Un fonds négocié en bourse (ETF) suit un actif sous-jacent. L’actif peut être une matière première, un indice ou même une devise. Pour que les ETF soient efficaces, ils doivent être assez étroitement corrélés à l’actif qu’ils suivent. Pour ce faire, de nombreux fonds utilisent des produits dérivés. Les options, les swaps et les contrats à terme sont inclus dans les ETF, mais les contrats à terme sur l’un des actifs les plus populaires y sont utilisés.
Ainsi, si vous envisagez d’investir dans des ETF, vous devez en savoir plus sur l’actif qui compose de nombreux fonds négociés en bourse.
Points clés à retenir
- Les contrats à terme sont des contrats entre un acheteur et un vendeur pour un prix spécifique à une date future précise.
- Les contrats à terme sont négociés, suivis et surveillés sur une bourse réglementée comme le Chicago Board of Trade ou le New York Mercantile Exchange.
- Les fonds négociés en bourse peuvent utiliser des contrats à terme comme actifs qui composent le fonds.
- Les ETF à terme permettent aux investisseurs d’accéder au marché à terme sans avoir à négocier sur les marchés à terme.
Les bases du futur
Un contrat à terme est un accord entre un acheteur et un vendeur basé sur un actif sous-jacent. Le vendeur s’engage à livrer l’actif à l’acheteur à une date ultérieure, mais le prix de l’actif est déterminé à la date de l’accord lui-même et non à la date de la transaction future.
Voici un exemple : nous sommes actuellement en octobre et vous souhaitez acheter un contrat à terme sur le pétrole de novembre pour 95 $. À l’échéance du contrat, le vendeur prend vos 95 $ et vous donne un baril de pétrole. Aurez-vous réellement un baril de pétrole ? Dans cet exemple de futur, oui, vous êtes responsable d’accepter le baril. Cependant, les contrats à terme au sein des ETF ne sont pas ces contrats ; ce sont des dérivés de ces contrats.
Les ETF sont constitués de nombreux contrats différents sur différents types d’actifs. Il existe des contrats à terme pour :
- Matières premières : pétrole, or, jus d’orange (vous vous souvenez de Trading Places ?)
- Devises: Euro, dollar américain, livre sterling, yen
- Obligations: Jeux de taux d’intérêt pour les positions à court et à long terme
- Indices boursiers: Aux États-Unis et à l’international
Comment fonctionnent les contrats à terme
En reprenant notre exemple, disons que vous êtes le propriétaire du contrat à terme (l’acheteur). Vous disposez de quatre options pour votre position longue.
Vendre le contrat
Vous pouvez revendre votre contrat à terme au vendeur (ou à un autre trader) avant son expiration. Vous voudrez peut-être le faire si vous pensez que le prix du pétrole va augmenter et que vous souhaitez réaliser un profit. Ou encore, il pourrait menacer de devenir trop bas, ce qui vous amènerait à vouloir quitter votre position pour une perte minime.
Note
L’achat et la vente de contrats constituent la manière dont sont effectuées la plupart des transactions à terme. Par exemple, un investisseur pourrait vendre un contrat à terme et le racheter un mois plus tard à un prix différent.
Attendez la date d’expiration
Vous pouvez attendre l’expiration et exercer votre droit d’acheter le pétrole à 95 $. Le profit ou la perte est crédité ou débité de votre compte. Donc, si l’avenir vaut 195 $, vous avez 100 $ d’avance (avant frais et autres dépenses). Si le prix est de 85 $, vous avez payé trop cher le baril et techniquement, vous avez subi une perte car vous ne pourrez pas le vendre au prix que vous avez payé.
Roulez le contrat
Vous pouvez prolonger le contrat sur un mois supplémentaire. Vous « échangez » votre contrat actuel de novembre contre un nouveau contrat en décembre ou un autre mois. Vous pouvez le faire auprès du vendeur d’origine ou d’un autre commerçant.
Prenez l’actif
Vous pourriez payer et prendre votre baril de pétrole. C’est typique si vous travaillez pour une raffinerie, mais cela n’arrive pas aux commerçants et aux investisseurs. Le transport, le stockage et la recherche d’un autre acheteur sont coûteux et prennent du temps.
Surveillance des échanges et des bourses à terme
Contrairement aux contrats à terme, les contrats à terme sont fortement réglementés. Il existe des réglementations sur les contrats à terme et une commission de négociation des contrats à terme sur matières premières. Il existe également un centre d’échange d’informations. Ils agissent comme une banque et assurent le suivi de votre compte, de vos transactions, de vos profits et pertes, de vos marges et de vos frais. Ils gèrent également la logistique des refinancements et des expirations.
Note
Il existe également des bourses à terme dans le monde entier, comme l’Eurex (Europe), l’ICE Futures Europe et le Tokyo Commodity Exchange.
Les contrats à terme se négocient sur les bourses à terme, tout comme les actions se négocient en bourse. Les bourses à terme les plus populaires aux États-Unis se trouvent à Chicago et à New York : le Chicago Board of Trade, le Chicago Mercantile Exchange et le New York Mercantile Exchange.
Les avantages de l’utilisation des contrats à terme dans les ETF
Un ETF (une entreprise) achètera des contrats à terme et proposera ensuite une version titrisée aux investisseurs. L’ETF ne prend pas possession de l’actif sous-jacent mais continue de négocier des contrats pour maintenir le fonctionnement de l’ETF à terme. Le fonds achètera des contrats afin qu’ils reflètent l’indice qu’il est conçu pour suivre.
Cela signifie pour les investisseurs qu’un ETF à terme est un mini-portefeuille préemballé conçu pour suivre un indice à terme. Cela les empêche de lutter contre le prix d’un panier ou de s’exposer à un produit sans construire une ferme de bétail ou un silo à aliments sur la pelouse.
Ainsi, pour avoir une certaine flexibilité dans le suivi d’un actif, les ETF peuvent utiliser des contrats à terme qui sont reconduits lorsque l’occasion se présente. Cela aide le fonds à rester en phase avec les conditions actuelles du marché, maintenant ainsi la précision du suivi. Cependant, les contrats à terme ne sont pas parfaits, de sorte qu’il peut parfois y avoir des erreurs de suivi dans l’ETF.
Note
Comme pour tout investissement, il existe des risques. Les prix fluctuent, tout comme la valeur de vos actifs, donc avant d’effectuer toute transaction, à terme ou autre, il est important de consulter un conseiller financier ou un courtier à terme géré.
Mais dans l’ensemble, les contrats à terme contribuent à faire des ETF un investissement attrayant. Ils permettent aux investisseurs d’accéder à certains marchés ou actifs sans les tracas des refinancements, des expirations, des frais multiples, de la tarification du panier et de nombreux autres facteurs (ou maux de tête) liés au trading. Les ETF à terme continuent également d’évoluer, avec l’apparition de contrats à terme sur ETF à gestion active sur le marché.
Les risques liés au trading d’ETF à terme
Un problème particulier avec les contrats à terme est leur exactitude. Les contrats à terme sont conçus pour suivre avec précision le prix d’un actif sous-jacent, mais comme ces dérivés ont une valeur temporelle en raison d’une expiration future, les taux d’intérêt sont un facteur. En outre, la valeur réelle par rapport à la valeur perçue joue également un rôle dans les fluctuations des prix.
Les prix changent, les taux d’intérêt évoluent et les traders ont des opinions différentes. Tout cela peut amener un contrat à terme à suivre de manière inexacte l’actif sous-jacent. C’est ce qu’on appelle dans le langage courant une erreur de suivi. Il existe deux types d’erreurs de suivi :
- Contango: lorsque le prix à terme est supérieur au prix spot (le prix actuel du marché)
- Recul: lorsque le prix à terme est inférieur au prix spot
L’objectif d’un contrat à terme est de suivre l’actif associé, mais en raison des facteurs ci-dessus, ces erreurs se produisent parfois. Et cela peut entraîner une erreur de suivi d’un ETF si le fonds utilise des contrats à terme pour atteindre son objectif.
Vous savez maintenant pourquoi les contrats à terme sont intégrés aux ETF, alors n’ayez pas peur lorsque vous « regardez sous le capot » et voyez les contrats à terme dans le moteur, mais soyez conscient de la raison pour laquelle ils sont là, de leur fonctionnement et de leurs limites.
