Apprenez les bases de la constitution d’un portefeuille d’obligations

Depuis les années 1980 jusqu’aux années 2010, les fonds communs de placement obligataires ont bénéficié d’un environnement généralement favorable de hausse des prix. Néanmoins, les investisseurs en fonds communs de placement feraient bien d’apprendre à constituer leur propre portefeuille diversifié de titres à revenu fixe, ce qui comprendra le choix d’obligations individuelles.

Même l’investisseur débutant peut remarquer à quel point les taux d’intérêt étaient incroyablement élevés dans les années 1980, avant de tomber à des plus bas historiques dans les années qui ont suivi la grande récession de 2007 et 2008. Étant donné que les prix des obligations évoluent dans la direction opposée aux rendements obligataires (et aux taux d’intérêt en vigueur), il est facile de voir comment les obligations ont constamment généré des rendements pour les investisseurs au cours des trois dernières décennies. Cela vaut la peine de les connaître pour tout investisseur intéressé à constituer son portefeuille.

Apprenez les bases des obligations et des fonds obligataires

Si vous avez principalement reçu votre exposition aux obligations auprès de fonds communs de placement obligataires, vous bénéficierez de l’apprentissage des bases du fonctionnement des obligations. Une caution est essentiellement une promesse de paiement : c’est un prêt. L’emprunteur est une entité, telle qu’une société, le gouvernement américain ou une entreprise de services publics. Ces entités émettent des obligations pour lever des capitaux. L’argent collecté par l’entité permet de financer de nouveaux projets ou des opérations internes. Les acheteurs d’obligations sont les investisseurs. Ils prêtent essentiellement de l’argent à l’entité en achetant des obligations, en échange de paiements périodiques majorés d’intérêts.

Par exemple, une obligation individuelle paiera des intérêts (appelés « coupon ») au détenteur de l’obligation (investisseur) à un taux indiqué sur une période déterminée (la « durée » de l’obligation). S’il est détenu pendant toute cette période (également appelé « jusqu’à l’échéance »), et si l’entité émettrice de l’obligation ne fait pas défaut, le détenteur de l’obligation recevra tous les paiements d’intérêts et 100 % de son investissement initial (son « principal »).

La plupart des investisseurs en obligations ne perdent pas de capital puisqu’il n’y a pas de risque réel de marché ni de risque de perte de valeur et que les paiements d’intérêts sont fixes, c’est pourquoi les obligations sont appelées investissements à revenu fixe. Les fonds communs de placement obligataires ne partagent cependant pas cet aspect important, ce qui augmente le risque que les investisseurs dans les fonds communs de placement obligataires perdent leur investissement principal.

Comprendre la différence entre les obligations et les fonds communs de placement obligataires

Les fonds obligataires sont des fonds communs de placement qui investissent en obligations. En d’autres termes, un fonds obligataire est essentiellement un panier de dizaines, voire de centaines, d’obligations sous-jacentes détenues au sein d’un même portefeuille obligataire. La plupart des fonds obligataires sont composés d’un certain type d’obligations, comme celles d’entreprises ou d’État. Ils peuvent être davantage définis par le délai jusqu’à maturité. Les échéances sont généralement regroupées en court terme (moins de trois ans), à moyen terme (trois à 10 ans) ou à long terme (10 ans ou plus).

Les obligations individuelles peuvent être détenues par l’investisseur obligataire jusqu’à leur échéance. Le prix de l’obligation peut fluctuer pendant que l’investisseur détient l’obligation, mais l’investisseur peut recevoir 100 % de son capital au moment de l’échéance. Par conséquent, il ne peut y avoir aucune « perte » de capital, tant que l’investisseur conserve l’obligation jusqu’à l’échéance et que l’entité qui a émis l’obligation ne fait pas défaut sur sa dette.

Les fonds communs de placement obligataires fonctionnent différemment. Avec les fonds communs de placement obligataires, l’investisseur ne détient pas directement les obligations. Les fonds obligataires comportent un risque de marché plus élevé que les obligations, car l’investisseur du fonds obligataire est entièrement exposé à la possibilité d’une baisse des prix, alors que l’investisseur obligataire sait exactement combien d’argent il gagnera s’il peut conserver son obligation jusqu’à l’échéance.

Connaître les types d’obligations de base (entreprises, municipales, du Trésor, indésirables)

Il existe plusieurs types d’obligations, mais les types de base comprennent les obligations de sociétés, les obligations municipales, les bons du Trésor et les obligations de pacotille (ou « à haut rendement »).

Titres du Trésor américain, également connus sous le nom de bons du Trésor, sont des titres de créance émis par le département du Trésor des États-Unis. Lorsque vous achetez des bons du Trésor, vous financez le fonctionnement du gouvernement fédéral américain. En d’autres termes, vous prêtez de l’argent au gouvernement fédéral. Il existe quatre types de bons du Trésor :

• Bons du Trésor (T-Bills), qui arrivent à échéance dans un an ou moins
• Billets du Trésor (T-Notes), qui arrivent à échéance dans deux à dix ans
• Les bons du Trésor (T-Bonds), qui arrivent à échéance dans 20 à 30 ans
• Titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS), qui sont des obligations indexées sur l’inflation

Obligations d’entreprisessont des titres de créance émis par des sociétés pour mobiliser des capitaux pour des projets d’entreprise et d’autres moyens d’expansion de la société émettrice. Lorsque vous achetez une obligation d’entreprise, vous prêtez de l’argent à une entreprise, pas au gouvernement, mais leur fonctionnement est le même : les investisseurs reçoivent un montant d’intérêt spécifié jusqu’à la date d’échéance indiquée, date à laquelle le montant initial de l’achat de l’obligation est restitué à l’investisseur.

Obligations municipalessont des obligations émises par des municipalités gouvernementales ou leurs agences. Les exemples incluent les villes, les États et les services publics. Les titres de créance sont utilisés pour collecter des fonds destinés à financer la construction d’écoles, de parcs, d’autoroutes et d’autres projets à usage public.

Les obligations de pacotille, également appelées obligations à haut rendement,sont des obligations dont la qualité de crédit est inférieure à Investment Grade (une note inférieure à BBB par Standard & Poor’s ou inférieure à Baa par les agences de notation de crédit Moody’s – AAA est la plus élevée). Une obligation peut recevoir une note de crédit inférieure en raison du risque de défaut de la part de l’entité émettrice de l’obligation. Par conséquent, en raison de ce risque relatif plus élevé, les entités émettant ces obligations paieront des taux d’intérêt plus élevés pour compenser les investisseurs qui prennent le risque d’acheter les obligations (d’où le nom de « haut rendement »).

Apprenez à rechercher et acheter des obligations

Vous n’avez pas besoin d’être un expert pour effectuer des recherches sur les obligations. Toutes les connaissances, la terminologie et la complexité impliquées dans les marchés obligataires sont accessibles simplement grâce à quelques stratégies et sites Web utiles. Les analystes obligataires et les agences de crédit font l’essentiel du travail à votre place en évaluant le risque obligataire et en attribuant une notation correspondante. Par conséquent, l’investisseur obligataire a simplement besoin de savoir où chercher et comment interpréter les informations déjà existantes.

Vous pouvez utiliser les sites de recherche sur les fonds communs de placement pour voir ce que certains des meilleurs gestionnaires de fonds communs de placement détiennent dans leurs portefeuilles et trouver des idées. Quelle que soit l’institution financière que vous utilisez pour un compte de courtage ou de retraite, vous aurez probablement également accès à la cote de crédit d’une obligation et à d’autres informations en matière d’investissement.

Évitez les chevauchements et efforcez-vous de vous diversifier

Comme pour les fonds communs de placement, des chevauchements peuvent survenir lors de l’achat de titres obligataires individuels. Essayez de constituer votre portefeuille d’obligations avec une combinaison diversifiée d’échéances (un an, cinq ans, 10 ans, 30 ans) et de types d’obligations (du Trésor, municipales, d’entreprises, à haut rendement). Au sein de vos obligations d’entreprises, essayez de diversifier les secteurs auxquels vous êtes exposé (finance, soins de santé, fabrication, vente au détail, etc.).

Envisagez une structure de portefeuille de base et satellite

Même si vous pensez que le risque de prix des fonds communs de placement persistera pendant un certain temps, il n’y a aucune raison d’abandonner complètement les fonds communs de placement obligataires. Dans un souci de diversité, les investisseurs feraient bien d’envisager de détenir au moins un fonds commun de placement obligataire comme titre de placement à revenu fixe « de base », puis de constituer des investissements supplémentaires autour de ce noyau. Il s’agit d’un type de « structure de base et satellite » courante dans les portefeuilles complets de fonds communs de placement, bien que les fonds communs de placement comprennent généralement des fonds communs de placement en actions en plus des fonds obligataires.