Les marchés à terme sont des bourses où les contrats standardisés se négocient dans un environnement ouvert et transparent. L’un des rôles les plus importants en ce qui concerne les transactions effectuées sur ces bourses est celui du FCM.
Un FCM est un marchand de commissions à terme. Un FCM est un individu ou une organisation qui sollicite et/ou accepte des ordres d’achat ou de vente de contrats à terme, d’options sur contrats à terme, de contrats de change de détail ou de swaps et accepte de l’argent ou d’autres actifs de clients pour soutenir ces ordres. Un FCM a également la responsabilité de collecter la marge des clients.
Commission de négociation des contrats à terme sur matières premières
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) réglemente les FCM. Toute personne ou entreprise qui exécute des contrats à terme pour le compte d’une autre doit s’inscrire auprès de la National Futures Association. Il existe certaines exemptions d’enregistrement. Par exemple, si une entreprise ou un individu gère des transactions uniquement pour lui-même ou pour son entreprise elle-même ou pour les sociétés affiliées, les dirigeants, les administrateurs de l’entreprise ou s’il s’agit d’un résident ou d’une entreprise non américain avec uniquement des clients non américains et que l’individu ou l’entreprise soumet toutes les transactions pour compensation à un FCM réglementé, cette entreprise ou cet individu n’aura pas à s’inscrire.
Règlements
De nombreuses règles et réglementations s’appliquent aux FCM. Ces règles sont devenues plus strictes après l’adoption de la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs de 2010. Les clients qui négocient des contrats à terme par l’intermédiaire d’un courtier introducteur (IB) voient leurs transactions exécutées et compensées via un FCM. Les plus grands FCM sont généralement des banques et des institutions financières avec de nombreux secteurs d’activité divers. Cependant, certains FCM opèrent uniquement dans le cadre du secteur des contrats à terme. L’une des règles les plus importantes régissant les FCM est que la CFTC leur interdit de mélanger leurs propres fonds avec des fonds appartenant à leurs clients. Les FCM doivent séparer tous les fonds des clients. Cette règle protège les clients du cabinet contre les pertes. Le cas d’une entreprise, MF Global, illustre pourquoi cette règle est si importante.
MF Global
MF Global était un FCM qui négociait pour son propre compte. Lorsque les transactions allaient à l’encontre de l’entreprise, celle-ci perdait beaucoup d’argent. Après une enquête, la CFTC a découvert que MF Global avait mélangé l’argent de l’entreprise avec l’argent collecté auprès des clients. En octobre 2011, la société a transféré près de 900 millions de dollars des comptes clients vers son courtier pour couvrir les pertes sur les transactions pour compte propre de la société. Ainsi, lorsque MF Global a fait faillite en 2011, les clients de l’entreprise ont perdu leur propre argent.Si MF Global avait suivi les règles et séparé les fonds de ses clients, l’entreprise aurait pu faire faillite à cause des mauvaises transactions, mais ses clients n’auraient pas subi de pertes, les règles les auraient protégés. Même si de nombreux clients de MF Global ont finalement récupéré leur argent, il a fallu près de deux ans pour régler le problème. Comme vous pouvez le constater, il existe des raisons importantes pour les règles et réglementations dans le secteur volatil des contrats à terme. Les régulateurs conçoivent ces règles principalement pour protéger les clients.
Les FCM doivent se soumettre à des audits et démontrer des niveaux de capital suffisants pour gérer leur entreprise. De plus, les employés de FCM doivent démontrer leur maîtrise du commerce des contrats à terme et se soumettre à une vérification de leurs antécédents.Le trading et l’investissement sur les marchés à terme ont attiré un nombre croissant de participants ces dernières années. Les marchés à terme ont tendance à être plus volatils que les autres marchés d’actifs et fonctionnent avec un degré d’endettement élevé. Seule une petite marge (une garantie de bonne exécution) est nécessaire pour initier une position à terme. Sans commissions à terme réglementées pour le contrôle des flux d’affaires vers les bourses, le risque d’abus serait énorme. Les courtiers à terme sont généralement des employés ou affiliés à une FCM. Cela rationalise le fonctionnement de l’activité qui transparaît sur les échanges. Cela crée un environnement dans lequel une réglementation et une surveillance efficaces sont possibles. Les négociants à commission de contrats à terme jouent un rôle central dans le monde volatile du commerce des contrats à terme.
