Une option de vente est un dérivé qui donne à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, de vendre un actif ou un titre sous-jacent à un prix d’exercice désigné avant l’expiration du contrat. Une option de vente longue est donc une position courte sur l’actif sous-jacent.
L’achat d’options de vente sur des contrats à terme sur matières premières peut être un moyen efficace de prendre une position courte sur une matière première. Lorsque l’on achète une option de vente, le risque est limité au prix payé pour l’option de vente (la prime) majoré des éventuelles commissions et frais de change. L’achat ou la vente d’un contrat à terme expose un trader à des pertes potentiellement illimitées.
La plupart des traders n’exercent pas d’options de vente (ni ne les convertissent en positions courtes à terme). Ils ont plutôt choisi de clôturer une position sur une option de vente avant son expiration.
On peut également vendre (ou écrire) des options de vente. Une position courte sur une option de vente expose le vendeur de l’option à des pertes potentielles allant jusqu’à zéro si la matière première sous-jacente perd toute valeur.
Points clés à retenir
- Si vous achetez une option de vente à terme, vous achetez le droit de vendre un contrat à un prix spécifique avant l’expiration de l’option.
- Les options de vente vous permettent de forcer un autre trader à acheter un contrat à terme au prix d’exercice fixé par l’option.
- Le prix d’exercice est le prix auquel l’option de vente indique que le contrat doit être vendu.
Exemple d’option de vente longue
L’achat d’une option de vente sur le soja de novembre à 7,00 $ donne à l’acheteur le droit de vendre un contrat à terme sur le soja de novembre à 7,00 $ à tout moment avant l’expiration de l’option.
Si l’acheteur paie une prime de 20 cents ou 1 000 $ (0,20 x 5 000 boisseaux) pour l’option de vente lorsque le prix de l’option passe à 30 cents, il en résultera un profit de 10 cents ou 500 $.
Les options de vente sont une assurance-prix
Les options servent à de nombreuses fins utiles sur les marchés des matières premières. L’achat d’une option de vente donne à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, de vendre une quantité spécifiée d’une marchandise à un prix spécifié (le prix d’exercice) pendant une période spécifiée (jusqu’à la date d’expiration) pour un prix (la prime). Les options de vente sont des contrats d’assurance qui sont rentables lorsque le prix d’une matière première baisse, en dessous du prix d’exercice. Une option de vente inférieure au prix d’exercice est une option de vente dans le cours. Lorsque le prix du marché est égal au prix d’exercice de l’option de vente, l’option est à la monnaie, et lorsqu’il est supérieur, l’option de vente est hors de la monnaie.
Les acheteurs d’options de vente s’assurent ou se couvrent contre la baisse des prix. Le vendeur d’une option de vente agit en tant que compagnie d’assurance. Ainsi, l’acheteur du put a un risque limité à la prime payée pour l’option tandis qu’un vendeur ne peut profiter que du montant de la prime et a un risque de prix jusqu’à zéro.
Par exemple, une option de vente à 3 $ sur les contrats à terme sur le cacao avec une date d’expiration dans trois mois et un prix d’exercice de 50 $ aurait le profil de risque suivant à l’expiration :
- À 50 $ ou plus la tonne : l’option expirerait sans valeur. L’acheteur de l’option perdrait 3 $ et le vendeur gagnerait la prime de 3 $.
- Entre 47$ et 50$ : l’acheteur récupérera la différence entre le prix d’exercice de 50$ et le prix du marché tandis que le vendeur paiera ce montant.
- En dessous de 47 $ : l’acheteur reçoit chaque dollar inférieur à 47 $ et le vendeur paiera ce montant.
Bien que cet exemple soit décrit à l’aide de contrats à terme sur le cacao, il s’applique à d’autres marchés de matières premières. Les options de vente sont des dérivés de contrats à terme, tandis que les contrats à terme sont des dérivés de matières premières physiques. Des options sont disponibles sur la plupart des principales bourses de matières premières sur les marchés de l’énergie, des métaux précieux, des métaux de base, des céréales, des matières premières et des protéines animales.
Les options sont les seuls véhicules qui permettent aux traders, aux spéculateurs et aux investisseurs de gagner de l’argent lorsque le marché ne bouge pas. Le principal déterminant des options de vente et de toutes les options d’ailleurs est la volatilité implicite. La volatilité implicite est la variance qui, selon le consensus du marché, existera pendant la durée de vie du contrat d’option.
