Que vous soyez un investisseur débutant ou un gestionnaire de fonds professionnel, comprendre le fonctionnement des fonds obligataires est essentiel pour réussir en matière d’investissement. Les obligations sont essentiellement des prêts à des entités, avec des promesses de paiement d’intérêts et de restitution de votre capital. Historiquement, les rendements obligataires sont affectés par les taux d’intérêt, eux-mêmes affectés par les fluctuations économiques mondiales et nationales.
Les fonds obligataires ont été créés pour permettre aux investisseurs de regrouper leur argent sur des comptes investis en obligations et gérés par un professionnel dans l’espoir de générer davantage de rendements. Si vous envisagez d’investir dans des fonds obligataires, il est important de comprendre à la fois le fonctionnement des obligations et celui d’un fonds obligataire.
Les bases des obligations
Lorsque vous achetez une obligation, vous devenez le prêteur. L’entité qui a émis l’obligation se charge de vous rembourser, avec des paiements d’intérêts périodiques. Ces paiements ne sont pas des dividendes mais ressemblent davantage aux intérêts que vous payez sur un prêt bancaire. Dans ce cas, vous êtes le prêteur et recevez les intérêts.
Par exemple, une obligation individuelle verse des intérêts, appelés « coupon », au détenteur de l’obligation (investisseur) à un taux indiqué pendant une période de temps déterminée (durée). S’ils sont détenus jusqu’à l’échéance et que l’émetteur de l’obligation ne fait pas défaut, les détenteurs d’obligations recevront tous les paiements d’intérêts et 100 % du montant nominal déclaré de l’obligation (appelé son « principal ») à la fin de sa date d’échéance indiquée.
Note
Cela équivaut à un risque réduit sur le capital d’un investisseur et donne naissance au terme « revenu fixe ».
Une émission d’obligations fonctionne de la même manière que cet exemple simplifié : l’entité émettrice, telle que Ford Motor Company, propose des obligations qui paient 7 % d’intérêt pendant 30 ans (c’est ce qu’on appelle le « taux du coupon », et la période est connue sous le nom de « durée jusqu’à l’échéance »). L’investisseur obligataire décide d’acheter une obligation de 10 000 $. Ils donnent 10 000 $ à Ford et reçoivent en échange un certificat de caution.
L’investisseur obligataire reçoit 7 % par an (700 $), généralement répartis en deux versements semestriels. Après avoir gagné 7 % par an pendant 30 ans, l’investisseur récupère ses 10 000 $ ; ce montant est communément appelé « rendement jusqu’à l’échéance » : le montant total reçu des paiements de coupons et des 10 000 $ initiaux. C’est cette valeur qui intéresse le plus les investisseurs obligataires.
Risques obligataires, prix et taux d’intérêt
Il est également essentiel de comprendre les risques obligataires et la relation entre les prix des obligations et les taux d’intérêt. Le montant des intérêts payés par l’entité émettrice aux investisseurs en obligations dépend principalement de la durée, de la notation de crédit de l’entité émettrice et des taux d’intérêt en vigueur pour des prêts similaires à ce moment-là.
Notez que certaines obligations émises dans le passé l’ont été à des taux inférieurs aux taux en vigueur aujourd’hui, de sorte que leurs prix sur le marché secondaire sont abaissés pour compenser. De même, certaines obligations ont été émises à une époque où les obligations payaient des taux plus élevés que ceux disponibles aujourd’hui. Le prix de ces obligations est plus élevé sur le marché pour égaliser le taux par rapport aux rendements actuels. Ainsi, les prix des obligations sont sensibles aux variations des taux d’intérêt en vigueur. Par extension, les portefeuilles obligataires sont également « sensibles aux taux d’intérêt ».
Taux d’intérêt des obligations
Les taux d’intérêt du marché et les taux d’intérêt des obligations sont différents. Les taux d’intérêt des obligations correspondent au paiement des intérêts, ou au rendement, de l’obligation. Ils sont généralement basés sur le risque de défaut. Par conséquent, une obligation à plus long terme, par exemple 30 ans, nécessiterait un taux d’intérêt plus élevé (car les termes plus longs sont plus risqués) pour rendre les paiements obligataires plus attractifs pour les acheteurs d’obligations souhaitant être indemnisés pour le risque de défaut.
De même, si une entité a émis un grand nombre d’obligations, le risque de défaut augmente : l’entreprise augmente le montant de sa dette qu’elle conserve. C’est comme si un individu ayant des niveaux d’endettement élevés était contraint de payer des taux d’intérêt plus élevés sur ses prêts futurs ; ils constituent un risque de défaut.
Note
Les entités qui émettent des obligations sont soumises à des notations de crédit, tout comme les particuliers.
La notation de crédit de l’entité émettrice de l’obligation reflète sa capacité à rembourser les investisseurs obligataires. Des cotes de crédit plus élevées entraînent des taux d’intérêt plus bas, et des cotes de crédit plus faibles justifient des taux d’intérêt plus élevés.
Prix des obligations
Les obligations ont une valeur nominale (valeur nominale). Lorsque vous achetez une obligation, en fonction des taux d’intérêt en vigueur, vous pouvez finir par payer plus ou moins que la valeur nominale. Les prix sont également affectés par les taux d’intérêt du marché.
La performance passée des obligations pendant les récessions indique qu’à mesure que les taux d’intérêt baissent, les prix des obligations augmentent. Cependant, à mesure que les prix des obligations augmentent, leurs rendements diminuent (si elles sont achetées à un prix plus élevé). Ces relations amènent les investisseurs à rechercher d’autres méthodes pour générer un profit sur leurs investissements ou couvrir les risques inhérents à leurs portefeuilles.
Note
Le taux d’intérêt en vigueur est le taux d’intérêt moyen actuel d’un marché dans une économie.
Lorsque les taux d’intérêt en vigueur augmentent, les prix des obligations plus anciennes chutent, car les investisseurs exigent des réductions pour les paiements d’intérêts plus anciens (et inférieurs). C’est pourquoi les prix des obligations évoluent dans la direction opposée aux taux d’intérêt, et les prix des fonds obligataires sont sensibles aux taux d’intérêt.
Différences entre les obligations et les fonds obligataires
Les fonds communs de placement investissent dans plusieurs instruments, avec de l’argent provenant d’autres investisseurs pour investir dans une gamme de titres. Les fonds obligataires investissent dans des titres fixes – ceux-ci peuvent prendre la forme de bons du Trésor américain, d’obligations municipales, d’obligations d’entreprises ou d’obligations d’État et d’entreprises étrangères. Ces entités émettent des obligations pour lever des capitaux (de l’argent) dans le but de financer des projets ou de financer des opérations internes et en cours.
Les fonds communs de placement obligataires sont des fonds communs de placement qui investissent dans des obligations. Comme les autres fonds communs de placement, les fonds obligataires sont des paniers contenant des dizaines ou des centaines de titres individuels (dans ce cas, des obligations).
Un gestionnaire de fonds obligataires ou une équipe de gestionnaires effectue des recherches sur les marchés obligataires pour les obligations en fonction de l’objectif global du fonds commun de placement obligataire. Les gestionnaires achètent et vendent ensuite des obligations en fonction de l’activité économique et du marché. Les gestionnaires doivent également vendre des fonds pour répondre aux rachats (retraits) des investisseurs. Pour cette raison, les gestionnaires de fonds obligataires détiennent rarement des obligations jusqu’à leur échéance.
Les fonds obligataires peuvent perdre de la valeur
Un fonds commun de placement d’obligations peut gagner ou perdre de la valeur, car le ou les gestionnaires du fonds vendent souvent les obligations sous-jacentes du fonds avant l’échéance. Si les prix des obligations ont baissé depuis l’achat de l’obligation, l’obligation perd de la valeur au moment de la vente.
Note
Étant donné que les obligations sont généralement conservées jusqu’à leur échéance, ne pas les conserver jusqu’à l’échéance et perdre de la valeur constituent des différences fondamentales entre les obligations et les fonds obligataires.
Les gestionnaires de fonds obligataires achètent et vendent constamment les obligations sous-jacentes détenues dans le fonds, de sorte que les variations des prix des obligations modifient la valeur globale du fonds.
Choisir les meilleurs fonds obligataires pour vous
Chaque fonds obligataire a un certain objectif qui dicte le type d’obligations détenues dans le fonds et le type ou la catégorie du fonds obligataire. En général, les investisseurs conservateurs préfèrent les fonds obligataires qui achètent des obligations avec des échéances plus courtes et une qualité de crédit plus élevée, car ils présentent un risque de défaut et un risque de taux d’intérêt plus faibles.
Cependant, les intérêts perçus (rendement) sont plus faibles avec ces fonds obligataires. À l’inverse, les fonds obligataires qui investissent dans des obligations ayant des échéances plus longues et une qualité de crédit inférieure ont un plus grand potentiel de rendements relatifs plus élevés en échange d’un risque relatif plus élevé.
Foire aux questions (FAQ)
Comment fonctionnent les fonds obligataires municipaux ?
Les fonds obligataires peuvent avoir des orientations ou des objectifs spécifiques. L’un de ces objectifs peut porter sur les obligations municipales, qui proviennent des autorités étatiques et locales. Elles sont généralement considérées comme plus risquées que les obligations fédérales, mais les investisseurs bénéficient de taux d’intérêt plus élevés et de gains non imposables à tous les niveaux.
Pourquoi voudrait-on investir dans des fonds obligataires ?
Les investisseurs voudront rechercher des obligations si leurs objectifs sont la préservation du capital et le revenu. Ils ne voudront peut-être pas prendre de risques sur des investissements volatils comme les actions. Ils veulent un revenu garanti sous forme de paiements réguliers.
Que sont les fonds obligataires protégés contre l’inflation ?
Les fonds obligataires protégés contre l’inflation investissent dans des titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS). Ces titres ajustent leurs paiements pour tenir compte des mouvements des taux d’intérêt. Les investisseurs obligataires rechercheront ces types de fonds obligataires s’ils craignent que les taux d’intérêt augmentent après avoir acheté des obligations.
