Points clés à retenir
- Le levier financier est la manière dont une entreprise utilise la dette pour augmenter ses revenus.
- Le levier d’exploitation est la manière dont les coûts d’exploitation fixes tels que les installations et les équipements sont utilisés pour générer et augmenter les revenus.
- Les ratios de levier mesurent la santé financière et le potentiel de profit d’une entreprise.
- Les ratios de levier sont utilisés par les investisseurs et les prêteurs pour évaluer le risque d’une entreprise.
- Les ratios de levier sont également utilisés par les régulateurs pour surveiller et contrôler la solidité financière des banques.
Définition et exemples de ratios de levier
L’effet de levier est la manière dont une entreprise utilise les coûts fixes pour générer des revenus. Les coûts fixes restent les mêmes pour une entreprise, quels que soient les ventes et les revenus. L’effet de levier financier est la façon dont une entreprise utilise la dette pour augmenter ses bénéfices en empruntant de l’argent pour acheter des actifs. Si le rendement de l’investissement est supérieur au coût de l’emprunt, les actionnaires bénéficient de bénéfices plus élevés. L’effet de levier financier fonctionne également dans l’autre sens : si le rendement de l’investissement est inférieur au coût de l’emprunt, les actionnaires subissent des pertes.
Le levier d’exploitation est la façon dont les coûts d’exploitation fixes pour des éléments tels que les installations et les équipements sont utilisés pour générer des revenus, généralement exprimés en pourcentage des coûts totaux.
Note
Une entreprise avec un levier d’exploitation élevé a des coûts fixes élevés, comme on le voit dans une entreprise manufacturière. Elle est plus sensible aux variations des ventes qu’une entreprise à faible levier opérationnel.
Les ratios de levier mesurent le levier financier et opérationnel d’une entreprise. Les ratios de levier financier comparent la dette d’une entreprise à d’autres critères financiers. La dette comprend les obligations à payer, les baux, les marges de crédit et les prêts à payer. Tous les passifs, par exemple les comptes ou les dividendes à payer, ne sont pas considérés comme des dettes.
L’un des ratios de levier financier les plus courants est celui de la dette sur capitaux propres. Il montre aux investisseurs quel montant de dette est utilisé pour financer les opérations de l’entreprise. Un ratio plus élevé tend à indiquer un niveau de risque plus élevé pour les investisseurs en cas de faillite ou de liquidation, car les obligataires et les créanciers sont payés avant les actionnaires.
Dans l’exemple de bilan ci-dessous :
Dette totale = billets à court terme + dette à long terme = 296 500 $
Avoir des actionnaires = capital-actions + bénéfices non répartis = 413 000 $
Dette sur capitaux propres = 296 500 $/413 000 $ = 0,72
| Actifs actuels | 99 200 $ | |
| Espèces | 12 200 $ | |
| Comptes débiteurs | 39 500 $ | |
| Inventaire | 31 000 $ | |
| Investissements temporaires | 15 000 $ | |
| Dépenses payées d’avance | 1 500 $ | |
| Immobilisations | 686 000 $ | |
| Atterrir | 30 000 $ | |
| Bâtiments | 180 000 $ | |
| Amortissement accumulé | 56 000 $ | |
| Propriété, usine, équipement | 420 000 $ | |
| Actif total | 785 950 $ | |
| Passif actuel | 55 550 $ | |
| Comptes à payer | 22 990 $ | |
| Billets à court terme | 16 500 $ | |
| Taxes à payer | 6 710 $ | |
| Paie accumulée | 9 350 $ | |
| Passif à long terme | 307 500 $ | |
| Dette à long terme | 280 000 $ | |
| Impôts différés | 27 500 $ | |
| Capitaux propres | 413 000 $ | |
| Capital social | 271 000 $ | |
| Des bénéfices non répartis | 142 000 $ |
Types de ratios de levier
| Rapport | Formule |
| Dette sur capitaux propres | Dette totale/capitaux propres |
| Dette/bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) | Dette totale/EBITDA |
| Actif en capitaux propres | Actif total/Capitaux propres totaux |
| Degré de levier opérationnel (DOL) | Ventes – Coût/bénéfice variable |
| Dette à actif | Dette totale/Actif total |
Dette sur capitaux propres
Mesure le montant de la dette utilisé pour financer les opérations commerciales par rapport au montant des capitaux propres. Les banquiers et les investisseurs utilisent la dette par rapport aux capitaux propres pour évaluer le risque d’un prêt.
Dette/bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement
Utilisé pour mesurer la capacité à effectuer des paiements d’intérêts et de principal. Un ratio dette/bénéfice plus élevé signifie que davantage de revenus sont consacrés au service de la dette et représente un risque plus élevé pour les investisseurs.
Degré de levier opérationnel
Mesure le risque opérationnel d’une entreprise. Une entreprise avec un DOL élevé doit maintenir un niveau de ventes élevé pour couvrir tous les coûts fixes et réaliser des bénéfices. Un DOL plus élevé signifie également qu’une entreprise peut avoir des difficultés à s’adapter en cas de ralentissement économique, ce qui représente un risque plus élevé pour les investisseurs.
Dette à actif
Mesure la capacité d’une entreprise à emprunter des fonds.
Actif en capitaux propres
Mesure la part de l’entreprise détenue par des investisseurs ou une banque. Un faible ratio actif/fonds propres signifie que l’entreprise a tendance à s’endetter davantage pour acheter des actifs.
Note
Un ratio d’endettement plus élevé présente un risque plus élevé pour les actionnaires en cas de difficultés financières ou de faillite, car les créanciers sont payés en premier.
Comment fonctionnent les ratios de levier
Les ratios de levier d’une entreprise sont mesurés par rapport à des entreprises et des secteurs similaires. Dans notre exemple ci-dessus, l’entreprise a un ratio d’endettement de 0,72. Si la feuille Gesundmd était destinée à une agence de publicité, la moyenne de son secteur d’endettement par rapport aux capitaux propres est de 0,81, le ratio indiqué serait donc conforme à cela.
Toutefois, si notre exemple de bilan concerne une entreprise d’ameublement, la moyenne du ratio d’endettement du secteur est de 0,47, le ratio ici serait donc considéré comme élevé.Un ratio élevé n’est pas nécessairement mauvais, mais un investisseur potentiel voudrait savoir pourquoi il n’est pas en ligne avec ses pairs.
Le ratio de levier des banques compare les fonds propres dits de première catégorie au total des actifs de la banque. Le capital de catégorie 1 est la valeur du capital social + les bénéfices non répartis. Le total des actifs de la banque comprend les réserves, les titres et les prêts.
En règle générale, la Réserve fédérale impose aux banques de maintenir un ratio de levier de 5 %.Les banques disposant de moins de 10 milliards de dollars d’actifs pouvant être qualifiées de banque communautaire doivent maintenir un ratio de levier de 9 %.Les 19 plus grandes banques ont des exigences plus élevées en matière de ratio de levier et doivent inclure certains actifs hors bilan tels que les engagements de crédit et les lettres de crédit non utilisés.
Note
Une entreprise avec un ratio de levier d’exploitation élevé doit maintenir un niveau de ventes plus élevé pour couvrir ses coûts fixes, tels que les installations et les équipements.
Si les ventes diminuent, les frais fixes doivent quand même être payés. Les augmentations des ventes dépassant le montant couvrant les coûts fixes de l’entreprise ont un impact important sur les revenus. Une entreprise avec un faible degré de levier opérationnel a de faibles dépenses fixes. Les augmentations ou diminutions des ventes n’ont pas autant d’impact sur ses revenus. Dans ce cas, l’entreprise n’a pas à faire face à des coûts fixes élevés et peut s’adapter aux conditions économiques et du marché.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Les investisseurs individuels peuvent utiliser les ratios de levier pour comprendre les performances d’une entreprise par rapport à ses pairs. Les ratios peuvent être utilisés pour avoir un aperçu du risque et du rendement potentiel liés à un investissement dans une entreprise ou ses actions.
Les changements dans les ratios de levier moyens dans tous les secteurs peuvent également donner aux investisseurs une vision globale de la santé de l’économie et les aider à prendre des décisions de portefeuille.
