Apprenez à parier contre le marché obligataire

Les moyens d’investir dans les obligations ne manquent pas, notamment les fonds communs de placement, les fonds négociés en bourse (FNB) et les obligations individuelles, mais comment parier contre le marché obligataire ? C’est une question que de nombreux investisseurs se posent chaque fois que l’on parle de « bulle » sur le marché obligataire.

Il existe différentes manières pour les investisseurs de vendre à découvert des obligations, mais soyez prudent : les occasions où le prix des obligations chutent pendant une période prolongée ont été rares au cours des dernières décennies. Parier contre le marché nécessite donc une tolérance au risque, la capacité d’absorber une perte et, peut-être plus important encore, un timing de marché exceptionnel.

ETF d’obligations inversées

Le moyen le plus simple pour les investisseurs individuels de se positionner en cas de baisse des prix des obligations consiste à utiliser des « ETF inversés » ou des fonds négociés en bourse qui prennent des positions courtes sur les obligations. Le prix des ETF inversés augmente lorsque les prix des obligations baissent, et leur valeur diminue lorsque les prix des obligations augmentent.

La génération actuelle d’ETF à obligations inversées offre aux investisseurs la possibilité de se positionner en prévision d’un ralentissement des bons du Trésor américain, des titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS), des obligations d’entreprises, des obligations à haut rendement et même des obligations d’État japonaises. Les investisseurs peuvent également choisir des ETF qui augmenteront deux ou trois fois l’inverse de la performance quotidienne de certains segments du marché obligataire. Par exemple, si l’investissement sous-jacent baissait de 1 % un jour donné, l’ETF inversement double augmenterait de 2 %. 

Bien que ces fonds puissent offrir des opportunités aux traders à court terme, au fil du temps, ils ont tendance à offrir des performances loin de leur objectif déclaré de deux ou trois fois.

Par exemple, un ETF du Trésor inversé pourrait perdre 2 % si le marché augmente de 1 %. Étant donné que les marchés obligataires ont historiquement augmenté au fil du temps, le risque de pertes avec les ETF du Trésor inversé augmente sur des périodes plus longues. Ce n’est qu’une hypothèse, mais cela illustre la divergence qui peut survenir au fil du temps. C’est la raison la plus importante pour laquelle les fonds inverses à effet de levier ne doivent pas être considérés comme des investissements à long terme. Bref, méfiez-vous : ces ETF sont par nature à haut risque et les pertes peuvent rapidement augmenter si vous pariez mal.

Fonds communs de placement

Les investisseurs ont également la possibilité d’investir dans des fonds communs de placement qui évoluent à l’inverse du marché obligataire, tels que la stratégie Guggenheim Inverse Government Long Bond (symbole : RYAQX) ou le ProFunds Rising Rates Opportunity ProFund (symbole : RRPIX). Bien que les deux fonds atteignent le même objectif que les FNB mentionnés ci-dessus, l’utilisation d’un fonds commun de placement au lieu d’un FNB prive les investisseurs de la possibilité d’acheter ou de vendre le fonds à tout moment de la journée de bourse. Au lieu de cela, les transactions ne sont autorisées qu’une fois par jour à un cours de clôture fixe. Les deux fonds affichent également des ratios de frais élevés (3,21 % et 1,56 %, respectivement), tandis que les alternatives aux ETF affichent généralement des ratios de frais plus faibles.

Vendre des ETF à découvert

Au lieu d’investir dans des ETF qui vendent à découvert des obligations, les investisseurs dont les comptes de courtage leur permettent d’utiliser une marge peuvent également effectuer leurs propres ventes à découvert en utilisant des ETF qui prennent des positions longues sur le marché obligataire.

Si le prix des actions baisse après qu’un investisseur a pris une position courte sur un ETF, l’investisseur peut racheter des actions à un prix inférieur, empochant ainsi la différence. Cependant, si les actions augmentent, l’investisseur doit acheter les actions à un prix plus élevé que celui auquel il les avait initialement vendues à découvert, subissant ainsi une perte. En vendant un fonds à découvert, l’investisseur peut générer des rendements opposés à la performance de l’ETF.

L’avantage de réaliser une vente à découvert avec un fonds long, plutôt que de simplement acheter un ETF inversé, est que le rendement réalisé par les investisseurs suivra plus étroitement la performance inverse réelle de l’investissement sous-jacent. Les ETF inversés ne génèrent le rendement attendu qu’en quelques jours calendaires : sur des périodes plus longues, leurs rendements s’écartent considérablement du résultat qu’un investisseur pourrait anticiper en fonction de l’objectif du fonds.

Contrats à terme et options

C’est le domaine des investisseurs les plus avertis et les plus capables d’absorber une perte. En d’autres termes, cette stratégie est mieux réservée aux investisseurs possédant une vaste expérience et suffisamment de richesse pour parier sur des positions risquées. Pour ceux qui détiennent un compte auprès d’un courtier à terme sur matières premières, il est possible de négocier des contrats à terme sur des bons du Trésor et des billets de différentes échéances. Comme pour une action ou un ETF, un investisseur peut vendre un contrat obligataire à découvert dans l’espoir que son prix baissera. Les risques sont importants : les petits mouvements du titre sous-jacent sont considérablement amplifiés par ceux du contrat à terme correspondant.

Il est également possible pour les investisseurs individuels d’acheter des contrats d’options – ou plus précisément des put baissiers – sur des ETF obligataires qui proposent des options. Les options se négocient sur les principaux ETF obligataires, tels que ceux qui détiennent des bons du Trésor, des obligations d’entreprises et des obligations à haut rendement. Il existe donc un moyen d’utiliser les options pour influencer tous les segments importants du marché obligataire.

Gardez à l’esprit que les options exigent que les investisseurs parient correctement sur la direction du titre sous-jacent, tout en déterminant le timing d’un tel mouvement. Cela fait partie de ce qui rend les options extrêmement risquées. Les options peuvent – ​​et le font régulièrement – ​​atteindre zéro et imposer aux traders malheureux des pertes de 100 %. Il suffit de dire qu’il s’agit du « fond du pool » et non d’un domaine dans lequel les investisseurs novices devraient essayer de gagner de l’argent.

Couverture de votre portefeuille

Il est peu probable que parier contre le marché soit efficace à long terme, mais cela peut fournir aux investisseurs un moyen de « couvrir » leurs portefeuilles ou, en d’autres termes, de se protéger contre les pertes à court terme. Par exemple, une personne disposant d’un portefeuille obligataire de 100 000 $ pourrait prendre une position à court terme de 50 000 $ dans des ETF inversés – ou tout autre investissement évoluant dans la direction opposée du marché – pour limiter l’impact d’un ralentissement du marché.

Le problème de cette stratégie est que, si l’investisseur se trompe et que le marché ne baisse pas, la couverture elle-même perd de l’argent et enlève de l’accumulation de richesse à long terme que l’investisseur essaie (vraisemblablement) d’accomplir. Cela en fait un autre type de décision qui ne devrait être envisagé que par les investisseurs les plus avertis.

L’essentiel

Les moyens par lesquels un investisseur peut tenter de profiter d’un ralentissement du marché obligataire ne manquent pas, et de nombreux investisseurs chevronnés utilisent effectivement ces techniques de manière rentable. Mais pour la majorité des investisseurs, le chemin vers la richesse est bien connu : diversifiez-vous, restez concentré sur vos objectifs à long terme et évitez les stratégies à haut risque. Si vous envisagez un moyen de profiter de la faiblesse du marché, assurez-vous de bien comprendre les risques d’une telle décision.