Vendre pour ouvrir des options de vente est l’une des nombreuses stratégies de négociation d’options, capable de générer des bénéfices élevés si elle est exécutée dans de bonnes conditions de marché. La stratégie tente de capitaliser sur la baisse des cours des actions en négociant des options.
Cette stratégie offre des rendements rentables sur des actions sans effet de levier dans un marché très volatil ; cependant, il s’agit d’une stratégie de trading avancée généralement déconseillée aux investisseurs novices.
Découvrez comment les investisseurs chevronnés utilisent les options pour générer des rendements dans un environnement où d’autres investisseurs perdent de l’argent. Il est utile d’examiner d’abord les causes des ventes d’actions, puis d’en apprendre davantage sur le trading de ventes pour ouvrir des options de vente.
Points clés à retenir
- La stratégie de négociation d’options « vendre pour ouvrir un put » peut générer des bénéfices élevés si elle est exécutée dans de bonnes conditions de marché.
- Les options sur actions sont des choix que les investisseurs se vendent entre eux. Acheter une option de vente donne à l’acheteur le choix de forcer le vendeur d’options à acheter les actions.
- Pour que la stratégie fonctionne, vous devez vendre l’option à un prix plus élevé, puis acheter l’action plus tard, à un prix inférieur auprès de votre courtier et conserver le bénéfice, en supposant que le marché baisse.
Panique après le pic
De nombreux investisseurs se sentent mal à l’aise lorsque le marché boursier atteint un sommet et entame une inévitable tendance à la baisse. Si la tendance se poursuit, de nombreux investisseurs paniquent. Alors que la tendance se poursuit, les investisseurs vendent rapidement leurs actions pour tenter d’éviter de nouvelles baisses des cours boursiers et l’impact qui en résulte sur la valeur de leur portefeuille.
Par exemple, à la clôture des marchés le 14 octobre 2008, les actions de Tiffany & Co. se vendaient à 29,09 dollars chacune, en baisse par rapport au sommet de 57,32 dollars atteint avant le krach de Wall Street.
Les investisseurs ont paniqué, pensant que l’environnement du commerce de détail allait s’effondrer et que les bijoux haut de gamme allaient être l’un des premiers marchés à s’effondrer parce que les consommateurs n’allaient pas acheter d’articles coûteux alors qu’ils ne pouvaient même pas payer leur hypothèque.
Note
Les investisseurs auraient pu conserver leurs actions : selon la théorie du buy-and-hold, résister aux hauts et aux bas est une stratégie tout aussi efficace que tenter d’éviter tous les ralentissements.
Vous auriez pu acheter 1 000 actions de Tiffany en dépensant 29 090 $ (plus 10 $ de commission) et utiliser les 29 100 $ pour acheter les actions au cours du marché du 14 octobre 2008 de 29,09 $. Cependant, une option de vente ouverte aurait pu réduire davantage le prix que vous auriez payé pour l’action.
Qu’est-ce qu’une option de vente pour ouvrir ?
Les options sur actions sont des choix que les investisseurs se vendent entre eux. Les investisseurs achètent ou vendent des options pour avoir le choix d’acheter ou de vendre une action à un prix convenu, appelé « prix d’exercice ». Acheter une option de vente donne à l’acheteur le choix de forcer le vendeur d’options à acheter les actions.
Dans un marché où les prix baissent, l’acheteur essaie de fixer des prix d’exercice supérieurs au prix du marché qu’il anticipe, car il tente d’atténuer ses pertes. Une position courte est l’endroit où vous avez emprunté une action auprès d’un courtier et que vous essayez de la vendre.
Vous créez une option de vente sur une position courte et vendez pour ouvrir la position. Cela constitue une option de vente pour ouvrir. Un acheteur peut acheter l’option, que vous envisagez ensuite de racheter ultérieurement (vendre pour ouvrir, acheter pour fermer).
Comment négocier une option de vente pour ouvrir ?
Pour que la stratégie fonctionne, vous devez vendre l’option à un prix plus élevé, puis acheter l’action plus tard, à un prix inférieur auprès de votre courtier et conserver le bénéfice, en supposant que le marché baisse.
Note
Vendre pour ouvrir n’est généralement utilisé que lors de la vente à découvert d’une position, c’est-à-dire lorsqu’un investisseur vend une action qu’il a empruntée.
L’acheteur de l’option n’est pas obligé d’exercer le droit de vendre l’action, mais lorsque le cours de l’action continue de baisser, l’option offre à l’investisseur la possibilité de vendre à un prix fixe. Cela protège les investisseurs en leur permettant de sortir de leur position en actions avant qu’elle ne perde trop de valeur.
Par exemple, supposons qu’un investisseur soit prêt à payer une « prime d’assurance » de 5,80 $ par action si le vendeur de l’option (vous) acceptait d’acheter l’action si le prix tombait à 20,00 $ par action.
Vous pouvez créer cette police d’assurance en vendant (également appelée « écriture ») un contrat d’option de vente couvrant 100 actions. En rédigeant ce contrat, vous accepteriez de vendre à un autre investisseur le droit de vous forcer à acheter ses actions à 20,00 $ chacune. Ils peuvent exécuter l’option à tout moment, entre le moment de la rédaction et la clôture de la négociation, le jour que vous avez choisi pour l’expiration de cette option de vente.
En échange de la souscription de cette « police d’assurance » qui protège l’investisseur contre une baisse importante du cours de l’action, il vous verse 5,80 $ par action. C’est de l’argent que vous gardez.
Utiliser l’option de vente pour ouvrir
Plusieurs scénarios peuvent se produire lors de l’utilisation d’une option de vente pour ouvrir. En voici deux, en utilisant l’exemple de Tiffany & Co.
L’acheteur n’exécute pas l’option
Supposons que vous preniez les 29 100 $ et acceptiez de souscrire une assurance pour un autre investisseur ou de « vendre pour ouvrir » des options de vente sur les actions Tiffany & Co. Vous fixez une date d’expiration de clôture des négociations vendredi, dans un an à compter d’aujourd’hui, à un prix d’exercice de 20,00 $.
Note
Le prix d’exercice représente le prix auquel l’acheteur de l’option peut vous forcer à acheter l’action.
Vous contactez votre courtier et effectuez une transaction pour 20 contrats d’options de vente. Chaque contrat d’option de vente représente une « assurance » pour 100 actions, donc 20 contrats couvrent un total de 2 000 actions Tiffany & Co.
Au moment où la transaction est exécutée, vous gagnerez 11 600 $ (2 000 x 5,80 $) en espèces pour vos options, moins une commission de courtier. Si le cours de l’action ne descend pas en dessous du prix d’exercice, vous pouvez ajouter les 11 600 $ aux 29 100 $ en espèces que vous alliez auparavant investir dans les actions ordinaires de Tiffany & Co., pour un total de 40 700 $.
En raison des options de vente que vous avez vendues, vous disposez d’un engagement potentiel total de 40 000 $ envers l’acheteur de votre option de vente, moins 11 600 $ en espèces reçus de lui, ce qui équivaut à 28 400 $ de capital potentiel restant que vous auriez besoin de fournir pour couvrir le prix d’achat des actions si les options étaient exercées. Puisque vous auriez pu dépenser 29 100 $ pour acheter 1 000 actions Tiffany & Co. de toute façon, ce résultat vous conviendrait.
Vous pouvez immédiatement prendre vos 40 700 $ et les investir dans des bons du Trésor américain ou d’autres équivalents de trésorerie de qualité comparable qui génèrent des revenus d’intérêts à faible risque. Ces liquidités serviraient de réserve jusqu’à l’expiration des contrats d’options de vente.
Dans ce scénario, les actions de l’entreprise restent solides. L’acheteur n’exerce jamais ses options, les faisant expirer. Vous conserveriez l’argent que l’acheteur vous a payé pour la « prime d’assurance ».
Note
Dans le trading d’options, la prime d’assurance fait référence au montant que l’acheteur de l’option vous paie pour l’option. Vous pouvez l’utiliser comme bon vous semble, mais il est préférable de le conserver. Si l’acheteur exerce l’option, vous pouvez l’utiliser pour réduire le montant que vous payez de votre poche.
Si l’acheteur exécute l’option
Supposons que votre acheteur d’options s’inquiète de la baisse du cours des actions de Tiffany & Co. et exerce les options, et que vous deviez maintenant lui acheter 2 000 actions Tiffany & Co. à 20 $ l’action pour un coût total de 40 000 $.
N’oubliez pas, cependant, que seulement 28 400 $ de cet argent constituaient votre capital initial. parce que l’acheteur vous a payé 11 600 $ pour souscrire « l’assurance ». Votre base de coût effectif sur chaque action ne serait que de 14,20 $ (prix d’exercice de 20 $ – prime de 5,80 $ = coût net par action de 14,20 $).
Rappelez-vous que vous envisagiez initialement d’acheter 1 000 actions Tiffany & Co. au prix de 29,10 $ par action. Si vous aviez fait cela, vous auriez maintenant des pertes non réalisées importantes sur le titre. Au lieu de cela, en utilisant des options, vous détiendriez 2 000 actions à un coût net de 14,20 $ par action contre 29,10 $ par action.
Quels sont les risques ?
Si l’entreprise faisait faillite, vous perdriez autant que si vous aviez acheté les actions. Si vous anticipiez mal le marché, vous pourriez effacer vos comptes de placement en une seule transaction.
Note
L’autre partie pourrait faire défaut sur le contrat. Les coûts supplémentaires peuvent monter en flèche avec les intérêts sur les marges, et les appels de marge peuvent épuiser vos comptes. Les pertes peuvent également être amplifiées si les acheteurs exercent leur option au mauvais moment (pour l’écrivain).
Les vendeurs qui apprennent tout juste à vendre des options peuvent devenir intoxiqués par les importantes rentrées d’argent déposées sur leur compte provenant du paiement des « primes d’assurance ». La plupart du temps, ils ne réalisent pas le montant total qu’ils doivent déposer au cas où toutes les options de vente qu’ils ont vendues seraient exercées.
Un trader pourrait de toute façon disposer d’un compte de marge suffisamment important pour acheter ces actions, mais celui-ci pourrait s’évaporer en cas de nouvelle vague de panique généralisée sur le marché. Dans ce cas, vous vous retrouveriez à recevoir un appel de marge dans lequel votre courtier vous demanderait de reconstituer votre compte d’investissement alors que vous subissez des pertes. De nombreux investisseurs ont tout perdu et se sont endettés pour financer leurs marges lorsque les courtiers ont effectué des appels de marge.
