Quel est le rendement total pour l’actionnaire ?

Définition et exemple de rendement total pour l’actionnaire

Le rendement total pour les actionnaires correspond au montant d’argent supplémentaire que vous obtenez pour chaque dollar que vous investissez. La source de cet argent ajouté peut inclure de nombreuses sources de valeur supplémentaire.

Il existe de nombreuses façons de connaître les performances d’un investissement. Une erreur courante dans le processus d’investissement, en particulier parmi les nouveaux investisseurs, consiste à se concentrer uniquement sur les gains en capital plutôt que sur le rendement total pour les actionnaires. C’est un piège dans lequel il est facile de tomber si vous débutez dans le domaine des actions, des obligations, de l’immobilier, des fonds communs de placement ou des investissements dans les petites entreprises.

Imaginez que vous ayez acheté une action XYZ pour 15 $ et qu’elle ait bien performé. À la fin de l’année, le nouveau prix de ce titre est de 20 $. Ces 5 $ représentent le gain en capital sur votre investissement. Cependant, si vous avez également gagné 1 $ de dividendes sur cette action au cours de cette période, les 5 $ ne représentent pas la totalité de votre argent ajouté.

Le rendement total pour les actionnaires nécessite de comprendre toutes les sources de croissance de vos actifs à partir d’un seul investissement, puis de comparer ce total au montant que vous avez investi. Bien que cela puisse être facile à constater dans un exemple simple comme celui ci-dessus, le rendement total pour l’actionnaire peut être encore plus utile lorsque des sommes d’argent plus importantes et des investissements plus complexes sont impliqués.

Comment calculez-vous le rendement total pour l’actionnaire ?

Comparer la valeur d’une action au moment de son achat à son prix actuel peut vous en dire beaucoup sur le retour sur investissement, mais cela ne vous donne pas le rendement total pour l’actionnaire. Pour effectuer un calcul complet, vous devrez inclure tous les autres revenus de l’action depuis que vous l’avez achetée, y compris la valeur de :

• Dividendes
• Actions d’une société dérivée
• Dividendes d’une spin-off
• Actions liquidées et converties en espèces
• Autre argent que vous avez obtenu du stock

Pour obtenir le rendement total pour l’actionnaire, soustrayez votre coût de base initial de la valeur actuelle de l’action. Ajoutez ensuite tous les autres revenus que vous avez tirés des actions pendant cette période (comme les dividendes). Vous pouvez ensuite convertir ce résultat en pourcentage de retour sur investissement en divisant le résultat par votre coût initial.

Cette formule peut devenir un peu plus complexe lorsqu’il s’agit de retombées. Votre courtier peut ajuster la base de taxation de votre investissement initial et en attribuer une partie au spin-off. Si vous souhaitez utiliser ces chiffres, vous devez modifier les chiffres en conséquence. Vous devrez soustraire le coût de base rajusté de l’action scindée de la valeur marchande finale de l’action scindée, puis ajouter ce résultat à votre rendement total pour l’actionnaire.

Dans les cas complexes, vous devrez peut-être faire de nombreux calculs auprès d’une douzaine d’entreprises ou plus pour déterminer rétroactivement votre rendement total. Le résultat final est bien plus informatif que le simple fait d’observer l’évolution du prix depuis que vous avez acheté l’action pour la première fois.

Comment fonctionne le rendement total pour les actionnaires

Historiquement, le rendement total pour les actionnaires provient d’une poignée de sources.

Gains en capital

Lorsque vous achetez une action à un prix donné et que celui-ci augmente, la différence est appelée « gain en capital ». Pour les entreprises qui n’ont jamais versé de dividendes ni procédé à un fractionnement d’actions, il s’agit de la principale ou de l’unique source de rendement total pour les actionnaires. La société holding de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, fait partie de ce groupe.

Dividendes

Lorsqu’une entreprise crée un revenu net, elle peut décider de prendre une partie de cet argent et de la donner aux actionnaires afin qu’ils puissent profiter des fruits de leur risque financier. Cet argent s’appelle un dividende.

Retombées

Lorsqu’une entreprise choisit de se débarrasser d’une unité ou d’une fonction qui ne correspond plus à son orientation ou à ses objectifs, il est courant que la spin-off devienne sa propre entreprise cotée en bourse. L’entreprise peut envoyer aux propriétaires des actions du spin-off à titre de distribution spéciale. Ces scissions d’actions peuvent constituer l’une des meilleures sources de rendement total pour les actionnaires.

Distributions de recapitalisation ou de rachat

La structure de capitalisation d’une entreprise est vitale. Lorsque le climat économique change, les propriétaires peuvent accroître leur richesse en modifiant la structure actuelle. Cela peut libérer des capitaux propres qui étaient immobilisés dans l’entreprise. Cet argent nouvellement libéré, remplacé par une dette bon marché, est remis aux propriétaires, qui peuvent ensuite le dépenser, l’épargner, le donner, le donner ou le réinvestir.

Distributions de bons de souscription

Bien qu’elles aient fait un bref retour pendant la crise du crédit, les distributions de bons de souscription d’actions ne sont pas courantes de nos jours. Lorsqu’ils étaient plus courants, les entreprises pouvaient créer des warrants et les distribuer aux actionnaires existants. Ces warrants se comportaient comme des stock-options. Ils donnaient au détenteur le droit, mais pas le devoir, d’acheter davantage d’actions à un prix fixe dans une certaine plage de dates. Mais lorsqu’ils étaient exercés, l’entreprise imprimait de nouveaux certificats d’actions et augmentait le nombre total d’actions en circulation, prélevant ainsi la prime des bons de souscription pour la trésorerie de l’entreprise.

Exemple de calcul du rendement total pour l’actionnaire

Examinons la valeur du rendement total pour les actionnaires dans un cas réel. Imaginez que vous ayez acheté 2 300 actions de PepsiCo à 44,38 $ l’action au début des années 1980, pour un coût total de 102 074 $.

Un graphique des actions de PepsiCo donnerait l’impression que la position, après trois fractionnements d’actions : un fractionnement de trois pour un le 28 mai 1986 ; un partage à trois pour un le 4 septembre 1990 ; et un partage à raison de deux pour une le 28 mai 1996, aurait transformé les 2 300 actions en 41 400 actions. Si vous aviez vendu ce titre en 2015, il aurait valu 4 098 600 $.

Aussi bon soit-il, il ne montre pas le rendement total réel pour les actionnaires. Il laisse toujours de côté trois sources de création de richesse supplémentaire qui n’auraient pas figuré dans la plupart des graphiques boursiers.

• Au cours de ces 32 années et plus, PepsiCo vous aurait versé 1 058 184 $ de dividendes en espèces.
• À l’automne 1998, PepsiCo a cédé sa division de restauration, qui possédait des franchises telles que KFC, Taco Bell et Pizza Hut. Cette entreprise dérivée s’appelait Tricon Global Restaurants (renommée plus tard Yum! Brands). Vous auriez reçu un premier bloc de 4 140 actions qui ont été divisées à deux pour une le 18 juin 2002, puis de nouveau le 27 juin 2007. Le résultat aurait été d’avoir 16 560 actions Yum ! Brands, dont la valeur marchande actuelle s’élève actuellement à 1 354 608 $ supplémentaires.
• En plus, Miam ! Brands a versé des dividendes en espèces de 148 709 $ sur ses actions.

Ensemble, cela signifie que vous disposeriez d’une richesse supplémentaire de 2 561 501 $ en plus des 4 098 600 $ d’actions PepsiCo. Cela représente près de 63 % d’argent en plus.

Limites de la formule de rendement total pour les actionnaires

De nombreuses entreprises utilisent une formule de rendement total différente pour les actionnaires dans leur rapport annuel, leur dépôt 10-K ou leur déclaration de procuration. Ces graphiques de rendement total pour les actionnaires cherchent à répondre à la question : « Combien d’argent un investisseur aurait-il gagné si, il y a un an, cinq ans, 10 ans et 20 ans, il avait acheté nos actions, les avait détenues et réinvesti tous les dividendes ? » 

Un chiffre de rendement total comparable est trouvé pour le groupe de référence de l’entreprise (les concurrents, dans de nombreux cas) et pour l’indice boursier S&P 500 afin de montrer dans quelle mesure son action se comporterait mieux ou pire.