Quelle est la règle de hausse ?

Définition et exemples de la règle Uptick

La version la plus récente de la règle de hausse a été établie par la SEC en 2010 pour empêcher la manipulation des prix par des vendeurs à découvert tentant de faire baisser le prix des actions d’une société spécifique afin de provoquer des ventes supplémentaires par des actionnaires paniqués dans ce qu’on appelle « un raid baissier ».La règle vise à garantir la stabilité du marché et à créer la confiance des investisseurs.

• Nom alternatif: Règle alternative de hausse

La règle de la hausse s’applique aux ventes à découvert, qui sont des transactions boursières dans lesquelles un investisseur parie que le prix de l’action va baisser. La règle est conçue pour empêcher une ruée de ventes à découvert de faire baisser artificiellement le prix de l’action ciblée, de sorte que les vendeurs à découvert puissent injustement réaliser des bénéfices. Pour ce faire, la règle de hausse exige que toute vente à découvert ait lieu à un prix plus élevé que la dernière transaction si le titre se négocie à un prix en baisse de 10 % ou plus par rapport au cours de clôture du jour de bourse précédent.

Par exemple, disons que les actions de la société XYZ se négocient à 9 $ après avoir clôturé à 10 $ le jour de bourse précédent. Le prix de 9 $ est inférieur de 10 % au cours de clôture de 10 $ du jour de bourse précédent, ce qui déclenche la règle de hausse, ce qui signifie qu’aucune vente à découvert ne peut avoir lieu à moins que le cours de l’action ne se négocie à 9,01 $ ou plus.

Comment fonctionne la règle de hausse ? 

En limitant les ventes à découvert, la règle de hausse vise à stabiliser le marché, à empêcher la manipulation des prix et à promouvoir la confiance des investisseurs en protégeant les détenteurs d’actions à long terme qui pourraient être ciblés par les vendeurs à découvert cherchant à faire baisser les prix pour un profit rapide. En exigeant que toute vente ait lieu à un prix plus élevé lorsqu’une action est en baisse de 10 % pour la journée, la règle de hausse supprime les ventes à découvert supplémentaires qui pourraient déclencher des ventes de panique et imposer des pertes aux investisseurs à long terme dans l’action.

La règle de hausse a été initialement adoptée par la SEC en 1934 après le krach boursier de 1929 à 1932 qui a déclenché la Grande Dépression. À cette époque, la règle interdisait toute vente à découvert d’une action à moins que le prix ne soit supérieur à celui de la dernière transaction. Après quelques tests limités, la règle a été brièvement abrogée en 2007, juste avant la chute des actions lors de la Grande Récession de 2008.En 2010, la SEC a institué la version révisée qui exige une baisse de 10 % du cours de l’action avant que la nouvelle règle alternative de hausse n’entre en vigueur.

La règle est conçue comme un coupe-circuit du marché qui, une fois déclenchée, s’applique pour le reste de la journée de négociation et le jour suivant.

Avantages et inconvénients de la règle Uptick

Avantages expliqués

• Empêche la manipulation des stocks: La règle de hausse vise à empêcher la manipulation des prix par les vendeurs à découvert qui tentent de faire baisser le prix des actions d’une société spécifique pour leur propre profit.
• Protège les investisseurs ayant des positions longues: En exigeant que toute vente ait lieu à un prix plus élevé lorsqu’une action est en baisse de 10 % pour la journée, la règle de hausse supprime les ventes à découvert supplémentaires qui pourraient déclencher des ventes de panique et entraîner des pertes pour les investisseurs ayant une position longue sur l’action. 
• Favorise la stabilité du marché et la confiance des investisseurs: La règle est conçue pour empêcher la manipulation des prix ; éviter les changements importants et soudains du cours des actions ; et promouvoir la confiance des investisseurs en protégeant les investisseurs à long terme (tels que ceux qui investissent en vue de leur retraite future).
• Permet des ventes à découvert légitimes: En autorisant un niveau limité de ventes à découvert légitimes, la règle peut favoriser la liquidité et l’efficacité des prix des actions, tout en limitant les ventes à découvert manipulatrices.

Inconvénients expliqués

• La règle peut n’avoir aucun effet sur la volatilité: Une étude pilote de la SEC réalisée en 2005 sur 943 actions a révélé que la règle de hausse n’avait aucun effet significatif sur le comportement du marché.La SEC pourrait mener à nouveau une étude comme celle-ci pour voir comment la règle de hausse affecte le marché aujourd’hui.
• Limiter les ventes à découvert peut protéger les actions surévaluées: De nombreux investisseurs considèrent la vente à découvert comme un moyen d’exposer des actions surévaluées et d’établir un prix plus approprié. Limiter la pratique de la vente à découvert pourrait en atténuer l’efficacité.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Certains opposants à la règle affirment que les échanges numériques modernes en une fraction de seconde, les échanges programmés et les cours fractionnés des actions rendent la règle de hausse obsolète et qu’elle complique inutilement les échanges. Même s’ils ne sont peut-être pas favorables à la règle, celle-ci est toujours en vigueur depuis 2022 et les investisseurs doivent la garder à l’esprit s’ils envisagent de vendre à découvert une action.Mais rappelez-vous également que la vente à découvert comporte beaucoup de risques. Assurez-vous de bien comprendre cette stratégie d’investissement avant de l’exécuter. Si vous avez une stratégie d’investissement à long terme, comme investir pour la retraite, envisagez simplement de vous en tenir à votre plan. Si jamais vous avez besoin d’aide, consultez un conseiller en investissement ou financier.