Comprendre les obligations remboursables

Les entreprises utilisent des obligations pour lever des fonds. Les investisseurs sont les prêteurs qui donnent de l’argent aux entreprises qui promettent de verser des intérêts à l’investisseur. Si l’obligation est rachetable, l’émetteur peut la rappeler et payer à l’investisseur son principal ainsi que les intérêts gagnés jusqu’à présent.

Découvrez ce qui se passe lorsqu’une obligation rachetable est rachetée par l’émetteur et ce que cela signifie pour les investisseurs.

Qu’est-ce qu’une obligation remboursable ?

Lorsque vous achetez une obligation, vous prêtez de l’argent en échange d’un taux de rendement fixe. Essentiellement, vous prêtez de l’argent au vendeur. Si une obligation est remboursable, cela signifie que l’émetteur vous la vend et peut « rappeler » l’obligation avant la date d’échéance.

Si vous deviez acheter une obligation d’entreprise à faible risque de 15 ans notée AAA qui rapporte un intérêt annuel (également appelé taux d’intérêt nominal) de 4 %, vous vous attendriez à percevoir un rendement annuel de 4 % au cours des 15 prochaines années en échange de votre investissement.

Dans la plupart des cas, la société qui a vendu l’obligation a accepté de vous verser un taux nominal de 4 % pour les 15 prochaines années. Cependant, il arrive parfois qu’un vendeur d’obligations se réserve le droit de « rappeler » l’obligation par anticipation, en remboursant le principal et les intérêts courus à ce moment-là, mettant ainsi fin au prêt avant son échéance.

Essentiellement, vous avez donné votre argent à quelqu’un qui promet de vous payer des intérêts, en partant du principe qu’il peut vous rendre votre argent quand il le souhaite.

Risques liés aux obligations remboursables

L’achat d’une obligation rachetable ne semble pas plus risqué que l’achat de toute autre obligation. Mais il y a des raisons d’être prudent. Une obligation rachetable expose un investisseur au « risque de réinvestissement », soit le risque de ne pas pouvoir réinvestir les rendements générés par un investissement.

Les investisseurs obtiennent un petit niveau de sécurité avec les obligations en garantissant un taux d’intérêt souhaitable. Un appel non seulement met à mal leurs projets d’investissement, mais cela signifie qu’ils doivent acheter un autre investissement pour le remplacer. Les commissions ou autres frais s’ajoutent au coût d’acquisition d’un autre investissement : non seulement l’investisseur a perdu des gains potentiels, mais il a également perdu de l’argent dans le processus.

Voici un exemple : la Réserve fédérale réduit les taux d’intérêt et le taux en vigueur pour une obligation notée AAA à 15 ans tombe à 2 %. Votre émetteur d’obligations peut décider de rembourser les anciennes obligations émises à 4% et de les réémettre à 2%.

En tant qu’investisseur, vous recevrez le capital initial de l’obligation, mais vous aurez des difficultés à réinvestir ce capital et à égaler votre rendement initial de 4 %. Vous pouvez soit acheter une obligation moins bien notée pour obtenir un rendement de 4 %, soit acheter une autre obligation notée AAA et accepter le maigre rendement de 2 %.

Les initiés du marché obligataire savent que l’une des erreurs les plus courantes commises par les investisseurs novices est d’acheter une obligation rachetable sur le marché secondaire ou de gré à gré lorsque les taux baissent. Les investisseurs expérimentés savent que la « date de rachat » – le jour où un émetteur a le droit de rappeler l’obligation – approche et vendent pour éviter le rappel.

Ils vendent les obligations aux nouveaux investisseurs, qui estiment avoir trouvé une bonne affaire. L’acheteur peut payer un principe de 1 000 $ plus une commission, puis découvrir rapidement que l’obligation est appelée. Cet investisseur recevra les 1 000 $ en retour, mais pas la commission. C’est de l’argent perdu et il n’y a aucun recours pour l’investisseur.

Devriez-vous acheter une obligation rachetable ?

Pour acheter un investissement, vous devez peser le rendement potentiel par rapport au risque potentiel. Pour les investisseurs débutants, les obligations remboursables peuvent être trop complexes à envisager. Par exemple, les prix des obligations remboursables sur le marché secondaire évoluent très différemment des prix des autres obligations.

Lorsque les taux d’intérêt baissent, la plupart des prix des obligations augmentent, mais les prix des obligations remboursables baissent lorsque les taux baissent – ​​un phénomène appelé « compression des prix ». Cependant, les obligations remboursables offrent des caractéristiques intéressantes pour les investisseurs expérimentés. En calculant le rendement au call d’une obligation callable, les investisseurs peuvent planifier un call et l’utiliser à leur avantage.

Faites attention aux taux d’intérêt

Si vous envisagez une obligation rachetable, le facteur le plus important est le taux d’intérêt. Que pensez-vous qu’il adviendra des taux d’intérêt d’ici la date d’appel ? Si vous pensez que les taux vont augmenter ou rester stables, vous n’avez pas à vous inquiéter du rachat de l’obligation. Toutefois, si vous pensez que les taux pourraient baisser, vous devriez être payé pour le risque supplémentaire associé à une obligation rachetable.

Il vaut donc la peine de magasiner. Les obligations remboursables paient un taux d’intérêt légèrement plus élevé pour compenser le risque supplémentaire. Certaines obligations remboursables ont également une fonctionnalité qui renverra une valeur nominale plus élevée lorsqu’elles seront appelées ; c’est-à-dire qu’un investisseur peut récupérer 1 050 $ au lieu de 1 000 $ si l’obligation est rachetée.

Assurez-vous que l’obligation remboursable que vous achetez offre suffisamment de récompense pour couvrir le risque supplémentaire que vous prenez.