Bien que les deux termes semblent très similaires, la déflation et la désinflation font référence à deux conditions très différentes en ce qui concerne la direction et l’évolution des niveaux généraux des prix dans l’économie américaine. La déflation fait référence à la baisse des prix ; ou en d’autres termes, le contraire dedansflation (hausse des prix).
La désinflation ne fait pas référence à la direction des prix (comme le font l’inflation et la déflation). Cela fait référence au taux de changement : c’est un ralentissement du taux d’inflation. Par exemple, la déflation serait un taux d’inflation de -1 pour cent, tandis que la désinflation serait un changement du taux d’inflation de 3 pour cent une année à 2 pour cent l’année suivante.
Points clés à retenir
- La déflation signifie que les prix baissent et que le taux d’inflation est négatif, tandis que la désinflation signifie un ralentissement du taux d’inflation tout en restant positif.
- La désinflation se produit plus fréquemment que la déflation.
- Une certaine désinflation est bonne pour l’économie et les marchés, mais la déflation peut entraîner une mauvaise performance du marché boursier car elle peut signaler une récession.
Désinflation
La désinflation est une situation beaucoup plus courante que la déflation, et même si elle signifie un ralentissement de l’inflation, le taux d’inflation reste positif. Même si, à première vue, un taux d’inflation plus faible semble être positif – et c’est d’ailleurs généralement le cas pour ceux qui détiennent des obligations, car cela augmente leurs rendements réels (après inflation) – cela n’est pas toujours vrai.
Dans de nombreux cas, une baisse du taux d’inflation signifie un ralentissement de la croissance et une hausse du chômage. Un certain degré d’inflation est une évolution positive qui indique une économie en assez bonne santé.
Cependant, une inflation qui commence à augmenter trop rapidement dégrade la valeur des liquidités par rapport aux biens et services, obligeant les gens à dépenser plutôt qu’à épargner. L’augmentation des dépenses alimente davantage d’inflation, ce qui peut en fin de compte entraînerhyperinflation– une condition extrêmement défavorable qui s’accompagne souvent de bouleversements sociaux. Dans l’un des cas les plus extrêmes, l’hyperinflation de l’économie allemande de l’après-Première Guerre mondiale est largement considérée comme un facteur qui a alimenté l’accession au pouvoir des nazis.
Déflation
Lorsque le taux d’inflation tombe en dessous de zéro, on dit que l’économie est en état de déflation. Encore une fois, cela peut sembler positif au premier abord : si un chariot rempli de nourriture coûte 150 $ aujourd’hui, qu’y a-t-il de mal à ce qu’il coûte 140 $ demain ? Le problème est que, à mesure que les prix des biens et servicesdeaugmentation, la valeur relative de l’argent liquidedansplis.
Cela conduit les consommateurs à reporter leurs dépenses, ce qui crée des difficultés pour les entreprises et, à bien des égards, conduit à une faiblesse accrue de l’économie. Cela peut déclencher une « spirale déflationniste », un cycle qui s’auto-alimente dans lequel la baisse de la consommation entraîne une réduction des investissements dans les installations de production, ce qui entraîne à son tour une hausse du chômage et un ralentissement continu de la consommation.
L’un des exemples les plus dramatiques de ce cercle vicieux s’est produit pendant la Grande Dépression, caractérisée par une déflation à deux chiffres à son plus bas niveau. Plus récemment, le Japon a été confronté à la déflation après l’éclatement de sa bulle immobilière en 1990.
Le pays a été incapable de rétablir des conditions d’inflation normalisées, ce qui a conduit à la naissance des « Abenomics » en 2013, ou de la politique de relance massive et d’impression monétaire mise en œuvre par le Premier ministre japonais Shinzo Abe.
Désinflation, déflation et marchés financiers
La désinflation n’est pas nécessairement une chose négative pour les marchés financiers. Les actions peuvent bien performer, et le font souvent, lorsque le taux d’inflation diminue. Les obligations sont susceptibles de générer des rendements supérieurs à la moyenne dans un scénario désinflationniste, car cela rend les banques centrales moins susceptibles d’augmenter les taux d’intérêt et plus susceptibles de les réduire.
Gardez à l’esprit que la désinflation est positive lorsque l’inflation est élevée. Cependant, plus le taux d’inflation se rapproche de zéro, plus les marchés seront de plus en plus mal à l’aise face à la désinflation à mesure qu’ils se rapprochent de la possibilité d’une déflation.
La raison de cette différence est que la déflation constitue une situation extrêmement destructrice pour l’économie et les marchés financiers. En période de déflation, les cours des actions risquent de connaître de mauvaises performances. Ce n’est pas nécessairement le résultat direct de la seule inflation ; elle peut également provenir d’autres tendances qui accompagnent généralement la déflation (telles qu’une grave récession, des troubles sociaux, etc.).
D’un autre côté, les obligations ont tendance à bien se comporter en période de déflation pour diverses raisons : une croissance lente entraîne une réduction des attentes en matière d’inflation future, une politique favorable des banques centrales et une « fuite vers la qualité » vers des investissements plus sûrs. De plus, la déflation signifie que les prêteurs (c’est-à-dire les acheteurs d’obligations) peuvent rembourser les emprunteurs (c’est-à-dire les émetteurs d’obligations) en espèces qui ont perdu de la valeur pendant la durée de vie de l’obligation.
L’essentiel
La désinflation et la déflation sont deux animaux très différents. Alors que la désinflation n’est pas nécessairement destructrice tant que les niveaux d’inflation absolus restent positifs, la déflation l’est. Assurez-vous de garder cette différence à l’esprit lorsque vous entendez les deux termes utilisés dans les médias financiers.
