De nombreux day traders qui négocient des contrats à terme négocient également des options, soit sur les mêmes marchés, soit sur des marchés différents. Les options sont similaires aux contrats à terme, dans le sens où elles sont souvent basées sur les mêmes instruments sous-jacents et ont des spécifications de contrat similaires, mais les options sont négociées de manière très différente. Les options sont disponibles sur les marchés à terme, sur les indices boursiers et sur les actions individuelles, et peuvent être négociées seules à l’aide de diverses stratégies, ou elles peuvent être combinées avec des contrats à terme ou des actions et utilisées comme une forme d’assurance commerciale.
Points clés à retenir
- Les options sont vendues sous forme de contrats qui détaillent l’actif sous-jacent, la taille et la valeur du tick, ainsi que la date d’expiration.
- Les options offrent soit le droit d’acheter un actif (« call »), soit le droit de le vendre (« put »), afin que les traders puissent conclure des transactions que le marché soit à la hausse ou à la baisse.
- Le potentiel de risque et de récompense d’un contrat d’options est en partie déterminé selon qu’il s’agit d’une transaction longue ou courte.
- Les primes sont les frais d’achat d’un contrat d’options et varient en fonction du bénéfice actuel, de la volatilité et de la date d’expiration.
- Pour sortir d’un contrat d’options, vous pouvez le vendre ou exercer l’option spécifiée à la date d’expiration.
Contrats d’options
Les marchés d’options négocient des contrats d’options, la plus petite unité de négociation étant un contrat. Les contrats d’options précisent les paramètres de négociation du marché, tels que le type d’option, la date d’expiration ou d’exercice, la taille du tick et la valeur du tick. Par exemple, les spécifications du contrat pour le marché des options ZG (Gold 100 Troy Ounce) sont les suivantes :
- Symbole:ZG
- Date de péremption :Expire le mois le plus proche du cycle contractuel de six mois (février, avril, juin, août, octobre, décembre)
- Échange:ICE Futures États-Unis
- Devise:USD
- Multiplicateur / Valeur du contrat :100 $
- Taille du tick / Modification du prix minimum :0,1
- Valeur du tick / Valeur du prix minimum :10 $
- Intervalles de prix d’exercice ou d’exercice :25 $ et 50 $ l’once
- Style d’exercice :Américain
- Livraison: un contrat à terme
Les spécifications du contrat sont spécifiées pour un seul contrat, donc la valeur de tick indiquée ci-dessus est la valeur de tick par contrat. Si une transaction est effectuée avec plusieurs contrats, la valeur du tick est augmentée en conséquence. Par exemple, une transaction effectuée sur le marché d’options ZG avec trois contrats aurait une valeur de tick équivalente de 3 X 10 $ = 30 $, ce qui signifierait que pour chaque changement de prix de 0,1, le profit ou la perte de la transaction changerait de 30 $.
Appeler et mettre
Les options sont disponibles sous forme de Call ou de Put, selon qu’elles donnent le droit d’acheter ou le droit de vendre. Les options d’achat donnent au détenteur le droit d’acheter la matière première sous-jacente, et les options de vente donnent le droit de vendre la matière première sous-jacente. Le droit d’achat ou de vente ne prend effet qu’au moment de l’exercice de l’option, ce qui peut intervenir à la date d’expiration (options européennes), ou à tout moment jusqu’à la date d’expiration (options américaines).
Comme les marchés à terme, les marchés d’options peuvent être négociés dans les deux sens (à la hausse ou à la baisse). Si un trader pense que le marché va augmenter, il achètera une option Call, et s’il pense que le marché va baisser, il achètera une option Put.
Note
Il existe également des stratégies d’options qui impliquent d’acheter à la fois un Call et un Put, et dans ce cas, le trader ne se soucie pas de la direction dans laquelle évolue le marché.
Long et court
Sur les marchés d’options, comme sur les marchés à terme, les positions long et short font référence à l’achat et à la vente d’un ou plusieurs contrats, mais contrairement aux marchés à terme, ils ne font pas référence à la direction de la transaction. Par exemple, si une transaction à terme est conclue en achetant un contrat, la transaction est une transaction longue et le trader souhaite que le prix augmente, mais avec les options, une transaction peut être conclue en achetant un contrat Put et reste une transaction longue, même si le trader souhaite que le prix baisse. Le tableau suivant peut aider à expliquer cela davantage :
| Futures (Acheter) | Option (d’acheter) | Contrats à terme (vente) | Option (de vendre) | |
| Type d’entrée | Acheter | Appel | Vendre | Mettre |
| Direction | En haut | En haut | Vers le bas | Vers le bas |
| Type de commerce | Long | Long | Court | Long |
Risque limité ou risque illimité
Les transactions sur options de base peuvent être longues ou courtes et peuvent présenter deux ratios risque/récompense différents. Les ratios risque/récompense pour les transactions d’options longues et courtes sont les suivants :
Commerce long
- Type d’entrée :Acheter un Call ou un Put
- Potentiel de profit :Illimité (call) ou valeur du prix d’exercice sous-jacent moins la prime payée (put)
- Potentiel de risque :Limité à la prime des options
Commerce à découvert
- Type d’entrée :Vendre un Call ou un Put
- Potentiel de profit :Limité à la prime des options
- Potentiel de risque :Illimité
Comme indiqué ci-dessus, une transaction d’options longue a un potentiel de profit illimité et un risque limité, mais une transaction d’options courte a un potentiel de profit limité et un risque illimité. Cependant, il ne s’agit pas d’une analyse de risque complète et, en réalité, les transactions sur options à découvert comportent plus de risques en raison du potentiel de hausse illimité du titre sous-jacent.
Options Premium
Lorsqu’un trader achète un contrat d’options (soit un Call, soit un Put), il dispose des droits accordés par le contrat, et pour ces droits, il paie des frais initiaux au trader qui vend le contrat d’options. Ces frais sont appelés prime d’options, et varient d’un marché d’options à l’autre, ainsi qu’au sein d’un même marché d’options, en fonction du moment où la prime est calculée. La prime de l’option est calculée selon trois critères principaux qui sont les suivants :
- Dans, à ou hors de l’argent : Si une option est dans la monnaie, sa prime aura une valeur supplémentaire car l’option est déjà bénéficiaire, et le profit sera immédiatement disponible pour l’acheteur de l’option. Si une option est à la monnaie ou hors de la monnaie, sa prime n’aura aucune valeur supplémentaire car les options ne sont pas encore rentables.
- Valeur temporelle : Tous les contrats d’options ont une date d’expiration, après laquelle ils perdent toute valeur. Plus une option dispose de temps avant sa date d’expiration, plus l’option dispose de temps pour générer des bénéfices, de sorte que sa prime aura une valeur temporelle supplémentaire. Moins une option dispose de temps avant sa date d’expiration, moins il reste de temps pour que l’option génère des bénéfices, de sorte que sa prime aura soit une valeur temporelle supplémentaire inférieure, soit aucune valeur temporelle supplémentaire.
- Volatilité: Si un marché d’options est très volatil (c’est-à-dire si sa fourchette de prix quotidienne est large), la prime sera plus élevée, car l’option a le potentiel de générer davantage de profits pour l’acheteur. À l’inverse, si un marché d’options n’est pas volatil (c’est-à-dire si sa fourchette de prix quotidienne est faible), la prime sera plus faible.
Note
La volatilité d’un marché d’options est calculée en utilisant sa fourchette de prix à long terme, sa fourchette de prix récente et sa fourchette de prix attendue avant sa date d’expiration, à l’aide de divers modèles de tarification de la volatilité.
Entrer et sortir d’une transaction
Une transaction d’options longue est conclue en achetant un contrat d’options et en payant la prime au vendeur d’options. Si le marché évolue ensuite dans la direction souhaitée, le contrat d’options deviendra rentable (dans la monnaie). Il existe deux manières différentes de transformer une option dans le cours en profit réalisé. La première consiste à vendre le contrat (comme pour les contrats à terme) et à conserver la différence entre les prix d’achat et de vente comme profit. Vendre un contrat d’options pour sortir d’une transaction longue est sûr, car il s’agit d’une vente d’un contrat déjà détenu.
La deuxième façon de sortir d’une transaction consiste à exercer l’option et à prendre livraison du contrat à terme sous-jacent, qui peut ensuite être vendu pour réaliser un profit. La meilleure façon de sortir d’une transaction est de vendre le contrat, car cela est plus facile que de l’exercer et, en théorie, c’est plus rentable, car l’option peut encore avoir une certaine valeur pour le temps restant.
