Il est courant de nos jours d’entendre parler d’une entreprise qui subit la pression d’« investisseurs activistes » qui cherchent à imposer le changement. Ces investisseurs sont souvent des gestionnaires de hedge funds qui s’efforcent d’acquérir un pourcentage important des actions d’une entreprise, puis l’utilisent comme levier pour s’appuyer sur la direction. Souvent, ces investisseurs recherchent une place au conseil d’administration d’une entreprise. Ils cherchent également à influencer l’orientation des activités d’une entreprise ou à inciter l’entreprise à se vendre ou à acquérir une autre entreprise.
Les actionnaires activistes ont formulé des revendications publiques auprès de 886 entreprises dans le monde en 2021, selon Insightia.Ils ont lancé 173 nouvelles campagnes dans le monde pour une valeur globale de 41,9 milliards de dollars en 2021, a rapporté Lazard. Les États-Unis représentaient 55 % de l’activisme mondial.
L’impact des investisseurs activistes
Que signifient les investisseurs activistes pour les actionnaires moyens ? C’est un sac mélangé. Il existe de nombreux exemples où leurs efforts ont réussi à accroître la valeur actionnariale et à rapporter de l’argent à l’investisseur type. Mais il apparaît également que les investisseurs activistes sont trop susceptibles de promouvoir des changements à court terme au lieu d’adopter une vision à long terme qui serait plus bénéfique pour les investisseurs ordinaires ayant un horizon à long terme.
Périodes de détention moyennes
La durée moyenne de détention d’actions aux États-Unis est passée d’un sommet de huit ans à la fin des années 1950 à 5,5 mois en 2020, selon le Forum économique mondial.
Les investisseurs activistes peuvent contribuer à donner une voix aux investisseurs moyens qui possèdent généralement trop peu d’actions d’une entreprise pour avoir réellement leur mot à dire dans ses décisions. Si vous possédez 100 actions Apple sur un total de 5,1 milliards en circulation, par exemple, vous n’attirez probablement pas l’attention du PDG Tim Cook. Mais il est également important de comprendre que les investisseurs activistes n’ont pas nécessairement les mêmes motivations ou objectifs d’investissement que le citoyen moyen.
Batailles d’investisseurs activistes de haut niveau
Au fil des années, plusieurs investisseurs activistes de premier plan ont gagné en notoriété – et en richesse – en utilisant le pouvoir de leurs actions pour influencer les décisions des entreprises.
L’un des investisseurs activistes les plus célèbres est Carl Icahn, entré en scène dans les années 1980 après avoir organisé une prise de contrôle hostile de Trans World Airlines, puis profité de la vente des actifs de la société. Au fil des années, il a utilisé son pouvoir d’actionnaire pour influencer les décisions de certaines des sociétés les plus connues au monde, notamment Apple, eBay et PayPal.
In 2014, Icahn acquired a nearly 10% stake in Family Dollar, then urged the company to sell itself to competitor Dollar Tree.Il a ensuite vendu sa participation dans la société, gagnant personnellement 200 millions de dollars, selon Reuters.
En 2013, Icahn a également joué un rôle en faisant pression sur Apple pour qu’elle restitue une partie du capital aux actionnaires en procédant à un rachat d’actions et en versant des dividendes.
Certains des protégés d’Icahn sont eux-mêmes devenus des investisseurs activistes notables, allant même dans certains cas contre Icahn sur des transactions. Parmi les autres investisseurs activistes de premier plan figurent Starboard Capital, qui s’est battu avec Macy’s et Yahoo! et s’est frayé un chemin jusqu’au rachat de Darden Restaurants et de Trian Partners, qui s’est battu en 2017 pour que son PDG Nelson Peltz soit placé au conseil d’administration de Procter and Gamble.
Les investisseurs activistes font-ils une différence ?
Les actions des investisseurs activistes contribuent-elles réellement à rapporter de l’argent aux actionnaires ? Dans de nombreux cas, oui.
Les efforts d’Icahn contre Apple ont sans aucun doute été positifs pour les propriétaires d’actions de l’entreprise. Le cours de l’action Apple a augmenté de près de 30 % au cours de l’année 2012 et continue de croître depuis.
Dans un article paru en 2016 dans la Harvard Business Review, deux responsables du cabinet de conseil PwC affirmaient que davantage d’entreprises devraient écouter les investisseurs activistes, car ils posent souvent des questions difficiles mais valables.Un auteur du cabinet de conseil aux entreprises mondial McKinsey & Company, quant à lui, a déclaré que si une entreprise s’engage de manière positive avec des investisseurs activistes, ceux-ci peuvent presque servir de conseillers informels.
« Pour aborder la question d’une manière moins menaçante, au lieu de devoir dépenser des millions pour une étude de conseil, vous pourriez en obtenir une gratuitement auprès d’investisseurs activistes potentiels », écrivait le professeur de commerce David R. Beatty en 2017.
Cependant, un article publié en 2015 par des professeurs de commerce de l’Université Columbia et de l’Université Rutgers s’est inquiété du fait que les entreprises investissent moins dans la recherche et le développement en raison de la pression des investisseurs activistes, qui souhaitent réaliser des bénéfices le plus tôt possible.
Il convient également de noter l’impact du fait qu’une personne ou un groupe contrôle de grandes quantités d’une entreprise. Lorsqu’un individu ou un groupe d’investisseurs achète un grand nombre d’actions, cela peut faire monter le prix. C’est bon pour tout le monde. Mais cela signifie également qu’ils peuvent vendre de grandes quantités d’actions en une seule fois, ce qui fait baisser les cours des actions.
Ils n’ont peut-être pas vos intérêts à l’esprit
Si vous épargnez pour la retraite, vous souhaitez que la valeur d’une action augmente, mais vous ne vous soucierez pas trop de savoir si une action augmentera considérablement au cours des prochains mois ou même de l’année suivante. Tant qu’il y a un mouvement à la hausse au fil du temps, vous êtes plutôt satisfait.
Les investisseurs activistes, en revanche, peuvent être plus préoccupés par les performances d’une entreprise à court terme. Ils voudront peut-être imposer immédiatement un changement qui fera augmenter le cours des actions afin de pouvoir ensuite vendre leurs actions avec profit. Les investisseurs activistes ne se soucient généralement pas de l’impact sur les performances d’une entreprise dans cinq, dix ou même vingt ans. C’est pourquoi certains critiques ont exprimé leur inquiétude face à la baisse de la recherche et du développement des entreprises qui ont subi la pression d’un investisseur activiste.
Cela ne veut pas dire que les investisseurs activistes ne peuvent pas vous rapporter de l’argent. En effet, les changements apportés maintenant peuvent certainement s’avérer payants à long terme. Mais gardez à l’esprit que les objectifs des autres investisseurs ne sont pas nécessairement les mêmes que les vôtres.
Foire aux questions (FAQ)
Comment devenir un investisseur activiste ?
Un investisseur activiste est toute personne qui utilise une participation importante dans une entreprise pour influencer les décisions de l’entreprise. Cela signifie que vous devez posséder une grande partie des actions d’une entreprise pour devenir un investisseur activiste. Cela vous permet d’avoir un impact considérable sur les votes à l’échelle de l’entreprise sur des questions telles que les nominations au conseil d’administration.
Comment savoir quand un investisseur activiste vend une action ?
Il n’existe aucun moyen de savoir avec certitude quand un investisseur activiste vend une action. Cependant, étant donné que les investisseurs activistes détiennent une grande partie des actions, les vendre toutes en même temps exercerait une pression à la baisse importante sur le cours de l’action. Si quelqu’un remarque que le cours de l’action chute soudainement avec un volume d’actions massif, cela pourrait indiquer qu’un actionnaire important vend sa participation dans l’entreprise. Même si la vente s’étalait sur plusieurs jours, un actionnaire important, comme un investisseur activiste, pourrait toujours faire baisser le cours de l’action.
