Que sont les échanges ?

Un swap est un contrat entre deux investisseurs qui consiste à « échanger » ou échanger des flux de trésorerie. Par exemple, une partie recevra un taux d’intérêt fixe et paiera à l’autre un taux variable. Ces flux de trésorerie proviennent d’un ou plusieurs actifs sous-jacents, mais ces actifs ne changent cependant pas de propriété.

Les swaps sont négociés « de gré à gré » (OTC), ce qui signifie que les investisseurs particuliers ne les négocient généralement pas à moins qu’ils ne soient utilisés dans le cadre du véhicule de fonds dans lequel ils investissent. Pourtant, des méthodes émergent qui permettent aux investisseurs et aux traders d’ajouter des swaps à leurs portefeuilles.

Apprenez-en davantage sur les swaps, leur fonctionnement et la manière dont ils peuvent être investis avec des fonds négociés en bourse (ETF).

Que sont les échanges ?

Un swap est un accord entre deux parties pour échanger les avantages d’un actif à une date précise, dans le cadre d’un échange d’une série de paiements. Cela ne se limite pas à un seul type d’investissement. Un swap peut être conclu pour des actions, des obligations, des ETF, des matières premières, des devises étrangères ou même des taux d’intérêt.

Comment fonctionnent les échanges ?

Les entreprises utilisent des swaps pour couvrir le risque de choix financiers, tels que l’émission d’obligations ou d’actions. Si une entreprise souhaite émettre des obligations mais n’est pas à l’aise avec les paiements d’intérêts qu’elle devrait verser aux détenteurs, elle pourrait chercher une autre entreprise avec laquelle échanger.

Par exemple, supposons que l’entreprise X émette des obligations à taux variable, mais qu’elle s’inquiète de la hausse des taux. Dans ce cas, elle pourrait chercher une autre entreprise qui accepterait de payer les intérêts de ses obligations.

Si l’entreprise Y acceptait de payer les intérêts pour l’entreprise X, elle pourrait demander le paiement d’intérêts à taux fixe sur une somme d’argent déterminée. Si les taux devaient augmenter, l’entreprise X en bénéficierait davantage, car elle pourrait payer moins d’intérêts à l’entreprise Y. Si les taux devaient baisser, l’entreprise Y pourrait s’en sortir gagnante, car elle recevrait davantage de l’entreprise X.

Un swap peut donner lieu à de nombreux échanges financiers pendant la durée du contrat, qui peuvent durer aussi longtemps que l’entreprise le souhaite. Il arrive parfois qu’une partie du contrat de swap veuille y mettre fin avant son expiration. À ce stade, les deux traders peuvent se mettre d’accord sur le livrable, régler un équivalent en espèces pour le contrat ou même créer une nouvelle position contractuelle. Avant 2010, les contrats de swap n’étaient pas négociés sur les bourses publiques et n’étaient pas réglementés. Les deux parties étaient libres de conclure des contrats comme bon leur semblait.

Le 21 juillet 2010, le Congrès a adopté la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs, qui confie à la Securities and Exchange Commission (SEC) et à la Commodities Future Trading Commission (CFTC) la responsabilité de réglementer les échanges de swaps, qui sont devenus un marché de plusieurs milliards de dollars.

Que signifient les swaps pour les investisseurs ?

Le plus souvent, les contrats de swap sont conclus par de grandes institutions financières et banques. Ainsi, les investisseurs qui négocient des swaps doivent disposer d’un capital important et être en mesure d’effectuer les paiements convenus.

Les ETF sont l’un des types d’investissement les plus récents disponibles. Le premier ETF est arrivé sur le marché américain en 1993 et ​​est toujours négocié aujourd’hui.Les swaps ont été combinés avec les ETF pour les mettre à la disposition de l’investisseur général.

Échanger des ETF

En octobre 2020, la SEC a voté pour donner aux sociétés d’investissement la possibilité d’inclure des produits dérivés dans leurs fonds, permettant ainsi à des sociétés telles que les fonds communs de placement et les ETF d’avoir des swaps dans leurs fonds.

Les investisseurs individuels qui recherchent des moyens d’investir dans des swaps peuvent trouver des ETF basés sur des swaps, également appelés « ETF synthétiques ». Des dérivés et des swaps sont utilisés dans ces ETF pour aider à maintenir le fonds en ligne avec l’indice suivi par l’ETF.

Ces ETF ne possèdent aucun des actifs sous-jacents mais peuvent être financés ou non.

Un ETF synthétique financé donne les avoirs regroupés à la contrepartie. En échange, la contrepartie paie les rendements. Un ETF non financé basé sur des swaps suit un indice mais peut ne détenir aucun des titres de l’indice.

L’ETF non financé paie à la contrepartie les rendements des titres de l’ETF. Ensuite, la contrepartie paie les rendements des titres de l’indice.

Risques de swap

L’adoption de la loi Dodd-Frank de 2010 a réduit le risque de défaut élevé qui existait auparavant avec le marché non réglementé des swaps. Les swaps peuvent être un endroit solide pour investir pour ceux qui peuvent se permettre d’y participer, car des entreprises de grande valeur les lancent. Même ainsi, des risques subsistent.

Les gens sont confrontés à des risques allant au-delà du risque de marché liés aux investissements sous-jacents. Les risques de contrepartie incluent le risque que l’autre partie au swap ne puisse pas honorer ce qu’elle doit.

Un conflit d’intérêts survient si les parties impliquées dans le swap assument plus d’un rôle au sein du fonds ou du swap. Le problème vient du fait qu’une partie a trop investi dans le swap.

Si des garanties sont proposées, les risques prennent la forme d’une baisse de valeur ou n’ont aucune incidence sur l’objectif de l’ETF. Si un ETF swap est concentré sur un segment de marché spécifique, les investisseurs sont confrontés à un risque de concentration.