Dans le passé, les investisseurs en quête d’excitation ne la trouveraient certainement pas sur le marché obligataire, à moins qu’ils négociaient des contrats à terme sur obligations et des options. Les obligations n’étaient pas considérées par les investisseurs comme des investissements à haut rendement. Cependant, les investisseurs peuvent profiter de l’opportunité d’investir dans des fonds obligataires qui utilisent l’effet de levier pour augmenter leurs bénéfices, à condition qu’ils acceptent le niveau de risque élevé impliqué.
Découvrez les fonds obligataires à effet de levier, les risques impliqués et comment vous pouvez utiliser ces fonds à votre avantage.
Points clés à retenir
- Les fonds obligataires à effet de levier tentent d’augmenter leurs rendements en utilisant de l’argent emprunté ou des produits dérivés pour multiplier les rendements des investissements.
- Un fonds obligataire à triple effet de levier a le potentiel de tripler les gains… ou de tripler les pertes.
- Les produits négociés en bourse (ETP) à obligations inversées, qui parient contre le marché, constituent une autre option à effet de levier pour les investisseurs en titres à revenu fixe.
- Les investisseurs doivent être conscients que les fonds à effet de levier double ou triple ne fournissent la performance attendue que sur une seule journée.
Qu’est-ce qu’un fonds d’obligations à effet de levier ?
En termes financiers, l’effet de levier est le recours à la dette pour financer des opérations ou des investissements. Concernant les fonds obligataires, l’effet de levier consiste à utiliser la dette pour acheter des obligations, puis à créer des émissions au sein d’un fonds que les investisseurs pourront acheter.
Les risques et les récompenses pour les investisseurs dépendent de la performance des obligations sous-jacentes du fonds.
Comment fonctionnent les fonds obligataires à effet de levier ?
Comme c’est généralement le cas pour tous les investissements, la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés entraîne un risque supplémentaire. Comme leur nom l’indique, les fonds obligataires à effet de levier tentent d’augmenter leurs rendements en utilisant de l’argent emprunté ou des produits dérivés pour multiplier les retours sur investissement.
Par exemple, un fonds obligataire à triple effet de levier disposant de 100 millions de dollars d’actifs auprès de ses investisseurs peut emprunter 200 millions de dollars supplémentaires sur le capital des actionnaires. Les gestionnaires de fonds utilisent ces fonds empruntés pour acheter davantage d’obligations au nom de leurs investisseurs afin de tripler leurs gains. Cependant, cela pourrait également tripler leurs pertes.
Note
Avant d’acheter un produit obligataire à effet de levier, évaluez votre tolérance au risque pour voir si vous pouvez résister à la volatilité des fonds à effet de levier.
De plus, considérez que si le rendement d’un bon du Trésor était de 1 % : un fonds du Trésor à effet de levier triple (3x) rapporterait 3 %. De même, une baisse de 3 % de la valeur des obligations dans un fonds obligataire à effet de levier 3x produirait une perte de 9 %.
Le risque inhérent et la volatilité de l’effet de levier peuvent être démontrés en considérant l’action du FNB ProShares Ultra 20+ Year Treasury (UBT) à l’automne 2011.
D’un cours de clôture de 26,31 $ le 31 août, le fonds a grimpé à 35,13 $ le 3 octobre, puis a plongé à 27,84 $ le 27 octobre, soit une perte de 20,7 % en seulement 18 jours de bourse.
Fonds d’obligations inversées
Les fonds obligataires à effet de levier ne sont pas la seule option à effet de levier pour les investisseurs en titres à revenu fixe. Il existe également des produits négociés en bourse (ETP) sur obligations inversées qui parientcontrele marché.
Note
Les fonds obligataires inversés peuvent être plus risqués que la plupart des investisseurs ne peuvent le supporter.
Certains de ces ETP ont un effet de levier double ou triple, sauf qu’ils évoluent dans la direction opposée aux obligations à effet de levier et prétendent représenter une opportunité pour les investisseurs de profiter de la hausse des taux obligataires. Cependant, elles présentent les mêmes risques que les autres obligations à effet de levier.
Quels sont les risques des fonds obligataires à effet de levier ?
Étant donné que les fonds à effet de levier utilisent la dette pour financer leurs actifs sous-jacents, toute tendance à la baisse des obligations du fonds amplifiera les pertes lorsqu’elles sont détenues comme investissements à long terme. Le risque réside dans le fait que quelqu’un devra rembourser les prêts en cas de défaut du fonds. Les investisseurs héritent de cette responsabilité lorsqu’ils investissent dans le fonds.
Les swaps, options et autres dérivés ont tendance à influencer la performance des fonds obligataires. Les dérivés de tout investissement sont généralement plus risqués que l’investissement qu’ils suivent. Si un fonds d’obligations à effet de levier autorise les produits dérivés, les investisseurs du fonds héritent de ce risque supplémentaire ainsi que du risque de levier.
Les dérivés de fonds obligataires à effet de levier créent un risque caché pour les investisseurs ordinaires, car ils pourraient penser qu’ils ont investi dans un fonds obligataire alors qu’en réalité, ils sont investis dans un fonds mixte d’obligations et de dérivés obligataires.
Note
Les fonds obligataires à effet de levier ne doivent pas être considérés comme des investissements à long terme. Les obligations elles-mêmes sont soumises au risque d’inflation à long terme – et si le fonds fait faillite, des sommes considérables de dettes peuvent être recouvrées.
Les investisseurs doivent également être conscients que les fonds à effet de levier double et triple ne fournissent que la performance attendue sur célibataire jours. Au fil du temps, l’effet de capitalisation signifie que les investisseurs ne verront pas une performance qui est précisément deux ou trois fois supérieure à celle des obligations sous-jacentes.
En fait, plus la période est longue, plus l’écart entre les rendements réels et attendus est grand. C’est une autre raison cruciale pour laquelle les fonds à effet de levier ne devraient pas être considérés comme des investissements à long terme.
