à un niveau de risque acceptable.

Il existe plusieurs façons d’atteindre cet objectif.

Allocation stratégique d’actifs

Le moyen le plus simple de créer un portefeuille efficace consiste à adopter une approche stratégique ou passive. C’est ici que vous achetez et détenez des combinaisons d’actifs et d’investissements qui ne sont pas positivement corrélés. En d’autres termes, ils n’évoluent pas à la hausse ou à la baisse dans les mêmes conditions de marché.Vous les incluez dans votre portefeuille dans des pourcentages fixes. Par exemple, en tant que classe d’actifs, les actions présentent souvent un risque de marché plus élevé que les obligations.Un portefeuille composé à la fois d’actions et d’obligations peut générer un rendement raisonnable pour un niveau de risque relativement faible.

Les actions et les obligations sont négativement corrélées. À mesure que le prix des actions augmente, le prix des obligations a tendance à baisser. La stratégie MPT minimise davantage les pertes substantielles de la valeur globale de votre portefeuille lorsqu’une classe d’actifs diminue.

Au niveau de l’investissement, les actions étrangères et les actions à petite capitalisation présentent souvent un risque plus élevé que les actions à grande capitalisation.MPT vous permet de combiner les trois. Vous pouvez potentiellement obtenir des rendements supérieurs à la moyenne par rapport à un indice de référence tel que le S&P 500, le tout pour un niveau de risque moyen.

Une sélection d’investissement régie par MPT pourrait être un portefeuille de fonds communs de placement contenant :

• 40% d’actions de grande capitalisation (indice)
• 10 % d’actions à petite capitalisation
• 15% d’actions étrangères
• 30% d’obligations à moyen terme
• 5% espèces/marché monétaire

Même avec une approche stratégique de répartition de l’actif, il est important de rééquilibrer votre portefeuille ou de le ramener périodiquement à sa répartition d’actif initiale. Cela vous aide à éviter de surpondérer certains actifs et à maintenir vos avoirs en phase avec vos objectifs d’investissement.

Théorème des deux fonds

Vous n’avez pas besoin d’un portefeuille complexe composé de nombreux investissements pour vous conformer au MPT. La théorie veut que vous puissiez constituer un portefeuille efficace avec seulement deux fonds communs de placement.Cette approche vous permet d’éviter de sélectionner des actions individuelles.

Cette approche pourrait créer un portefeuille de deux fonds répartis à parts égales entre actions et obligations :

• 50 % d’actions à grande, moyenne et petite capitalisation
• 50 % d’obligations d’entreprises et d’obligations d’État à court, moyen et moyen terme

Avantages et inconvénients du MPT

Avantages expliqués

• Pas de timing du marché :La plupart des investisseurs souhaitent des rendements plus élevés pour un risque moindre, mais beaucoup n’ont pas le temps, les connaissances ou la distance émotionnelle nécessaires pour réussir en matière de timing de marché.
• Convient à l’investisseur moyen :Tout le monde peut bénéficier du MPT ou utiliser ses idées clés pour obtenir un portefeuille équilibré conçu pour une croissance à long terme.
• Réduit le risque en investissant :C’est une bonne idée de répartir vos investissements sur des actifs qui ne sont pas positivement corrélés. Cela peut vous protéger des changements du marché.

Inconvénients expliqués

• Non basé sur des données modernes :Les concepts de risque, de récompense et de corrélation qui sous-tendent le MPT sont dérivés de données historiques. Ces données peuvent ne pas être applicables à de nouvelles circonstances sur le marché.
• Hypothèses standardisées :MPT fonctionne sur la base d’un ensemble standardisé d’hypothèses sur le comportement du marché. Ces mesures pourraient ne pas tenir compte d’un climat financier en constante évolution.

Alternatives à MPT

Vous pensez peut-être que la connaissance du comportement et de la volatilité des prix sur le marché vous permettra de prendre des décisions d’investissement plus opportunes. Si vous n’êtes pas à l’aise avec la nature d’achat et de conservation du MPT, une approche tactique d’allocation d’actifs peut être une option.

Grâce à l’allocation tactique d’actifs, vous pouvez toujours intégrer les trois principales classes d’actifs (actions, obligations et liquidités) dans votre portefeuille. Mais contrairement aux investisseurs qui utilisent le MPT, vous équilibrerez et ajusterez alors activement les pondérations (pourcentages) des actifs. Vous feriez cela en utilisant des techniques et une analyse fondamentale pour maximiser les rendements du portefeuille et minimiser le risque par rapport à un indice de référence.

Vous constaterez peut-être qu’une combinaison des deux approches constitue la meilleure stratégie. Par exemple, vous pouvez souvent acheter et détenir des actifs selon le MPT, mais vous pouvez toujours profiter des changements sur le marché. Peut-être achetez-vous plus d’actions pendant une récession, lorsque leur prix est plus bas. Vous conserveriez alors ces actifs pendant longtemps ; cela leur permettrait de revenir à leurs niveaux d’avant la récession et d’augmenter la valeur de votre portefeuille.

Vous pouvez également vous forger une opinion sur certains secteurs de l’économie, tels que les secteurs de la technologie ou du voyage et de l’hôtellerie, et y sélectionner vos actions préférées pour une couche d’investissement tactique ajoutée en plus d’une stratégie MPT passive à long terme.