Les fonds obligataires de base offrent aux investisseurs un produit de fonds obligataires diversifié unique avec une large exposition au segment Investment Grade du marché obligataire. Ils permettent de participer à plusieurs segments de marché, notamment les bons du Trésor américain, les titres adossés à des créances hypothécaires et les obligations d’entreprises de qualité investissement. Ils sont également conçus pour offrir une gamme complète de maturités – courtes, intermédiaires et longues – dans chaque zone. Le fonds « de base » est un terme relativement nouveau : de nombreux fonds obligataires de cette catégorie ont changé leur nom pour inclure le mot « de base ».
Points clés à retenir
- Les fonds obligataires de base peuvent être soit actifs, ce qui signifie qu’un gestionnaire sélectionne les investissements, soit passifs, ce qui signifie que le fonds suit un indice.
- Le mot « core » n’a pas de signification fixe dans ce contexte, de sorte qu’un fonds core émis par une société peut être différent d’un fonds core émis par une autre.
- Les fonds obligataires de base ne détiennent généralement pas de pondération en obligations internationales ou à haut rendement, ils peuvent donc ne pas offrir la diversification attendue par les investisseurs.
- Les recherches indiquent que les fonds gérés les plus chers sous-performent la moyenne du secteur, tandis que les fonds avec les frais les plus bas surperforment la moyenne.
Fonds actifs ou passifs
Les fonds obligataires de base peuvent être soit actifs, ce qui signifie que les gestionnaires modifient fréquemment la composition du portefeuille pour saisir les opportunités ou éviter les risques, soit passifs, ce qui signifie qu’ils suivent un indice. Une différence essentielle entre les deux réside dans le fait que les gestionnaires actifs tentent d’obtenir des résultats de marché supérieurs à la moyenne, tandis que les fonds passifs tentent d’égaler le rendement de l’indice correspondant, c’est-à-dire de ne pas faire pire (ou meilleur) que la moyenne. Les avantages et les inconvénients relatifs des fonds actifs par rapport aux fonds passifs ne sont pas largement reconnus : chaque type d’investissement a ses partisans et ses détracteurs.
Les fonds indiciels obligataires, bien que ne portant pas le label « core », peuvent représenter un investissement en obligations uniques approprié pour de nombreux investisseurs. Les fonds qui suivent un indice obligataire de qualité investissement tel que l’indice Barclays Aggregate présentent plusieurs avantages, notamment une large diversification, de faibles frais de gestion et la certitude que le fonds ne subira pas de sous-performance extrême au cours d’une année donnée en raison des mauvaises décisions d’un gestionnaire. Toutefois, dans le même temps, certains fonds indiciels peuvent avoir une pondération plus élevée en obligations d’État et, par conséquent, une sensibilité relativement élevée aux variations des taux d’intérêt. Comme indiqué, par définition, il est peu probable qu’ils fassent mieux que la moyenne.
Inconvénients
Sachez que tous les émetteurs n’ont pas la même vision du concept de « noyau » : le mot n’a pas de sens fixe ou généralement convenu. Un fonds de base émis par une société peut être très différent d’un fonds de base émis par une autre. En outre, les gestionnaires actifs peuvent adopter un large éventail d’approches, avec plus ou moins de succès. En outre, certains fonds adopteront davantage une approche « passe-partout » qui intègre des obligations à haut rendement ou d’autres investissements non détenus dans les indices de qualité investissement. Étant donné la grande variabilité au sein de la catégorie, il est utile d’examiner de près chaque fonds pour voir ce qu’il contient, comment il a évolué au fil du temps et comment il a résisté aux ralentissements du marché. En bref, ne présumez pas sur la base du seul nom qu’un fonds obligataire de base répond à vos objectifs.
Un autre problème avec les fonds de base est que la plupart ne détiennent pas de pondération en obligations internationales, de marchés émergents ou à haut rendement. En conséquence, les fonds obligataires de base n’offrent pas nécessairement le niveau de diversification attendu par les investisseurs. En outre, étant donné que les investissements dans les segments des marchés internationaux et émergents ont tendance à être moins exposés aux fluctuations des taux d’intérêt qu’un fonds de base classique détenant des participations importantes en bons du Trésor et en obligations d’entreprises, un fonds de base peut être plus exposé au risque de taux d’intérêt qu’un portefeuille entièrement diversifié. Un investisseur qui souhaite parvenir à une diversification totale peut envisager de compléter ses fonds de base avec des fonds à haut rendement et/ou internationaux.
Comment investir
Les investisseurs ont le choix entre des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse (FNB). Les fonds communs de placement peuvent être achetés directement auprès de l’entreprise ou par l’intermédiaire d’un courtier, tandis que les ETF nécessitent un compte de courtage. Deux des plus grands fonds communs de placement obligataires de base sont le PIMCO Total Return Fund (symbole : PPTDX), le DoubleLine Total Return Fund (DLTNX), tandis que trois des ETF les plus connus sont le Vanguard Total Bond Market ETF (BND) et l’iShares Core Total U.S. Bond Market ETF (AGG) et le PIMCO Total Return ETF (BOND). Comme toujours, lorsque vous investissez dans un fonds ou un FNB, tenez compte des frais de gestion du fonds en question.
Des recherches approfondies dans ce domaine concluent que les frais de gestion constituent un facteur important affectant les bénéfices à long terme. Il existe également des preuves qu’il existe une relation inverse entre les frais de gestion et la performance des fonds : les fonds gérés les plus chers sous-performent la moyenne du secteur tandis que les fonds avec les frais les plus bas surperforment la moyenne.
