Les obligations de pacotille ne sont pas tout à fait une poubelle dans le monde de l’investissement obligataire. Acheter le bon fonds d’obligations de pacotille peut être une décision judicieuse pour un portefeuille diversifié. Les obligations sont des titres de créance émis par des sociétés, des gouvernements et des municipalités et achetées par des investisseurs.
Définition des obligations indésirables
Également appelées obligations à haut rendement, les obligations de pacotille sont des obligations dont la qualité de crédit est inférieure àqualité d’investissement.Cela signifie qu’ils détiennent une notation inférieure à BBB par Standard & Poor’s ou inférieure à Baa par les organismes de notation de crédit Moody’s. En revanche, les obligations notées AAA sont de la plus haute qualité.
Une obligation peut recevoir une notation de crédit inférieure en raison du risque de défaut de la part de l’entité émettrice de l’obligation. En raison de ce risque plus élevé, l’organisme émetteur de ces obligations paiera des taux plus élevés pour compenser le risque que prend l’investisseur en achetant les obligations. C’est là qu’intervient le terme « haut rendement ».
Pensez à la cote de crédit d’une personne. Les personnes ayant un mauvais dossier de crédit ou celles dont les finances sont fragiles se verront attribuer des cotes de crédit inférieures et se verront facturer des taux d’intérêt plus élevés lorsqu’elles emprunteront de l’argent. La même théorie est suivie par les organismes qui attribuent des notations de crédit aux entités émettrices d’obligations. Un mauvais crédit dans le passé ou des finances faibles équivaut à des taux plus élevés pour les emprunteurs. Dans le cas des obligations, l’entité émettrice est l’emprunteur et l’investisseur obligataire est le prêteur.
D’un autre côté, les obligations à crédit élevé sont au-dessus de la catégorie investissement. Les entités bénéficiant de notations élevées seront récompensées en payant des taux plus bas lorsqu’elles emprunteront.
Stratégie d’investissement, calendrier et risques
La raison fondamentale d’investir dans des titres présentant un risque relatif plus élevé est simple. Un risque relatif plus élevé peut signifier des rendements relatifs plus élevés. Le monde des titres à revenu fixe reste néanmoins complexe. Les risques de marché liés à l’investissement dans des obligations de pacotille et dans des fonds communs de placement d’obligations à haut rendement sont flous pour beaucoup de gens.
La Fed et les prix des obligations
Les prix des fonds obligataires sont liés aux taux d’intérêt et à l’inflation. Les prix des obligations évoluent dans la direction opposée à celle des rendements obligataires. Grâce aux actions de la Réserve fédérale, les taux peuvent être augmentés ou baissés. La Fed agit ainsi pour ralentir une économie intense ou pour en déclencher une faible. Les taux augmentent souvent en période de forte croissance économique et diminuent principalement dans les climats de récession.
Les marchés et les prix des obligations
Les investisseurs et les marchés des capitaux affectent également les prix et les rendements des obligations. Les gens ne sont pas disposés à payer autant pour une obligation à haut risque, mais ils sont prêts à payer davantage pour des obligations à faible risque. Pensez aux périodes de récession, où le troupeau d’investisseurs s’éloigne de ce qui est considéré comme risqué pour se tourner vers ce qui est considéré comme sûr.
Alors que de plus en plus de personnes exigent la « sécurité » lorsqu’elles investissent, cette demande fait monter le prix du produit d’investissement sûr et baisser son rendement. Les personnes souhaitant un faible risque se tournent vers les investissements les plus sûrs et les mieux notés, comme les bons du Trésor américain.
Lorsque les économies redeviennent saines, les gens commencent à s’éloigner du sentiment de sécurité pour se diriger vers des zones à plus haut risque. Cela fait monter les prix des obligations à risque plus élevé (c’est-à-dire les obligations de pacotille) et l’inverse se produit pour les obligations « sûres ». Les taux d’intérêt (rendements) augmentent à mesure que les prix baissent en raison de la baisse de la demande du troupeau des investisseurs. La leçon à retenir est qu’une vision large et globale de la stratégie d’investissement consiste à avoir une longueur d’avance sur le troupeau et sur la Fed.
Avant et pendant une récession, les fonds obligataires de haute qualité et à faible risque (ceux qui investissent dans les bons du Trésor américain et les obligations d’entreprises de qualité supérieure) peuvent être une décision judicieuse. Vers la fin d’une récession, une personne pourrait commencer à se tourner vers des fonds obligataires de moindre qualité et à haut risque (à haut rendement). L’objectif est de faire monter les prix à mesure que l’économie s’améliore. Ainsi, le meilleur moment pour investir dans des obligations de pacotille se situe dans les derniers stades d’une récession, juste au moment où personne d’autre n’en veut.
Conseils et mises en garde concernant les fonds communs de placement
En raison de la nature complexe de l’investissement obligataire et du risque de market timing, la plupart des gens feraient bien d’investir dans un fonds obligataire géré par des experts. De cette façon, vous pouvez laisser la navigation dans ce monde complexe du crédit à ceux qui le connaissent le mieux : les experts en fonds obligataires.
Si vos objectifs d’investissement sont dans au moins trois ans ou plus et que vous souhaitez vous exposer à un risque relatif élevé, vous pouvez envisager un fonds tel que Loomis Sayles Bond (LSBRX), qui peut investir dans presque tous les types d’obligations, y compris les obligations de pacotille, les obligations étrangères et les obligations des marchés émergents.
D’autres bons fonds d’obligations à haut rendement avec de faibles ratios de dépenses comprennent Vanguard High Yield Corporate (VWEHX) et T. Rowe Price High Yield (PRHYX).
Pourtant, même les meilleurs gestionnaires de fonds obligataires peuvent commettre des erreurs. Ainsi, vous souhaiterez peut-être examiner de plus près certaines raisons pour lesquelles utiliser des fonds indiciels obligataires.
