Que sont les obligations catastrophe ?

Définition et exemple d’obligations catastrophe

Les obligations catastrophe sont des titres d’investissement qui intègrent des aspects des produits d’assurance.

• Nom alternatif :Lien chat

Les entreprises utilisent ces obligations pour se protéger des pertes financières lors de catastrophes naturelles majeures comme les ouragans et les tremblements de terre. Les investisseurs achètent ces obligations à haut rendement et espèrent que les catastrophes sous-jacentes ne se produiront pas. Si les catastrophes ne se produisent pas, ils peuvent conserver les bénéfices sans payer pour couvrir les pertes de l’entreprise liées à la catastrophe.

Comment fonctionnent les obligations catastrophe ?

Pour comprendre le fonctionnement des obligations catastrophe, il peut être utile de commencer par un rappel sur le fonctionnement des obligations en général. Les obligations sont des titres de créance émis par des entités, telles que des sociétés ou des gouvernements. Lorsque vous achetez une obligation individuelle, vous prêtez essentiellement votre argent à l’entité pour une période déterminée.

En échange de votre prêt, l’entité vous versera des intérêts jusqu’à la fin d’une date fixée (la « date d’échéance » de l’obligation). À l’échéance, vous êtes remboursé du montant total de l’investissement initial (le « prêt » ou le « capital »).

Dans le cas des obligations catastrophe, l’entité émettrice est une compagnie d’assurance qui agit comme intermédiaire entre la société qui recherche une assurance et les investisseurs qui recherchent des obligations catastrophe.

Les investisseurs en obligations catalytiques permettront à la société émettrice de conserver leur capital en échange du paiement des intérêts tout au long de la durée de vie de l’obligation. En cas de catastrophe couverte, la société émettrice peut suspendre temporairement le paiement des intérêts ou ne pas être tenue du tout à rembourser le principal. En d’autres termes, le donneur d’ordre est « pardonné » du point de vue de l’entreprise. Du point de vue de l’investisseur, le capital est perdu.

Les cautions catastrophe peuvent être larges, mais elles couvrent généralement une catastrophe spécifique et peuvent également imposer un seuil de dommages-intérêts. Par exemple, une obligation catalytique peut couvrir les dommages causés par un tremblement de terre dépassant 10 millions de dollars ou par des orages dans une région spécifique.

Exemples

Considérez ces exemples d’obligations catastrophe. L’entité émettrice, XYZ Insurance Company, émet des obligations catastrophe sur trois ans d’une valeur nominale de 1 000 $ et des intérêts annuels de 8 %. La caution assure une entreprise contre les dommages causés par les ouragans dépassant 1 million de dollars. L’investisseur en cat bonds achète 10 obligations en envoyant 10 000 $ à la compagnie d’assurance XYZ.

S’il n’y a pas d’ouragan qui affecte l’entreprise assurée, ou si les dommages causés à l’entreprise par l’ouragan ne dépassent pas 1 million de dollars, alors la caution fonctionne parfaitement pour l’investisseur. L’investisseur obligataire reçoit des paiements d’intérêts de 8 % chaque année, soit trois versements annuels de 800 $ pour un total de 2 400 $. Après trois ans sans que la catastrophe sous-jacente ne se produise, l’obligation arrive à échéance et l’investisseur est remboursé de son investissement initial de 10 000 $.

Si deux années s’écoulent sans catastrophe, mais qu’un ouragan majeur frappe la société couverte au cours de la troisième année, l’investisseur pourrait être touché. Si les dommages dépassent 1 million de dollars, la compagnie d’assurance devra verser des indemnités à la société couverte, et ces paiements réduiront les intérêts payés par les investisseurs en obligations catalytiques. En conséquence, l’investisseur pourrait ne recevoir aucun paiement d’intérêts la troisième année.

Si les dégâts causés par l’ouragan sont incroyablement graves, la compagnie couverte peut recevoir une indemnisation massive de la compagnie d’assurance. L’argent nécessaire à ce paiement rongera non seulement le paiement des intérêts de l’investisseur, mais il pourra également gruger son capital. Si la compagnie d’assurance utilise la totalité des 10 000 $ du capital de l’investisseur pour payer à la société couverte, l’investisseur en obligations cat perd la totalité de son capital : il ne conserve que les paiements d’intérêts des deux premières années.

Risques liés à l’investissement dans les Cat Bonds

Le risque le plus évident lié à l’investissement dans des obligations catastrophe est qu’une catastrophe se produise et que l’investisseur puisse ne pas recevoir ses intérêts ou son capital. Cependant, la contrepartie de ce niveau de risque est un rendement plus élevé que celui des bons du Trésor.

Les périodes d’échéance relativement courtes atténuent certains risques, mais les événements catastrophiques sont encore plus difficiles à prévoir que les marchés de capitaux. Par conséquent, acheter des obligations catastrophe n’est pas sans rappeler de parier qu’un événement catastrophique majeur ne se produira pas dans les prochaines années. C’est comme parier contre un krach boursier : la question n’est pas de savoir si cela se produira, mais quand.

Par-dessus tout, les investisseurs ont intérêt à maintenir un portefeuille de placements bien diversifié, adapté à leurs objectifs, à leur tolérance au risque et à leur capacité à absorber une perte.

Comment obtenir des obligations catastrophe

La plupart des investisseurs particuliers n’achètent généralement pas de cat bonds. Au lieu de cela, les investisseurs en obligations catastrophe sont généralement des hedge funds, des fonds de pension et d’autres investisseurs institutionnels.

Certaines sociétés de fonds communs de placement investissent dans des cat bonds en suivant un indice sous-jacent tel que le Swiss Re Cat Bond Performance Index. Les investisseurs particuliers qui recherchent une exposition aux obligations catalytiques peuvent envisager d’acheter des actions dans des fonds communs de placement comprenant ces obligations. De cette façon, l’investisseur peut détenir un panier de nombreuses obligations catalytiques différentes plutôt que d’en acheter seulement une poignée. Cette méthode réduit les risques liés à l’investissement en cat bonds grâce à la diversification.