Même les meilleures entreprises tombent parfois en disgrâce. Vous pourrez peut-être acquérir des actions de ces sociétés à une fraction de leur valeur intrinsèque. Pour ce faire, vous devrez déterminer quelles entreprises sont des perdantes permanentes et lesquelles sont des joyaux sous-évalués.
Les quatre questions suivantes peuvent vous aider à prendre cette décision :
1. Le problème de l’entreprise est-il temporaire ou à long terme ?
Vous ne devriez pas investir dans une entreprise simplement parce que tout le monde la fuit. Parfois, il y a une raison de fuir, et les actions de ces sociétés ne valent pas la peine d’être achetées à n’importe quel prix.
Dans certaines circonstances, cependant, des problèmes surviennent en raison d’incidents isolés. Par exemple, pendant la crise de l’épargne et du crédit (« S&L ») dans les années 1980 et 1990, la valeur des actions de nombreuses banques a chuté jusqu’à des niveaux presque comiques. Les banques bénéficiant d’un bilan solide, d’une réputation bien établie, d’une direction de premier ordre et d’une clientèle stable ont été frappées tout aussi durement par la crise que les banques de moindre qualité.Tout investisseur ayant mentionné à l’époque qu’il achetait des actions de ces banques aurait été immédiatement méprisé et moqué.
Certains investisseurs se sont néanmoins appuyés sur leur jugement analytique pour acheter des actions de certaines banques pendant la crise. Des années plus tard, ces investisseurs ont pu récolter les fruits de leur achat. Il est de votre responsabilité en tant qu’investisseur d’analyser une entreprise et ses problèmes afin de déterminer si la sous-évaluation de ses actions est ancienne.
2. Existe-t-il une capitalisation boursière appropriée ?
Lorsque vous évaluez dans quelles entreprises investir, concentrez-vous sur celles qui sont des entreprises à faible intensité d’actifs, avec des rendements sur capitaux propres élevés et peu ou pas de dettes. Les entreprises qui opèrent dans des secteurs autres que les produits de base et sans structures de coûts fixes devraient être privilégiées.
Vous devez également rechercher une sous-évaluation dans les grandes entreprises plutôt que dans les petites entreprises. À titre d’exemple, en cas de reprise du commerce de détail, les grands détaillants comme Walmart seront probablement en mesure de se remettre sur pied plus tôt que les petits détaillants spécialisés comme Tuesday Morning. Les actionnaires des petits détaillants spécialisés devront peut-être attendre beaucoup plus longtemps que les actionnaires des grands détaillants pour que leurs actions atteignent leur pleine valeur sur le marché.
3. La direction a-t-elle un excellent historique ?
Si une entreprise a rencontré des problèmes importants pendant des années consécutives alors que le secteur dans lequel elle opère prospère, la source des difficultés de l’entreprise peut résider dans la direction. Dans de tels cas, veillez particulièrement à acheter des actions sur la base de promesses ou d’explications proposées par les dirigeants de l’entreprise.
Une bonne gestion a tendance à produire d’excellents résultats pour toutes les personnes impliquées, y compris les actionnaires. Coca-Cola fournit un excellent exemple de la manière dont une gestion efficace peut rendre une grande entreprise encore meilleure. Coca-Cola a bien performé pendant des décennies, mais ce n’est que lorsque Roberto Goizueta est devenu PDG en 1980 que l’entreprise est devenue une puissance mondiale. Pour le bénéfice des actionnaires, Coca-Cola a pu racheter certaines de ses actions ordinaires et, ce faisant, a généré des bénéfices nettement plus élevés pour les actions restantes.
La qualité de la direction d’une entreprise peut être le facteur le plus important à prendre en compte avant d’acheter les actions de cette entreprise. Gardez toutefois à l’esprit que les résultats passés ne garantissent pas nécessairement les performances futures.
4. Êtes-vous financièrement capable d’attendre la fin de la tempête ?
Après avoir déterminé que le problème de l’entreprise est temporaire, qu’il existe un potentiel de capitalisation boursière appropriée et que la direction a d’excellents antécédents, vous devez évaluer si vous êtes financièrement en mesure d’attendre la fin des problèmes de l’entreprise. Quelles sont les chances que vous soyez obligé de vendre vos actions pour remplir une autre obligation ?
S’il existe la moindre chance que vous deviez procéder à une vente forcée pour obtenir des liquidités compte tenu d’un besoin personnel, vous ne devriez pas essayer d’acquérir les actions sous-évaluées. Même si l’achat apparaît comme une belle opportunité d’investissement, vous jouerez avec votre argent si vous n’avez pas le luxe d’attendre que la valeur intrinsèque de l’entreprise se reflète dans le cours de l’action. Même si toute bonne entreprise finira par être reconnue par le marché, on ne peut pas prédirequand. Dès que vous ne parvenez pas à faire cette distinction, vous n’êtes plus un investisseur, mais un spéculateur.
À court terme, tout peut arriver. Rien n’empêche une action sous-évaluée de baisser encore davantage. Vous devez avoir le temps d’attendre le résultat inévitable d’un investissement judicieux, que cela prenne des semaines, des mois ou des années. En fin de compte, un bon jugement analytique et une patience inébranlable devraient être largement récompensés.
