L’écart des titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) est la différence de rendement entre les titres du Trésor protégés contre l’inflation et les bons du Trésor à 10 ans. Le résultat est utilisé pour évaluer la manière dont les investisseurs et le marché global perçoivent l’inflation. Apprenez-en davantage sur le spread TIPS et comment il est déterminé.
Points clés à retenir
- Le spread TIPS est un indicateur des attentes du marché en matière d’inflation.
- L’écart TIPS est la différence entre les rendements des titres du Trésor à 10 ans et des titres du Trésor protégés contre l’inflation.
- L’écart TIPS est un indicateur rétrospectif qui utilise les rendements passés pour indiquer les attentes d’inflation au moment de l’enregistrement des données.
- Les TIPS et les bons du Trésor à 10 ans sont soumis aux émotions du marché et des investisseurs.
Définition et exemples du spread TIPS
Les investisseurs et les analystes utilisent parfois la différence entre les performances de deux actifs pour mesurer quelque chose. Cette différence est connue sous le nom de « spread » et peut indiquer des tendances différentes selon ce qui est comparé. Le spread TIPS est la différence de rendement entre le bon du Trésor à 10 ans et le TIPS.
Le graphique d’écart TIPS ci-dessous montre l’écart depuis 2003. La zone grise entre les lignes montre comment l’écart a varié au fil du temps.
Note
Les investisseurs se tournent généralement vers les TIPS et les bons du Trésor à 10 ans lorsque le marché boursier subit un ralentissement prolongé pour tenter de préserver le capital.
Pendant la récession qui a duré de 2008 à 2009, vous pouvez constater que l’écart est devenu très faible. L’écart s’est élargi puis a repris son mouvement habituel au fil de l’année. Pendant la pandémie de COVID-19, l’écart s’est rétréci en avril 2020. Après avril, les attentes des investisseurs en matière d’inflation ont augmenté à mesure que l’économie se redressait. Cependant, l’inflation a continué d’augmenter, ce qui a fait sombrer davantage les rendements des TIPS dans des rendements négatifs et y rester.
Comment calculer le spread des TIPS ?
Voici comment cela fonctionne : dans le graphique ci-dessous, vous pouvez voir les rendements des bons du Trésor à 10 ans en vert et les TIPS en orange. Vous soustrayez le rendement TIPS du rendement du Trésor à 10 ans pour obtenir l’écart, représenté par la zone ombrée du graphique.
Comment fonctionne la diffusion TIPS
En examinant un graphique de l’écart entre les bons du Trésor américain et les TIPS, vous pouvez voir comment les attentes d’inflation des investisseurs ont évolué au fil du temps. Le graphique montre l’écart entre l’échéance à 10 ans de chaque titre depuis le début de 2003 jusqu’à aujourd’hui.
La Grande Récession a commencé en 2008. Le graphique montre que les anticipations d’inflation des investisseurs à cette époque étaient très faibles parce que les rendements des deux investissements ont presque convergé. À mesure que l’économie se redressait au cours des années suivantes, l’écart correspondait à un rebond de la croissance mondiale et des cours boursiers.
Note
Le Trésor n’émet des TIPS qu’avec des échéances de cinq, 10 et 30 ans.
La baisse de la ligne en 2010 reflète les inquiétudes concernant la crise de la dette européenne, tandis que la baisse de 2011 était causée par la crise du plafond de la dette et par les craintes que les États-Unis ne fassent défaut sur leur dette en raison de leur impasse politique.
Les TIPS sont conçus pour empêcher les investisseurs de perdre de l’argent sur leurs avoirs du Trésor en raison du risque d’inflation. Le capital payé sur ces titres augmente ou diminue en fonction de l’évolution de l’indice des prix à la consommation, une mesure du taux d’inflation aux États-Unis. À l’échéance, vous recevez soit le capital ajusté, soit le capital initial, selon le montant le plus élevé.
Vous remarquerez peut-être que le rendement du TIPS plonge parfois dans des chiffres négatifs. Voici comment cela fonctionne : les TIPS sont émis et paient des intérêts jusqu’à leur échéance. Si vous avez acheté un TIPS à 2 % d’intérêt jusqu’à l’échéance, mais que le taux d’inflation moyen sur la période est de 2,5 %, votre rendement est de -0,5 %.
Note
Vous ne perdez pas nécessairement d’argent – en termes de chiffres – lorsque les rendements des TIPS sont négatifs, car vous récupérez votre capital initial. Cependant, si l’inflation est supérieure au rendement en question, vous perdez du pouvoir d’achat, ce que les investisseurs considèrent comme une perte.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Les rendements du Trésor et des TIPS sont soumis aux forces du marché et aux émotions des investisseurs. Les rendements diminuent à mesure que les prix augmentent : si davantage d’investisseurs se tournent vers ces investissements en période de ralentissement économique pour préserver le capital, les prix augmenteront et les rendements diminueront. Le spread indiquera alors les attentes d’inflation à ce moment-là et rien de plus.
De plus, comme les données constituent un enregistrement des rendements passés, un graphique de l’écart est rétrospectif. Il montre ce que les investisseurs ont ressenti au moment où les rendements ont été enregistrés. Cette nature rétrospective de l’écart le rend utile pour évaluer ce que les investisseurs et le marché ont ressenti à l’égard de l’inflation au cours de périodes spécifiques. Cependant, l’écart ne doit pas être utilisé pour tenter de prédire l’inflation, car les fluctuations du marché, l’humeur des investisseurs et les conditions économiques peuvent l’affecter.
