Les fonds négociés en bourse (FNB) sont un choix d’investissement populaire car ils constituent un moyen abordable d’investir dans de nombreuses actions, obligations et autres titres différents. Comme les actions individuelles, elles sont liquides car elles se négocient sur des bourses comme le Nasdaq et la Bourse de New York (NYSE). En juin 2020, les investisseurs avaient investi près de 200 milliards de dollars dans plus de 2 300 ETF disponibles sur le marché.
Malheureusement, tous les ETF ne réussissent pas. En octobre 2020, près de 200 ETF étaient fermés. Découvrez ce qui arrive à votre argent à la clôture d’un ETF, ce que vous devez faire et ce qu’il faut rechercher avant d’investir.
Pourquoi un ETF ferme-t-il ?
La principale raison pour laquelle un ETF est fermé est que le fonds n’attire pas suffisamment d’actifs auprès des investisseurs. Le fonds peut avoir une orientation très étroite ou ne pas afficher de bons résultats. Quelle que soit la raison, sans actifs suffisants, le fonds ne génère pas suffisamment de revenus pour le sponsor. Lorsqu’un ETF est fermé, le processus se déroule conformément aux règles de la Securities and Exchange Commission (SEC).
Note
La fermeture d’un ETF n’est pas la même chose qu’une faillite et, de manière générale, les investisseurs ne perdent pas leur argent à cause de la fermeture du fonds.
Que se passe-t-il à la clôture de l’ETF ?
Un ETF prend généralement plusieurs étapes avant de clôturer définitivement.
Avis public de clôture et de liquidation
Lorsque les sponsors décident de clôturer un ETF, ils déposent un supplément de prospectus auprès de la SEC. Les sponsors annoncent généralement la fermeture de l’ETF dans un communiqué de presse, puis informent les investisseurs 30 à 60 jours avant le jour de la radiation. L’avis comprend le dernier jour de négociation et des informations sur ce qui arrivera aux actions qui ne se vendront pas avant le dernier jour de négociation.
Voici un exemple tiré de l’avis de Van Eck aux actionnaires lors de la clôture de trois ETF Vectors en avril 2019 :
“Les fonds devraient être radiés après la clôture du marché le vendredi 5 avril 2019. Les actionnaires qui ne vendent pas leurs actions des fonds avant la clôture du marché le vendredi 5 avril 2019 et qui continuent de détenir leurs actions jusqu’à la date de liquidation devraient recevoir des espèces vers le vendredi 12 avril 2019 dans la partie en espèces de leurs comptes de courtage égale au montant de la valeur liquidative (VNI) de leurs actions.”
L’ETF est radié et liquidé
La prochaine étape du processus consiste à radier et à liquider les actifs. La radiation signifie que l’ETF ne peut plus être négocié en bourse. Les sponsors liquident normalement les ETF peu de temps après leur radiation et les investisseurs reçoivent la valeur marchande des investissements. Par exemple, Van Eck a vendu les investissements sous-jacents et a distribué le produit aux investisseurs environ une semaine après la radiation des ETF Vectors.
Note
Lorsque les ETF sont liquidés, les investisseurs paient de l’impôt sur toute plus-value provenant de la distribution.
Certains ETF ne sont pas liquidés
Un grand sponsor de fonds peut choisir de fusionner un ETF dans une autre offre au lieu de clôturer et de liquider. La fusion d’un ETF présente cependant des défis uniques, car les actionnaires doivent approuver la fusion. Obtenir l’approbation des actionnaires est potentiellement un processus long et coûteux.
La deuxième possibilité est le trading de gré à gré (OTC), qui n’est pas idéal pour une clôture d’ETF. Les titres OTC ne sont pas aussi liquides et le cours de l’action de l’ETF peut différer considérablement de la valeur des investissements sous-jacents. La bonne nouvelle est que cela est rare : en octobre 2020, Gesundmd n’a vu qu’un seul ETF radié de la cote et négocié de gré à gré.
Que faire si votre ETF est fermé
Habituellement, il est préférable de vendre vos actions dès que vous recevez l’avis. Avant de vendre, comparez le cours de l’action à la valeur liquidative publiée, disponible auprès du sponsor. Si le cours de l’action est inférieur à la valeur liquidative, envisagez d’attendre la liquidation lorsque les actions se vendent généralement à la valeur marchande.
Comment éviter les fermetures d’ETF
Faites vos recherches avant d’investir dans un ETF pour éviter de placer votre argent dans un FNB qui pourrait fermer peu de temps après. Voici quatre critères à considérer :
- Notes: Recherchez les ETF avec des notes élevées de Morningstar, FactSet ou d’autres agences. Les agences de notation évaluent les ETF en fonction de leur performance, de leur gestion et de leur historique. Des notations élevées constituent un bon point de départ, en particulier pour les investisseurs inexpérimentés. Gardez toutefois à l’esprit que les performances passées ne garantissent pas les performances futures.
- Parrainer: Recherchez les ETF sponsorisés par des fournisseurs importants et bien connus, comme iShares, State Street, Vanguard, Invesco et First Trust. Si un ETF n’attire pas d’actifs au départ, il peut être plus difficile pour un petit sponsor de continuer à exploiter le fonds.
- Volume des échanges: Les ETF activement négociés sont plus susceptibles de se négocier à la valeur des actifs sous-jacents. Recherchez un volume de transactions moyen d’au moins 10 millions de dollars.
- Large attrait: Sauf si vous êtes un investisseur expérimenté, recherchez des ETF dotés d’une stratégie d’investissement large, comme les fonds indiciels S&P 500. Des stratégies très spécifiques peuvent ne pas attirer suffisamment d’actifs au fil du temps.
Points clés à retenir
- Les ETF ferment généralement parce qu’ils n’attirent pas suffisamment d’actifs.
- Les investisseurs paient de l’impôt sur les gains en capital lors de la liquidation du fonds.
- Si possible, vendez vos actions lorsque vous recevez l’avis. Sinon, attendez la liquidation.
- La meilleure façon d’éviter une fermeture d’ETF est de choisir vos ETF avec soin.
Foire aux questions (FAQ)
Quelle est la différence entre les ETF et les fonds communs de placement ?
En ce qui concerne la clôture des fonds, il n’y a pas beaucoup de différence dans la façon dont les FNB et les fonds communs de placement sont traités. Les gestionnaires de fonds communs de placement peuvent choisir de liquider les avoirs du fonds et de distribuer des liquidités aux investisseurs, ou de fusionner avec un autre fonds.Contrairement aux ETF, les fonds communs de placement ne sont pas négociés en bourse, ils ne peuvent donc pas être radiés des principaux marchés et placés sur les marchés de gré à gré.
Comment un ETF gagne-t-il de l’argent ?
Un ETF gagne de l’argent grâce aux frais facturés en pourcentage des fonds gérés. Cette charge est connue sous le nom de « taux de dépenses ». Moins d’investissements signifie moins de frais, ce qui pourrait contribuer à la décision d’un fonds de fermer ses portes.
