Comment fonctionnent les débentures

Il est courant que les entreprises émettent des obligations pour financer leurs opérations et investir dans la croissance. Les obligations permettent essentiellement aux investisseurs individuels de prêter de l’argent à une entreprise, et l’entreprise remboursera l’investisseur – avec intérêts – après une période prédéterminée.

Les obligations sont l’instrument de dette le plus couramment utilisé par les entreprises, mais il existe un type spécifique d’instrument, appelé débenture, qui est un type d’obligation courant. Les débentures fonctionnent de la même manière que les obligations traditionnelles, sauf qu’elles ne sont garanties par aucune garantie ni aucun actif. Au lieu de cela, les gens achètent des obligations obligataires en partant du principe que l’emprunteur est suffisamment digne de confiance pour les rembourser. En d’autres termes, le prêteur suppose simplement que l’emprunteur est « bon pour cela ».

Les termes « obligations » et « débentures » sont souvent utilisés de manière interchangeable, et parfois de manière incorrecte. Bien qu’une débenture soit un type d’obligation, toutes les obligations ne sont pas des débentures. Cependant, comme pour les obligations traditionnelles et autres investissements, l’investisseur moyen peut acheter des débentures par l’intermédiaire d’une société de courtage.

Dette garantie ou non garantie

Pour comprendre ce qu’est une débenture, il est utile d’examiner les différentes façons dont les entreprises peuvent emprunter de l’argent. Une dette « garantie » est un type d’obligation adossée à quelque chose. Une caution hypothécaire, par exemple, est adossée à un terrain ou à un immeuble. Les entreprises peuvent également émettre des obligations d’équipement adossées aux machines qu’elles possèdent.

Certaines dettes, cependant, sont considérées comme « non garanties ». Dans ce cas, les prêteurs sont prêts à acheter des obligations simplement parce qu’ils font confiance à l’emprunteur. Les grandes entreprises disposant de beaucoup d’argent et de bons flux de trésorerie – et des bonnes cotes de crédit qui en découlent – ​​peuvent généralement s’en sortir en proposant des dettes non garanties. Une débenture n’est qu’un autre terme pour désigner une dette non garantie.

Les grandes entreprises bénéficiant de bonnes notations de crédit émettent souvent des débentures plutôt que des obligations adossées à des actifs, car elles préféreraient ne pas immobiliser leurs actifs si elles n’y sont pas obligées. Cependant, il existe des cas dans lesquels une entreprise émettra des débentures parce que tous ses autres actifs servent de garantie à d’autres emprunts. Dans ce cas, les débentures peuvent représenter un risque plus important pour l’investisseur.

Les bons du Trésor américain sont peut-être la forme de débenture la plus courante. Parmi les investisseurs, il y a très peu de craintes que le gouvernement américain ne fasse un jour défaut sur ses prêts. Ainsi, le gouvernement peut émettre des débentures et les investisseurs les achèteront simplement parce qu’ils ont confiance dans la capacité du gouvernement à les rembourser.

Débentures convertibles et non convertibles

Dans certains cas, une entreprise permettra à un investisseur de convertir sa débenture en actions de l’entreprise. Cela en fait une option attrayante pour les investisseurs, car ils peuvent acquérir des capitaux propres dans l’entreprise.

Il existe différents types de débentures convertibles. Certains donnent simplement à l’investisseur la possibilité de transformer la dette en capitaux propres à un moment donné. Cela est courant lorsqu’un investisseur achète la dette d’une nouvelle entreprise et n’est pas sûr s’il voudra des actions au moment de l’échéance de la débenture.

Dans d’autres cas, la société force la conversion des débentures en actions de la société. Il existe également des débentures partiellement convertibles, dans lesquelles une partie de la débenture est transformée en capitaux propres tandis que le reste est racheté de manière habituelle.

Avec les débentures convertibles, il existe un certain risque des deux côtés. Pour l’entreprise, il existe un risque à permettre que la débenture soit transformée en actions de l’entreprise, car cela peut diluer la propriété de l’entreprise. Pour l’investisseur, il existe un risque lié au prêt de dettes non garanties : il pourrait se retrouver sans rien si l’entreprise faisait faillite.

Si une entreprise fait faillite

De temps en temps, une entreprise fait faillite et ses actifs sont liquidés. Dans ce cas, il existe généralement un ordre selon lequel les prêteurs sont remboursés. Ceux qui ont acheté des dettes garanties seront pris en charge en premier, suivis de ceux qui ont acheté des débentures. Les actionnaires sont généralement les derniers en ligne.

Ainsi, l’achat de débentures comporte certains risques, en particulier par rapport aux dettes garanties, c’est pourquoi les débentures sont beaucoup plus courantes parmi les entreprises ayant une cote de crédit élevée. Sans cotes de crédit élevées, il est peu probable que quiconque achète les débentures.

Débentures à l’extérieur des États-Unis

Dans d’autres régions du monde, le terme « débenture » est utilisé différemment. En Grande-Bretagne, une débenture est simplement un terme désignant une sécurité à long terme avec un taux d’intérêt fixe, adossée aux actifs d’une entreprise. En d’autres termes, les débentures constituent une dette garantie au Royaume-Uni.

Le terme « débenture » a également été utilisé pour désigner une sorte de dette dans le monde du sport. Les équipes d’Angleterre, en particulier, ont émis des débentures pour aider à financer la construction, et les détenteurs reçoivent des billets pour les matchs ou une partie de la propriété de l’équipe.