L’investissement obligataire est considérablement plus complexe que l’investissement en actions. En effet, les obligations d’entreprise sont une reconnaissance de dette d’une entreprise, promettant de restituer l’argent avec intérêts. Le marché obligataire est également connu sous le nom de marché de la dette, car les entreprises utilisent la dette (les obligations) pour financer leurs opérations.
Historiquement, le marché des obligations d’entreprises a été un marché institutionnel, laissant peu de place aux petits investisseurs. Les obligations étaient souvent achetées et vendues dans le monde fermé d’initiés et d’experts expérimentés. Cette situation évolue lentement à mesure que les bourses commencent à mettre en œuvre le trading d’obligations.
Apprenez-en davantage sur les marchés obligataires et sur la façon d’acheter des obligations d’entreprises nouvellement émises et des obligations plus anciennes.
Le marché des nouvelles émissions obligataires
Le marché des obligations d’entreprises comporte deux niveaux distincts. Le premier, ou marché primaire, représente les nouvelles émissions obligataires. Lorsqu’une entreprise décide de vendre des obligations pour lever des capitaux, elle négocie avec des banquiers d’investissement et de grands investisseurs institutionnels pour placer ces obligations sur le marché.
Le prix de ces nouvelles émissions, comparables à ceux des introductions en bourse, tend à être plus facile à comprendre. Et tous ceux qui achètent une nouvelle obligation d’émission paient le même prix, appelé prix d’offre.
Note
L’achat d’une offre d’obligations primaires est assez délicat : c’est similaire à l’achat d’actions lors d’une introduction en bourse avant le début de la négociation publique.
Pour obtenir une obligation primaire, vous devrez entretenir des relations avec une personne d’une institution qui gère l’offre d’obligations primaires. Les petits investisseurs ne pourront pas jouer facilement à ce jeu.
Le graphique ci-dessous montre le rendement des obligations d’entreprise AAA de Moody’s de 1919 à 2020.
Le marché secondaire
Le marché secondaire consiste à acheter et à vendre des obligations après l’offre initiale. Les petits investisseurs peuvent accéder à ce marché mais doivent l’aborder avec prudence.
Le marché obligataire secondaire est presque entièrement constitué de ce que l’on appelle un marché de gré à gré (OTC). Sur les marchés obligataires de gré à gré, la plupart des transactions sont effectuées sur des systèmes de négociation d’obligations fermés et exclusifs ou par téléphone.
L’investisseur moyen ne peut participer que par l’intermédiaire d’un courtier. Plus important encore, la tarification des obligations sur le marché secondaire peut être compliquée à suivre et à comprendre.
Rechercher le marché secondaire
Si vous souhaitez acheter des obligations d’entreprises sur le marché secondaire, effectuez suffisamment de recherches pour savoir si vous payez un prix raisonnable pour l’obligation. En particulier, examinez les ventes récentes d’obligations pour calculer la « majoration » ou le « spread » d’une obligation.
Le spread indique la différence entre ce qu’un courtier en obligations a payé pour une obligation et le prix qu’il souhaite pour celle-ci.
Avant d’accepter d’acheter une obligation par l’intermédiaire d’un courtier, consultez les cotations récentes de l’obligation en question ou d’une émission similaire. Effectuez ensuite un calcul approximatif du montant du spread facturé par votre courtier.
Note
Contrairement aux commissions sur actions, le spread obligataire est intégré au prix d’une obligation, ce qui rend presque impossible pour vous de connaître le profit réalisé par le vendeur d’obligations.
Une fois que vous avez décidé du spread ou de la commission que vous êtes susceptible de payer si votre courtier ne détient pas l’obligation mais promet de l’acheter pour vous sur le marché, votre travail ne fait que commencer.
L’achat d’une obligation d’entreprise nécessite un niveau de diligence raisonnable beaucoup plus élevé que l’achat d’une action. Suivez les conseils des associations professionnelles qui surveillent le marché et effectuez des recherches approfondies sur votre professionnel de la finance.
L’échange public
La série de scandales parmi les vendeurs d’obligations a conduit à une transparence accrue dans le fonctionnement du secteur. Petit à petit, le marché obligataire évolue et commence à ressembler au marché boursier.
Aujourd’hui, il est possible d’acheter et de vendre des obligations sur une bourse publique. La Bourse de New York a lancé son système d’obligations NYSE en 2007, remplaçant l’ancien système d’obligations automatisé par quelque chose qui fonctionne mieux pour les petits investisseurs.
Note
Le nombre d’obligations vendues via NYSE Bonds a considérablement augmenté depuis le lancement, avec de nouvelles émissions obligataires ajoutées régulièrement. Néanmoins, les obligations négociées en bourse ne représentent qu’un faible pourcentage de l’ensemble du marché.
Les obligations peuvent constituer un investissement judicieux, même si prospérer sur le marché des obligations d’entreprises nécessite une diligence et des efforts considérables. Considérez les fonds communs de placement obligataires ou les titres de créance garantis par le gouvernement comme des alternatives offrant la sécurité des obligations sans les complications liées à l’achat d’obligations d’entreprises individuelles.
Agences de régulation du marché obligataire
Lorsque vous négociez des obligations, il est utile de savoir quelles agences réglementent les marchés et de trouver des informations qui peuvent vous protéger contre les courtiers ou les traders contraires à l’éthique. Limiter vos transactions aux bourses réglementées réduit considérablement votre exposition aux risques et aux pratiques peu scrupuleuses.
La Financial Industry Regulatory Authority, une agence de régulation non gouvernementale, propose désormais des informations sur les prix des transactions obligataires récentes via son système Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE), offrant une certaine visibilité sur les spreads. L’autorité fournit également des alertes aux investisseurs pour les aider à protéger leur argent.
Chacune des bourses sur lesquelles vous pouvez négocier dispose de programmes réglementaires pour garantir que les transactions sont menées de manière équitable et honnête et sont conformes aux réglementations fédérales, étatiques et boursières. Par exemple, le marché obligataire du NYSE est réglementé par le règlement du NYSE, qui supervise toutes les activités commerciales du NYSE. Assurez-vous de vérifier les informations sur les sites Web des bourses sur lesquelles vous décidez de négocier.
